Principali rischi di un investimento obbligazionario

Presentazione sul tema: "Principali rischi di un investimento obbligazionario"— Transcript della presentazione:

1 Principali rischi di un investimento obbligazionario
Laboratorio di trading 4a lezione Obiettivo: individuare e valutare i principali rischi di un investimento obbligazionario Strumenti: excel Francesco Locci

2 Rischio di tasso di interesse
Duration o Macaulay Duration: è la durata media finanziaria di una security calcolata come media ponderata delle scadenze dei flussi offerti (cedole e valore di rimborso) pesati sulla base del rapporto fra il valore attuale di ogni singolo cash flow ed il prezzo tel quel del titolo. Modified Duration: Misura la sensitività del prezzo di una obbligazione al variare del tassi di rendimento ed è calcolata rapportando la duration al tasso di rendimento y del titolo oggetto di analisi. Permette di evidenziare quali sono i titoli più volatili e di approssimare la variazione di prezzo del titolo a seguito di uno shock istantaneo dei tassi. In particolare per i titoli a tasso fisso rappresenta una buona approssimazione nel caso di variazioni di tasso contenute, in quanto per sua natura è una relazione lineare tra prezzo e rendimento.

3

4

5 Quale è il Limite della duration e della modified duration per i titoli a tasso variabile?
Per i titoli a tasso variabile la Duration e la Modified Duration non misurano il rischio tasso di interesse dato che nel calcolo non tengo conto delle cedole non note (come per il calcolo del TIR). Nei titoli a tasso variabile sappiamo che la Duration è pari a???? (dispensa sui titoli a tasso variabile) Tuttavia la Modified Duration per un titolo a tasso variabile è una buona approssimazione delle variazioni dello spread (Caso CCT)

6

7 Euro IRS CURVE

8

9

10 Oggi Asta BOT a 6 mesi 19/10/2018 Rendimento medio 0,159%

11 USA IRS CURVE

12

13

14 JAPAN IRS CURVE

15

16 Rischio di Liquidità Difficoltà nell’investimento e nel disinvestimento del titolo dovuta a: - outstanding del titolo/amount issued - eventi di mercato (caso Bot prima dell’asta)

17

18

19 Bid offer prima dell’asta bot 6m

20

21