Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

Presentazione sul tema: "Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009"— Transcript della presentazione:

1 Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009
Gli indici di Bilancio Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

2 Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009
L’analisi ad indici Obiettivo: Gli indici forniscono un ausilio e una guida per analizzare le informazioni contenute nel Bilancio e consentono con i loro limiti di: Dare una visione sintetica Combinare grandezze di flusso con grandezze di stock L’analisi viene effettuata in termini comparativi: Temporalmente Inter-aziendale Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

3 Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009
L’analisi ad indici La gestione dell’impresa deve rispondere a 3 obiettivi fondamentali: equilibrio economico: capacità dell’impresa di generare reddito e quindi di remunerare tutti i fattori produttivi compreso il capitale di rischio equilibrio finanziario: capacità dell’impresa di far fronte ai propri impegni attraverso le risorse a sua disposizione equilibrio patrimoniale: capacità dell’impresa di gestire in modo efficiente il capitale L’analisi ad indici viene sviluppata in modo da verificare il posizionamento dell’impresa rispetto a questi 3 obiettivi. In particolare si distingue tra: analisi di redditività analisi di liquidità analisi di solidità patrimoniale Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

4 L’analisi di redditività
Si analizzano: la profittabilità dell’impresa nei confronti degli azionisti le determinanti della redditività complessiva dell’impresa attraverso un’analisi articolata a più livelli Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

5 L’analisi di redditività
ROE s ROI D/E r ROS Rotazione dell'attivo … Costo del lavoro Fatturato Acquisti Fatturato Rotazione delle immobilizzazioni Rotazione delle scorte Ammortamento Fatturato Tempo di incasso crediti Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

6 L’analisi di redditività (primo livello)
Il punto di partenza è l’analisi della redditività complessiva dell’impresa nei confronti degli azionisti Utile di esercizio ROE (Return on Equity) = Patrimonio Netto Il ROE esprime il risultato dell'attività complessiva dell’impresa: indica infatti la remunerazione percentuale del capitale proprio Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

7 BILANCIO Indesit 2006 Analisi di Redditività (primo livello)
ROE Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

8 L’analisi di redditività (secondo livello)
Analisi della leva finanziaria Attraverso l’analisi della leva finanziaria si evidenzia il contributo ai risultati complessivi dell’impresa derivante da: gestione operativa, finanziaria, straordinaria e fiscale capacità di gestione del patrimonio Che indicatori introdurre per rappresentare sinteticamente ciascuna gestione dell’impresa? Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

9 I termini della leva finanziaria
Utile Operativo ROI (Return on Investment) = Gestione operativa Capitale investito Oneri Finanziari - Proventi finanziari r (Saldo gestione finanziaria) = Gestione finanziaria Mezzi di terzi Utile netto s (saldo della gestione fiscale e destinata a cessare) Gestione fiscale e attività destinate a cessare Utile lordo attività in funzionamento Mezzi di terzi Rapporto di leva = Struttura patrimoniale Mezzi propri Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

10 BILANCIO Indesit 2006 Analisi di Redditività (secondo livello)
Utile Operativo ROI (Return on Investment) = Gestione operativa Totale attivo Oneri finanziari - Proventi finanziari r (saldo gestione finanziaria) = Gestione finanziaria Mezzi di terzi Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

11 BILANCIO Indesit 2006 Analisi di Redditività (secondo livello)
Utile netto s (saldo della gestione fiscale e destinata a cessare) Gestione fiscale e attività destinate a cessare = Utile lordo attività in funzionamento Rapporto di leva = Mezzi di terzi Struttura patrimoniale Patrimonio Netto Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

12 L’analisi della leva finanziaria
ROE = [ROI + D/E * (ROI - r)]*s La formula della leva finanziaria evidenzia come gestione operativa, finanziaria, fiscale e destinata a cessare interagiscono nella determinazione della redditività complessiva dell’impresa Se (ROI - r) >0 ROE > ROI; la redditività complessiva è tanto maggiore quanto maggiore è il ricorso al capitale di terzi ??? Nel caso di imprese in grado di far rendere il capitale investito in misura maggiore del costo del capitale di terzi: CONVIENE AUMENTARE INDEFINITAMENTE IL RICORSO AL FINANZIAMENTO ESTERNO? Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

13 L’analisi della leva finanziaria
NON CONVIENE aumentare oltre una certa soglia il livello di indebitamento (MT/E) perché: all’aumentare del livello di indebitamento è probabile che aumenti il costo medio richiesto da terzi per l’erogazione di finanziamenti all’impresa (aumenta il rischio di impresa percepito da soggetti terzi) r può diventare < 0 e > ROI in valore assoluto aumenta la “rigidità” dell’impresa Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

14 BILANCIO Indesit 2006 Analisi di Redditività (L’analisi della leva finanziaria)
ROE = [ROI + MT/E x (ROI - r)] x s Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

15 L’analisi della gestione fiscale e destinata a cessare
L’indicatore d fornisce il saldo della gestione finanziaria e delle attività destinate a cessare che includono: Imposte Plusvalenze e minusvalenze derivate dalla cessione di attività Ricavi e costi generati da attività che l’impresa ha intenzione di dismettere (queste ultime nei bilanci tradizionali italiani figurano nella gestione ordinaria) Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

16 L’analisi di redditività (terzo livello)
A questo livello si analizza in misura puntuale l’andamento della gestione operativa dell’impresa Si identificano le determinanti del ROI ROI = ROS*ROTAZIONE ATTIVO ROS (Return on Sales) = ROTAZIONE ATTIVO = Utile operativo Ricavi Ricavi Capitale investito Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

17 BILANCIO Indesit 2006 Analisi di Redditività (terzo livello)
Utile Operativo ROS (Return on Sales) = Ricavi Ricavi ROTAZIONE ATTIVO = Capitale investito Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

18 BILANCIO Indesit 2006 Analisi di Redditività (quarto livello)
Analizziamo alcune determinanti del ROS: Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

19 L’analisi di redditività (terzo livello)
La variazione dell’indice di rotazione dell’attivo può dipendere da differenti politiche di gestione: delle scorte dei crediti delle attività operative non correnti Per evidenziare tali aspetti si introducono gli indici di: ROTAZIONE SCORTE (Ricavi / Scorte) TEMPO INCASSO CREDITI ([Crediti commerciali/Ricavi]*365) ROTAZIONE ATTIVITA’ OPERATIVE NON CORRENTI (Ricavi / Immobilizzazioni) Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

20 BILANCIO Indesit 2006 Analisi di Redditività (quarto livello)
Analizziamo la rotazione dell’attivo Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

21 L’analisi di liquidità
Lo scopo dell’analisi è quello di tenere sotto controllo: la solvibilità dell’impresa nel breve periodo l’equilibrio finanziario nel medio/lungo L’analisi di breve periodo fa riferimento a 2 indicatori: Rapporto Corrente Test Acido Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

22 L’analisi di liquidità di breve periodo
RAPPORTO CORRENTE (RC) RC = TEST ACIDO Concettualmente analogo a RC, considera le scorte come beni difficilmente liquidabili da parte dell’impresa. E’ definito come TA = Attività correnti Passività correnti Attività correnti - Scorte Passività correnti Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

23 BILANCIO Indesit 2006 Analisi di Liquidità di Breve
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24 L’analisi di Liquidità di medio - lungo periodo
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25 L’analisi Patrimoniale
Si analizza in misura puntuale la struttura degli investimenti e dei finanziamenti a disposizione dell’impresa QUOZIENTE DI AUTONOMIA FINANZIARIA (AF) AF = QUOZIENTE DI DIPENDENZA FINANZIARIA (DF) DF = ELASTICITÀ DEI FINANZIAMENTI (EF) EF = ELASTICITÀ DEGLI INVESTIMENTI (EI) EI = Patrimonio Netto Capitale investito Mezzi di terzi Capitale investito Passività correnti Capitale investito Attività correnti Capitale investito Marika Arena - Economia e Organizzazione Aziendale B - A.A. 2008/2009

26 BILANCIO Indesit 2006 Analisi di Solidità Patrimoniale
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