La Leva Finanziaria Prof. Federico Alvino.

Presentazione sul tema: "La Leva Finanziaria Prof. Federico Alvino."— Transcript della presentazione:

1 La Leva Finanziaria Prof. Federico Alvino

2 Università Parthenope
Obiettivi: I riflessi economici dell’Indebitamento Università Parthenope

3 Leva Finanziaria Dt Cn R.O.E. = R.O.I. + (R.O.I. - i ) *
Analisi dei riflessi economici dell’indebitamento Leva Finanziaria Dt Cn R.O.E. = R.O.I. + (R.O.I. - i ) * tasso medio di interesse sui debiti debiti Positiva R.O.I. > i Negativa R.O.I. < i Università Parthenope

4 Come si giunge a questa formula?
Partendo dalla definizione: CI = DT + CN (Composizione del Capitale Investito) ed esprimendo il rendimento del Capitale Investito scomposto nelle sue componenti elementari: CI * ROI = DT * i + CN * ROE sviluppando si ha: (DT + CN) * ROI = DT * i + CN * ROE DT * ROI + CN * ROI = DT * i + CN * ROE da cui ricavando il ROE si ottiene: CN * ROE = DT * i – DT * ROI – CN * ROI Università Parthenope

5 Come si giunge a questa formula?
cambiando di segno e dividendo per CN si ha: ROE = ROI + DT * ROI – DT * i CN CN mettendo in evidenza DT/CN si ha: ROE = ROI + DT (ROI - i) CN Università Parthenope

6 Analisi della redditività
Prospetto del reddito Analisi della redditività Ricavi tipici -costo dei prodotti venduti Reddito operativo +/- risultati aree accessorie -Oneri finanziari +/- risultato area straordinaria Risultato prima delle imposte - Area fiscale Reddito netto ROI = Ro/(Ci - K) Prospetto del capitale ROE = Rn/Cn Capitale netto i = Of/Ct Capitale investito Capitale di terzi Università Parthenope

7 Effetto di Leva Finanziaria
I riflessi economici dell’indebitamento dipendono dall’effetto di Leva Finanziaria. Qualora il rendimento degli investimenti risulti superiore al costo dell’indebitamento, al crescere di questo si avrà un effetto moltiplicativo sulla redditività del Capitale Netto. Se cioè R.O.I. > i al crescere dell’Indebitamento cresce il R.O.E. Università Parthenope

8 Effetto di Leva Finanziaria
Quando il rendimento degli investimenti è inferiore al costo del capitale di prestito, al crescere dell’indebitamento, si avrà un effetto demoltiplicativo della redditività netta di esercizio. Se cioè R.O.I. < i al crescere dell’Indebitamento decresce il R.O.E. Università Parthenope

9 Analisi della redditività
Caso Omega7: per aree gestionali e per indici Università Parthenope

10 Università Parthenope
Azienda A Ricavi Costi caratteristici Reddito operativo Saldo gest.extra Caratt. 200 Reddito netto CAPITALE NETTO CAPITALE INVESTITO 2000 Azienda B Ricavi Costi caratteristici Reddito operativo Saldo gest. Extra Caratt. -50 Reddito netto CAPITALE NETTO CAPITALE INVESTITO ROEA = 150 / 1000 = 0,15 = 15% ROIA = -50 / 2000 = - 0,025 = - 2,5% ROEB = 150 / 1000 = 0,15 = 15% ROIB = 200 / 2000 = 0,1 = 10% Università Parthenope

11 Università Parthenope
LEVA FINANZIARIA positiva CI = 300 tutto finanziato con CN = 300 RO = 20 = RN i (tasso di interesse sui finanziamenti) = 5% ROI = 20 / 300 = 6,7% ROE = ROI+(DT/CN) * (ROI-i) = 6,7% + 0 * (6,7% - 5%)= 6,7% 1a IPOTESI CI = 300composto da CN = 200 e DT = 100 consegue un quoziente di indebitamento DT/CN = 0,5 i (tasso di interesse sui finanziamenti) = 5% RO = 20 RN = RO - Of = 20 - (100 * 5%) = 15 ROI = 20 / 300 = 6,7% ROE = ROI+(DT/CN) * (ROI-i) = 6,7% + 0,5 * (6,7% - 5%)= 7,5% infatti ROE = 15 / 200 = 0,075 = 7,5% 2a IPOTESI Università Parthenope

12 Università Parthenope
LEVA FINANZIARIA negativa CI = 300 composto da CN = 200 e DT = 100 consegue un quoziente di indebitamento DT/CN = 0,5 i (tasso di interesse sui finanziamenti) = 10% RO = 20 RN = RO - Of = 20 - (100 * 10%) = 10 ROI = 20 / 300 = 6,7% ROE = ROI+(DT/CN) * (ROI-i) = 6,7% + 0,5 * (6,7%-10%) = 5% infatti ROE = 10 / 200 = 0,075 = 5% 3a IPOTESI Università Parthenope