UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI ROMA “TOR VERGATA” Dipartimento di Studi sull’Impresa Emissioni obbligazionarie e Cartolarizzazione 1 Emiliano DI CARLO Cartolarizzazione.

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1 UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI ROMA “TOR VERGATA” Dipartimento di Studi sull’Impresa Emissioni obbligazionarie e Cartolarizzazione 1 Emiliano DI CARLO Cartolarizzazione UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI ROMA “TOR VERGATA” Dipartimento di Studi sull’Impresa

2 UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI ROMA “TOR VERGATA” Dipartimento di Studi sull’Impresa Emissioni obbligazionarie e Cartolarizzazione 2 La cartolarizzazione, traduzione del termine inglese securitization, è un’operazione che consente la trasformazione di attività di bilancio, che non hanno la prerogativa di poter circolare sui mercati finanziari, in titoli aventi caratteristiche ben definite in termini di profilo finanziario, rendimento e rischio, e negoziabili in modo efficiente. Il rimborso di tali titoli è garantito dai flussi che derivano dagli attivi sottostanti La cartolarizzazione

3 UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI ROMA “TOR VERGATA” Dipartimento di Studi sull’Impresa Emissioni obbligazionarie e Cartolarizzazione 3 Le due fasi principali della cartolarizzazione 1.cessione di attivi, che producono flussi di cassa pluriennali, ad una società veicolo; 2.successiva emissione di titoli da parte della società veicolo. I titoli sono negoziabili e collocabili sul mercato, ed incorporano il valore dei crediti ceduti. La cartolarizzazione

4 UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI ROMA “TOR VERGATA” Dipartimento di Studi sull’Impresa Emissioni obbligazionarie e Cartolarizzazione 4 Ente Locale SPVInvestitori Risorse finanziarie Cessione Attivi (1) Titoli (2) (3)(4) La SPV acquista i crediti Le fasi della cartolarizzazione La cartolarizzazione