I mercati finanziari e dei capitali 1 Il credito e lo sviluppo economico (casi nazionali)

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1 I mercati finanziari e dei capitali 1 Il credito e lo sviluppo economico (casi nazionali)

2 Il credito Banche: definizioni e funzioni Sono istituzioni che erogano a credito risorse avute a titolo di debito/capitale proprio Il problema della valutazione del merito del credito: merce o relazione? Hard e Soft Information Il nodo della fiducia

3 Credito e sviluppo economico Goldsmith (correlazione e convergenza), Cameron, Gerschenkron L’Ottocento e la progressiva costruzione di mercati impersonali del credito Sistemi Market - oriented (o arm’s lenght based) Sistemi Bank - oriented (o relationship based), il ruolo del Lender of last resort

4 I casi nazionali: Inghilterra 1801 Londra verso Amsterdam: dove vanno i soldi della City? Specializzazione degli intermediari e coerenza col modello inglese di sviluppo: la prevalenza di logiche di breve Il ruolo del Bubble Act (1720-1826)

5 Ripartizione settoriale dei titoli quotati allo Stock Exchange di Londra 1919-1933 18531873191319201933 Titoli pubbliciInterni 7038113538 Esteri 622331921 Totale 7660445459 Titoli ferroviariInterni 16171186 Esteri 316262314 Totale 1933373120 Servizi pubblici 11112 Servizi finanziari 15544 Industria e commercio 218710 Altri 21435 Distribuzione geoInterno 9162395764 estero 1039604336

6 Il sistema origina con la fondazione di BoE (1694) Merchant Bankers e Country Banks Le riforme del 1826 e del 1844: nascono le Joint Stock Banks, si abbozza il sistema Con la fine del secolo inizia un processo di concentrazione Evoluzioni recenti I casi nazionali: Inghilterra

7 Il processo di concentrazione (1855- 1913) Inghilterra - Galles Tipologia18551870188519001913 1)Joint Stocks Banks Banche1001171208341 Sportelli6311163181442126426 2)Contry Banks Banche2522061605917 Sportelli492518598329133 3)Banche private londinesi Banche5742392212 Sportelli6247482914 Fonte: G. Felloni, Moneta, credito e banche in Europa: un millennio di storia, p. 128

8 Il processo di concentrazione (1855-1913) Inghilterra - Galles Sportelli per banca 2,9 4,5 7,727,993,9

9 I casi nazionali: la Germania Ancora sui sistemi bank – oriented La banca mista e l’economia tedesca : l’innovazione finanziaria sostiene l’innovazione tecnologica Customer relationship, Interlocking directorship: il carattere strategico della relazione Un capitalismo corporato

10 Con la Restaurazione Meiji (1868) il Giappone promuove la modernizzazione delle strutture economiche e finanziarie: la riforma Matsukata (1882) Gli zaibatsu e le Main Banks: una strategia per forzare l’accumulazione Anni Cinquanta: divisione del lavoro tra stato e banche I casi nazionali: il Giappone

11 1955-19591960-19641965-19691970-1974 Azioni13,516,16,25,8 Obbligazioni industriali 4,44,53,33,1 Sistema bancario 82,179,490,591,1 Modalità di finanziamento dell’industria giapponese 1955-1974