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Fondi immobiliari: mercato, prospettive, novità normative EIRE – Milano, 25 giugno 2014 Avv. Davide Braghini.

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1 Fondi immobiliari: mercato, prospettive, novità normative EIRE – Milano, 25 giugno 2014 Avv. Davide Braghini

2 Elementi di focus sui fondi immobiliari  Fondi immobiliari e AIFMD: cosa cambia  Fondi immobiliari e SIIQ: pro e contro  Fondi immobiliari e credito: prospettive di riforma  Fondi immobiliari e fiscalità: elementi di attenzione 2

3 Fondi immobiliari e AIFMD: cosa cambia  Processo di implementazione della AIFMD in corso □ Modifiche al TUF:  □ Revisione del DM 228/1999: consultazione conclusa il 10 giugno □ Revisione del Regolamento Bankit: in attesa  Novità salienti annunciate □ Abrogazione dell’obbligo di quotazione sotto 25.000 euro □ Abrogazione della categoria dei ‘fondi speculativi’ □ Rimodulazione della categoria dei ‘fondi riservati’ a investitori professionali □ Possibilità di concedere finanziamenti a valere sul patrimonio del fondo □ Operazioni in conflitto: adeguamento al Regolamento delegato Commissione UE □ Prolungamento del periodo di sottoscrizione (da 24 a 36 mesi)  Scenario internazionale □ Passaporto GEFIA □ Nazionalità del veicolo di investimento  master-feeder 3

4 FONDO IMMOBILIARE  Eterogestione  Quotazione facoltativa  Disciplina nuova senza precedenti  Pluralità limitata SIIQ  Endogestione e controllo  Quotazione obbligatoria  Disciplina societaria  Obbligo flottante □ Elevazione controllo da 51% a 60% □ Riduzione pay-out da 80% a 70% □ Esenzione plusvalenze da cessione asset in locazione Fondi immobiliari e SIIQ: pro e contro 4 Prospettive di riforma

5 Fondi immobiliari e credito: prospettive di riforma  Acquisto e gestione crediti □ Trasferimento agevolato security package □ Cessione del contratto di finanziamento □ Gestione attiva della posizione creditoria  Erogazione del credito □ Connessione con l’oggetto dell’investimento □ Ambito dei possibili soggetti finanziati □ Limiti prudenziali □ Concorrenza con le imprese di assicurazione 5

6 Fondi immobiliari e fiscalità: elementi di attenzione  Natura del fondo immobiliare □ Eterogestione indipendente □ Pluralità dell’investimento □ Pluralità dei partecipanti - eccezioni  Partecipanti qualificati □ Enti (fondi, assicuratori, ecc.) regolamentati □ Fondi sovrani □ White List  Retail □ Elevazione della ritenuta al 26% 6

7 Roma Via delle Quattro Fontane, 20 00184 Roma Tel. +39 06 478751 Fax +39 06 4871101 Milano Piazza Belgioioso, 2 20121 Milano Tel. +39 02 763741 Fax +39 02 76009628 Bologna Via Massimo D'Azeglio, 25 40123 Bologna Tel. +39 051 6443611 Fax +39 051 271669 Padova Piazza Eremitani, 18 35121 Padova Tel. +39 049 6994411 Fax +39 049 660341 Torino C.so Vittorio Emanuele II, 83 10128 Torino Tel. +39 011 5660277 Fax +39 011 5185932 Abu Dhabi Penthouse 2102 CI Tower - 32nd St. P.O. Box 42790 Abu Dhabi Tel. +971 2 815 3333 Fax +971 2 679 6664 Brussels 184, Avenue Molière B-1050 Brussels Tel. +32 23401550 Fax +32 23401559 London 6 - 8 Tokenhouse Yard London EC2R 7AS Tel. +44 2073971700 Fax +44 2073971701 New York Rockefeller Center 75 Rockefeller Plaza 18 th Floor New York NY 10019 Tel. +1 212 957 9600 Fax +1 212 957 9608 Le nostre Sedi Hong Kong Unit 208 - 2nd Floor St. George’s Building 2 Ice House Street Central - Hong Kong Tel. + 852 21563490 Fax + 852 21563499 In Italia… … e all’estero 7

8 Il presente documento è stato elaborato in modo indipendente da Gianni, Origoni, Grippo, Cappelli & Partners e consegnato a mero scopo informativo, pertanto, a causa dei continui cambiamenti di leggi, norme e regolamenti, potrebbe non essere aggiornato. Le informazioni qui contenute si basano su fonti ritenute attendibili e in buona fede. Tuttavia, non si rilascia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, né si garantisce l’imparzialità, l’accuratezza, la completezza o la correttezza delle informazioni contenute in questo documento. Questo documento, compresa ogni sua parte, non costituisce un riferimento per contratti o obblighi di alcun tipo, né può costituire in alcun modo una base affidabile per la conclusione di un accordo. Gianni, Origoni, Grippo, Cappelli & Partners non può essere ritenuto responsabile per eventuali danni, diretti o indiretti, derivanti dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto o comunque connessi al suo utilizzo. Il presente documento non può essere riprodotto, distribuito o pubblicato in tutto o in parte, per qualsiasi scopo, senza l’espressa autorizzazione da parte di Gianni, Origoni, Grippo, Cappelli & Partners. Per qualsiasi ulteriore chiarimento si prega di contattare Gianni, Origoni, Grippo, Cappelli & Partners. Grazie per l’attenzione


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