Sistema pensionistico Corso di Scienza delle Finanze Cleam, classe 7 Università Bocconi a.a Riccardo Puglisi

Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -2 Il sistema pensionistico Meccanismo redistributivo che trasferisce risorse correntemente prodotte dalla popolazione attiva a favore di chi: -ha cessato l’attività lavorativa per ragioni di età anagrafica (pensioni di vecchiaia) o di età contributiva (pensioni di anzianità); -non è più in grado di partecipare al processo produttivo per una sopravvenuta incapacità lavorativa (pensioni di invalidità); -è legato da rapporti familiari con persone decedute che hanno fatto parte della forza lavoro (pensioni ai superstiti); -è sprovvisto di qualunque forma di reddito e non è in grado di lavorare (pensioni assistenziali o sociali).

Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -3 Il sistema pensionistico Il finanziamento delle prestazioni pensionistiche avviene tramite contributi ed eventualmente ricorrendo alla fiscalità generale.

Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -4 Il sistema pensionistico Funzioni: assistenziale: il sistema pensionistico può essere uno strumento per garantire a tutti i cittadini un reddito minimo adeguato a una sopravvivenza dignitosa. Equità assistenziale: tutti i cittadini possono raggiungere un identico livello di reddito minimo. Dissociazione tra contributi versati e pensioni percepite: redistribuzione a favore dei meno abbienti.

Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -5 Il sistema pensionistico previdenziale: consentire all’individuo, che ha versato contributi, di mantenere nel periodo di pensionamento il tenore di vita raggiunto nell’ultima fase della vita lavorativa. Equità previdenziale: tutti, a parità di durata della vita lavorativa e contributiva, possono contare sullo stesso tasso di sostituzione (rapporto tra pensione e ultima retribuzione). Contributi e prestazioni: redistribuzione a favore delle carriere dinamiche.

Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -6 Il sistema pensionistico assicurativa: consentire di trasferire reddito dal periodo di lavoro a quello di inattività (income smoothing). L’individuo versa contributi nel corso dell’età lavorativa che gli vengono restituiti, opportunamente capitalizzati, in età anziana. Equità attuariale: TIR (tasso che uguaglia ad un certo istante il valore dei contributi versati e il valore delle prestazioni ricevute) uguale per tutti gli individui. Stretta associazione tra contributi e prestazioni.

Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -7 Il sistema pensionistico Modelli alternativi di sistemi pensionistici In base alla modalità di finanziamento, distinguiamo: - sistemi pensionistici a ripartizione: i contributi versati dai lavoratori di oggi finanziano le pensioni dei pensionati di oggi. Solidarietà tra generazioni e presenza dello Stato; - sistemi pensionistici a capitalizzazione: i contributi versati dal lavoratore, investiti sul mercato dei capitali, costituiscono il montante con cui finanziare la sua pensione. Soluzione individuale.

Il sistema pensionistico Modelli alternativi di sistemi pensionistici (ripartizione vs capitalizzazione). Confronto in termini di: - rendimento; - determinazione delle prestazioni; - ripartizione dei rischi; - effetti sul risparmio. Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -8

Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -9

Il sistema pensionistico Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -10

Il sistema pensionistico Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -11

Il sistema pensionistico Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -12

Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -13

Il sistema pensionistico Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -14

Il sistema pensionistico Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -15

Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -16 Il sistema pensionistico Principali rischi del sistema pensionistico distinti in base a: fase di formazione del diritto alla pensione - rischio inadeguatezza dei rendimenti: nonostante il versamento di contributi, prestazione previdenziale che non garantisce una sopravvivenza dignitosa. fase successiva al pensionamento - rischio inflazione: il valore reale della pensione non si conserva nel tempo a causa della crescita dei prezzi; - rischio salariale: legato alle posizioni economiche relative di lavoratori e pensionati; - rischio demografico: legato all’allungamento della vita media (invecchiamento della popolazione).

Il sistema pensionistico Rischi - Rischio inadeguatezza dei rendimenti: più forte nei sistemi a capitalizzazione essendo i molto volatile. A carico dei pensionati; - Rischio inflazione: a carico dei pensionati nei sistemi a capitalizzazione (rischio non assicurabile); a carico dei giovani (pensionati) se (non) esistono forme di indicizzazione delle pensioni ai prezzi nei sistemi a ripartizione; - Rischio salariale: a carico dei pensionati nei sistemi a capitalizzazione (dinamica dei salari non influenza dinamica delle pensioni); a carico dei giovani (pensionati) se (non) esistono forme di indicizzazione delle pensioni ai salari nei sistemi a ripartizione; Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -17

Il sistema pensionistico Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -18

Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -19

Il sistema pensionistico Effetti sul risparmio (ciclo di vita) Sistema a capitalizzazione: nessun effetto distorsivo sul risparmio. Da privato a previdenziale obbligatorio. Sistema a ripartizione: effetti di riduzione del risparmio. Contributi percepiti come un’imposta che riduce il reddito disponibile e, quindi, i livelli di consumo e risparmio. Scienza delle finanze Cleam classe 7 - Sistema pensionistico -20