Capitolo 3: Il Reddito Nazionale: Da dove viene a dove va.

In questo capitolo vedremo: Cosa determina il reddito e il prodotto totale dell’economia Come si determina il prezzo dei fattori produttivi Come viene distribuito il reddito totale Cosa determina la domanda di beni e servizi Come si raggiunge l’equilibrio nel mercato dei beni © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Economia chiusa, modello market-clearing Schema di un modello Economia chiusa, modello market-clearing Offerta Mercato dei fattori (offerta, domanda, prezzo) determinazione del prodotto/reddito Domanda determinanti di C, I, e G Equilibrio mercato dei beni mercato dei fondi mutuabili © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Fattori di produzione K = capitale, attrezzi, macchine, e impianti utilizzati per la produzione L = lavoro, sforzo fisico e mentale dei lavoratori In the simple model of this chapter, we think of capital as plant & equipment. In the real world, capital also includes inventories and residential housing, as discussed in Chapter 2. Students may have learned in their principles course that “land” or “land and natural resources” is an additional factor of production. In macro, we mainly focus on labor and capital, though. So, to keep our model simple, we usually omit land as a factor of production, as we can learn much of what we need to know about macroeconomics without the factor of production land. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

La Funzione di Produzione Y = F (K, L) Mostra quanto prodotto (Y ) l’economia può produrre usando K unità di capitale ed L unità di lavoro. Riflette il livello di Tecnologia dell’economia Mostra rendimenti di scala costanti © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Rendimenti di scala: ripasso Inizialmente Y1 = F (K1 , L1 ) Moltiplichiamo tutti gli input per lo stesso fattore z: K2 = zK1 and L2 = zL1 (Se z = 1.25, allora gli input sono aumentati del 25%) Cosa accade al prodotto, Y2 = F (K2 , L2 ) ? Con rendimenti di scala costanti, Y2 = zY1 Con rendimenti di scala cresenti, Y2 > zY1 Con rendimenti di scala decresenti, Y2 < zY1 © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Esercizio: determinare i rendimenti di scala Determinare se ciascuna delle seguenti funzioni di produzione ha rendimenti di scala costanti, crescenti o decrescenti Answers: (a) and (b) have constant returns to scale. (c) has decreasing returns to scale. An easy way to see this is to pick two values for K and L (say, K=1 and L=1), and a value for z (say, z=2). Then, compare F(K,L) with F(zK,zL). © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Assunzioni del modello La Tecnologia è fissa L’offerta di capitale e lavoro dell’economia è fissa: Emphasize that “K” and “L” (without bars on top) are variables - they can take on various magnitudes. On the other hand, “Kbar” and “Lbar” are specific values of these variables. Hence, “K = Kbar” means that the variable K equals the specific amount Kbar. Regarding the assumptions: In chapters 7 and 8 (Economic Growth I and II), we will relax these assumptions: K and L will grow in response to investment and population growth, respectively, and the level of technology will increase over time. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Determinazione del PIL L’offerta fissa dei fattori di produzione e la funzione di produzione determinano il prodotto/output dell’economia Again, emphasize that “F(Kbar,Lbar)” means we are evaluating the function at a particular combination of capital and labour. The resulting value of output is called “Ybar”. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

La distribuzione del reddito nazionale Dipende dal prezzo dei fattori, il prezzo unitario che l’impresa paga per acquistare i fattori produttivi Il salario è il prezzo di L , la rendita è il prezzo di K. Recall from chapter 2: the value of output equals the value of income. The income is paid to the workers, capital owners, land owners and so forth. We now explore a simple theory of income distribution. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Notazione W = salario nominale R = rendita nominale P = prezzo dell’output W /P = salario reale (misurato in unità di output) R /P = rendita reale It might be worthwhile to refresh students’ memory about nominal and real variables. The nominal wage & rental rate are measured in currency units. The real wage is measured in units of output. To see this, suppose W = €10/hour and P = €2 per unit of output. Then, W/P = (€10/hour) / (€2/unit of output) = 5 units of output per hour of work. It’s true, the firm is paying the workers in money units, not in units of output. But, the real wage is the purchasing power of the wage - the amount of stuff that workers can buy with their wage. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Come si determina il prezzo dei fattori Il prezzo dei fattori è determinato dall’incontra tra domanda e offerta sul mercato dei fattori Ricorda: l’Offerta di ogni fattore è fissa Che dire della Domanda? Since the distribution of income depends on factor prices, we need to see how factor prices are determined. Each factor’s price is determined by supply and demand in a market for that factor. For instance, supply and demand for labour determine the wage. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Domanda di Lavoro Assumiamo che il mercato sia concorrenziale e che ogni impresa considera W, R, e P come dato Idea di base: Un’impresa assume un’unità di lavoro aggiuntiva se i costi non eccedono i benefici costi = salario reale pagato benefici = produttività marginale del lavoro © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Produttività marginale del lavoro (PML) Definizione: Il prodotto aggiuntivo che l’impresa può produrre usando un’unità addizionale di lavoro (tenendo fissi gli altri input): PML = F (K, L +1) – F (K, L) © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Esercizio: calcola e disegna il PML L Y PML 0 0 n.a. 1 10 ? 2 19 ? 3 27 8 4 34 ? 5 40 ? 6 45 ? 7 49 ? 8 52 ? 9 54 ? 10 55 ? Determina il PML per ogni valore di L Disegna la funzione di produzione Disegna la curva del PML, con il PML sull’asse verticale e L sull’asse orizzontale This exercise is pretty basic review. It’s good for students who have not had principles of economics in a few years, and students whose graphing skills could benefit from some remedial attention. Many instructors could probably “hide” or omit this and the next slide from their presentations. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Prodotto Marginale del Lavoro Funzione di Produzione Risposta: Prodotto Marginale del Lavoro Funzione di Produzione PML (unità di output) Lavoro (L) Lavoro (L) © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Il PML e la funzione di produzione (Figure 3-3 on p.49) To the instructor: It’s straightforward to see that the MPL = the prod function’s slope (i.e. its first derivative): The definition of the slope of a curve is the amount the curve rises when you move one unit to the right. On this graph, moving one unit to the right simply means using one additional unit of labor. The amount the curve rises is the amount by which output increases: the MPL. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Prodotto marginale decrescente Aumentando la quantità di fattore produttivo, il prodotto marginale diminuisce (tenendo fissi gli altri fattori). Intuizione: L mentre tengo K fisso  Poche macchine per lavoratore  Minore produttività Tell class: Many production functions have this property. This slide introduces some short-hand notation that will appear throughout the PowerPoint presentations of the remaining chapters: The up and down arrows mean increase and decrease, respectively. The symbol “” means “causes” or “leads to.” Hence, the text after “Intuition” should be read as follows: “An increase in labor while holding capital fixed causes there to be fewer machines per worker, which causes lower productivity.” Many instructors use this type of short-hand (or something very similar), and it’s much easier and quicker for students to write down in their notes. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Controllo: Quali di queste funzioni di produzione hanno un prodotto marginale del lavoro decrescente? Answers: (a) does NOT have diminishing MPL. MPL = 15, regardless of the value of L. (b) and (c) both feature diminishing MPL. Remind students that (b) exhibits constant returns to scale and emphasize that returns to scale and marginal returns to scale are very different things. To get the answers: - using calculus: take the derivative of F( ) with respect to L. The resulting expression is the MPL. Looking at this expression, determine whether MPL falls as L rises. (Or, take derivative of your MPL function w.r.t. L and see whether it’s positive, negative, or zero.) - not using calculus: plug in any value for K and another value for L. See what happens if you increase L, then increase it again, and again. This may require a calculator. - finally, you can sketch the graph of these production functions (Y on the vertical, L on the horizontal, assuming a given value of K). If you know the general shape of the square root function, then it’s easy to tell that (b) and (c) have diminishing marginal returns. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Esercizio (parte 2) Supponiamo che W/P = 6. L Y PML 0 0 n.a. 1 10 10 2 19 9 3 27 8 4 34 7 5 40 6 6 45 5 7 49 4 8 52 3 9 54 2 10 55 1 Supponiamo che W/P = 6. Se L = 3, l’impresa dovrebbe assumere o licenziare? Perchè? Se invece L = 7? If L=3, then the benefit of hiring another worker (MPL=7) exceeds the cost of doing so (W/P = 6), so it pays the firm to increase L. If L=7, then the firm should hire fewer workers: the 7th worker adds only MPL=4 units of output, yet cost W/P = 6. The point of this slide is to get students to see the idea behind the labor demand = MPL curve. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Quantità di lavoro domandata PML e domanda di lavoro Ogni impresa assumerà lavoratori fino al punto in cui PML = W/P Unità di output Unità di lavoro, L PML, Domanda di lavoro Salario reale Quantità di lavoro domandata It’s easy to see that the MPL curve is the firm’s L demand curve. Let L* be the value of L such that MPL = W/P. Suppose L < L*. Then, the benefit of hiring one more worker (MPL) exceeds the cost (W/P), so the firm can increase its profits by hiring one more worker. Instead, suppose L > L*. Then, the benefit of the last worker hired (MPL) is less than the cost (W/P), so the firm should reduce labour to increase its profits. When L = L*, then firm cannot increase its profits either by raising or lowering L. L is already at the optimal level. Hence, the firm hires L to the point where MPL = W/P. This establishes that the MPL curve is the firm’s labour demand curve. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Determinazione della rendita Abbiamo appena visto che PML = W/P La stessa logica mostra che PMK = R/P : Prodotto marginale del capitale decrescente: PMK  as K  La curva PMK è la curva di domanda di capitale per l’impresa. Le imprese massimizzano il profitto scegliendo K in modo che PMK = R/P . In our model, it’s easiest to think of firms renting capital from households (the owners of all factors of production). R/P is the real cost of renting a unit of K for one period of time. In the real world, of course, many firms own some of their capital. But, for such a firm, the market rental rate is the opportunity cost of using its own capital instead of renting it to another firm. Hence, R/P is the relevant “price” in firms’ capital demand decisions, whether firms own their capital or rent it. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

La Teoria Neoclassica della Distribuzione La remunerazione di ogni fattore produttivo è pari al suo prodotto marginale Accettata da gran parte degli economisti When I teach this theory, after saying “accepted by most economists” I append “at least, as a starting point.” This theory is fine for macro models with only one type of labour. But if you take it literally, and apply it in the real world, it implies that people who earn low wages have low marginal products. Thus, this theory would attribute the observed wage gap between white males and minorities to productivity differences, a conclusion that most would find objectionable. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Come si distribuisce il Reddito: Reddito totale da lavoro= Reddito totale da capitale= Se la funzione di produzione ha rendimenti di scala costanti, allora The last equation follows from Euler’s theorem, discussed in text on p. 68. Reddito nazionale Reddito da lavoro Reddito da capitale © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Schema del modello Economia chiusa, modello market-clearing Offerta Mercato dei fattori (offerta, domanda, prezzo) Determinazione del prodotto/reddito Domanda determinanti di C, I, e G Equilibrio Mercato dei beni Mercato dei fondi mutuabili FATTO  FATTO  Next  © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Domanda di beni e servizi Componenti della domanda aggregata: C = domanda dei consumatori di B&S I = domanda di beni di investimento G = domanda del governo di B&S (economia chiusa: NX=0) “g & s” is short for “goods & services” © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Consumo, C Def: Reddito disponibile è dato da Reddito totale meno le tasse: Y – T Funzione di Consumo: C = C (Y – T ) Mostra che (Y – T )  C Def: La propensione marginale al consumo è la variazione di C che si verifica a fronte di un aumento unitario del reddito disponibile Again, we are using the short-hand notation that will appear throughout the remaining PowerPoints: X  Y means “an increase in X causes a decrease in Y.” Please feel free to edit slides if you wish to substitute other notation. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

La funzione di Consumo C (Y –T ) La pendenza della funzione di consumo è il PMC. PMC 1 © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Investimenti, I La funzione di investimenti è I = I (r ), dove r denota il tasso di interesse reale, il tasso di interesse nominale corretto per l’inflazione. Il tasso di interesse reale è: - Il costo di prendere fondi a prestito - Il costo opportunità di usare i propri fondi per finanziare la spesa per investimenti. Quindi, r  I © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

La funzione di investimento r I La spesa per beni di investimento è una funzione inclinata negativamente rispetto al tasso di interesse I (r ) © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Spesa Pubblica, G G include la spesa del governo in beni e servizi G esclude i trasferimenti Si assume che la spesa pubblica e le tasse totali siano esogene: It might be useful to remind students of the meaning of the terms “exogenous” and “transfer payments.” © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Il mercato dei Beni e Servizi The real interest rate adjusts to equate demand with supply. Note that the only variable in the equilibrium condition that doesn’t have a “bar” over it is the real interest rate. When the full slide is showing, before you advance to the next one, you might want to note that the interest rate is important in financial markets as well, so we will next develop a simple model of the financial system. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Il mercato dei fondi mutuabili Un semplice modello domanda-offerta del sistema finanziario. Un bene: “fondi mutuabili” domanda di fondi: investimenti offerta di fondi: risparmio “prezzo” dei fondi: tasso di interesse reale © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Domanda di fondi: Investmenti La domanda di fondi mutuabili: Deriva dall’investimento: Le imprese prendono a prestito per finanziare la spesa per impianti e attrezzzature etc. I consumatori prendono a prestito per acquistare nuove case Dipende negativamente da r , il “prezzo” dei fondi mutuabili (il costo di prendere a prestito). © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Curva della domanda di fondi mutuabili La curva di investimento rappresenta anche la domanda di fondi mutuabili. I (r ) © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Offerta di fondi: Risparmio L’offerta di fondi mutuabili deriva dal Risparmio: Le Famiglie usano i loro risparmi per costituire depositi bancari, acquistare titoli ed altre attività finanziarie. Questi fondi sono disponibili per le imprese che li prendono a prestito per finanziare gli investimenti Anche il Governo può contribuire al risparmio se non spende tutti i ricavi provenienti dalle tasse. Here you might take some time to explain how resources can be channelled into investment via financial markets. Effective financial markets enable the pooling of resources from millions of households, risk-sharing and constitute a source of funding for possibly large private and public investments. Another role performed by financial markets is to facilitate the dissemination and aggregation of information on investment projects and their opportunity costs. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Tipi di Risparmio risparmio privato = (Y –T ) – C risparmio pubblico = T – G risparmio nazionale, S = risparmio privato+risparmio pubblico = (Y –T ) – C + T – G = Y – C – G After showing definition of private saving, - give the interpretation of the equation: private saving is disposable income minus consumption spending - explain why private saving is part of the supply of loanable funds: Suppose a person earns €50,000/year, pays €10,000 in taxes, and spends €35,000 on goods and services. There’s €5000 remaining. What happens to that €5000? The person might use it to buy stocks or bonds, or she might put it in her savings account or money market deposit account. In all of these cases, this €5000 becomes part of the supply of loanable funds in the financial system. After displaying public saving, explain the equation’s interpretation: public saving is tax revenue minus government spending. Notice the analogy to private saving – both concepts represent income less spending: for the private household, income is (Y-T) and spending is C. For the government, income is T and spending is G. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Notazione:  = variazione in una variabile Per ogni variabile X, X = “la variazione in X ”  è la lettera Greca (maiuscola) Delta Esempio: Se L = 1 e K = 0, allora Y = PML. Più in generale, se K = 0, allora The Delta notation will be used throughout the text, so it would be very helpful if your students started getting accustomed to it now. If your students have taken a semester of calculus, tell them that X is (practically) the same thing as dX (if X is small). Furthermore, some basic rules from calculus apply here with s: The derivative of a sum is the sum of the derivatives: (X+Y) = X + Y The product rule: XY = (X)(Y) + (X)(Y) In fact, you can derive the two arithmetic tricks for working with percentage changes presented in chapter 2. Just take the preceding expression for the product rule and divide through by XY to get (XY)/XY = X/X + Y/Y, the first of the two arithmetic tricks. (YT ) = Y  T , quindi C = PMC  (Y  T ) = PMC Y  PMC T © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

ESERCIZIO: Calcolare la variazione del Risparmio Supponiamo PMC = 0.8 e PML = 20. Per ognuna delle seguenti calcolare S : G = 100 T = 100 Y = 100 L = 10 © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Risposta First, in the box at the top of the slide, we plug the given value for the MPC into the expression for S and simplify. Then, finding the answers is straightforward: just plug in the given values into the expression for S. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Digressione: Avanzo e Disavanzo di Bilancio Quando T > G , Avanzo di bilancio = (T – G ) = risparmio pubblico Quando T < G , Disavanzo di bilancio = (G –T ) risparmio pubblico è negativo Quando T = G , pareggio e risparmio pubblico è = 0. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Bilancio del Governo in Europa(% del PIL) 2003 2004 Francia -4.2% -3.6% Finlandia 2.5% 2.1% Germania -4.1% -3.7% Grecia -5.7% -6.6% Italia -3.2% -3.2% Spagna 0 -0.1% R.U. -3.3% -3.1% In Europe, budget deficits (G-T) have been closely monitored for countries in the Eurozone (those in blue in the table) and those wishing to join it. In 1997, the Stability and Growth Pact established that budget deficits should not exceed 3% of GDP. Germany, France and Portugal have been singled out by the European Commission in 2002 for missing the targets. The fines that non-complying member countries were expected to repay, however, have been waived. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Debiti Europei R.U. Germania Francia Italia Maastricht limit  The Stability and Growth Pact, and earlier the Maastricht Treaty, also established that GROSS government debt should not exceed 60% of GDP. The three largest Eurozone members are currently above this limit. Maastricht limit  R.U. Germania Francia Italia © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Curva di offerta dei Fondi Mutuabili S, I Il risparmio nazionale non dipende da r; la curva di offerta è verticale. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Equilibrio nel Mercato dei Fondi Mutuabili S, I I (r ) Tasso di interesse reale di Equilibro Livello di Investimenti di Equilibrio © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Il ruolo speciale di r r si aggiusta per equilibrare il mercato dei beni e il mercato dei fondi mutuabili simultaneamente: Se il mercato dei F.M. è in equilibrio, allora Y – C – G = I Sommando (C +G ) a entrambi i lati otteniamo Y = C + I + G (eq. nel mercato dei beni) Così, This slide establishes that we can use the loanable funds supply/demand diagram to see how the interest rate that clears the goods market is determined. Explain that the symbol  means each one implies the other. The thing on the left implies the thing on the right, and vice versa. More short-hand: “eq’m” is short for “equilibrium.” Eq nel mercato dei F.M. Eq nel mercato dei beni © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Digressione: padroneggiare un modello Per imparare bene un modello, assicuratevi di sapere: Quali delle sue variabili sono endogene e quali sono esogene Per ogni curva nel diagramma, sapere definizione intuizione per la pendenza Tutto ciò che può spostare la curva Usare il modello per analizzare l’effetto di ogni variabile This is good general advice for students. They will learn many models in this course. Many exams include questions requiring students to show how some event shifts a curve, and then use the model to analyze its effect on the endogenous variables. If students methodically follow the steps on this slide for each model, they will likely do better on the exams and get more out of the course. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Padroneggiare il modello dei fondi mutuabili Cosa sposta la curva del risparmio Risparmio pubblico Politica fiscale: variazioni in G o in T Risparmio privato Preferenze Tasse che influenzano il risparmio Continuing from the previous slide, let’s look at all the things that affect the S curve. Then, we will pick one of those things and use the model to analyze its effects on the endogenous variables. Then, we’ll do the same for the I curve. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

CASO DI STUDIO La politica di Reagan negli U.S. La politica di Ronald Reagan durante il 1980: Incremento della spesa per la difesa: G > 0 Grande taglio delle tasse: T < 0 In linea con il nostro modello, entrambe le politiche riducono il risparmio nazionale: Note the similarities with fiscal policy under Bush II in the last years. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

1. Il disavanzo di Reagan, cont. 1. L’incremento del disavanzo riduce il risparmio… r S, I I (r ) r2 2. …che causa un incremento del tasso di interesse… r1 3. …che provoca una riduzione degli investimenti I2 I1 © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

I risultati del modello sono in linea con i dati osservati? variabile 1970 1980 T – G –2.2 –3.9 S 19.6 17.4 r 1.1 6.3 I 19.9 19.4 Display the data line by line, noting that it matches the model’s predictions---UNTIL YOU GET TO Investment. The model says that investment should have fallen as much as savings. Ask students why they think it didn’t. Answer: in our closed economy model of chapter 3, the only source of loanable funds is national saving. But the U.S. is actually an open economy. In the face of a fall in national saving--the domestic supply of loanable funds, firms can finance their investment spending by importing loanable funds. More on this in an upcoming chapter. T–G, S, e I sono espressi come percentuale del PIL Tutti i dati sono medie sul decennio indicato. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Ora provate a… Disegnare il grafico del modello per i fondi mutuabili. Supponiamo che le leggi fiscali sono state alterate per fornire più incentivi al risparmio privato. Cosa accade al tasso di interesse e all’investimento? (Assumiamo che T non cambia) Students may be confused because we are (somehow) changing taxes, but assuming T is unchanged. Taxes have different effects. The total amount of taxes (T ) affects disposable income. But even if we hold total taxes constant, a change in the structure or composition of taxes can have effects. In this problem, we’re holding total taxes constant, so disposable income does not change, but we are changing the composition of taxes to give consumers an incentive to increase their saving. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Padroneggiare il modello dei fondi mutuabili 2. Cosa muove la curva di investimento: Alcune innovazioni tecnologiche Per trarre vantaggio dalle innovazioni, le imprese devono acquistare nuovi beni di investimento Leggi fiscali che influenzano l’investimento Credito d’imposta per gli investimenti © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Un incremento nella domanda di investimento S, I Un aumento degli investimenti desiderati… I2 …fa aumentare il tasso di interesse. I1 r2 r1 Ma il livello di investimento di equilibrio non può aumentare poichè l’offerta di fondi mutuabili è fissa When the supply of loanable funds is fixed, all that changes is that the price of loanable funds increases (r). © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Risparmio e tasso di interesse Perchè il risparmio potrebbe dipendere da r ? Sarebbero differenti i risultati a fronte di un incremento della domanda di investimento? r aumenterebbe ulteriormente? Cambierebbe il valore di equilibrio di I ? © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor

Un incremento della domanda di investimento quando il risparmio dipende dal tasso di interesse This is Figure 3-12 from page 87 of the text. See accompanying discussion. © 2008 Worth Publishers Macroeconomics, European Edition Mankiw • Taylor