Il finanziamento delle imprese Prof. Pier Luigi Brogi Economia del Mercato Mobiliare 25/12/2018

Problema….. Le società si trovano dinanzi alla scelta del giusto mix di capitali propri e di debito attraverso i quali finanziare lo sviluppo 25/12/2018

Alternative di finanziamento Equity (Capitale dei soci, quotazione, private equity) Capitale di debito 25/12/2018

Debiti di finanziamento (bancario) L’indebitamento bancario costituisce ad oggi per molte imprese il principale strumento di finanziamento (sottocapitalizzazione) L’impresa è chiamata a corrispondere interessi a fronte del finanziamento ricevuto Possono essere di breve periodo (scoperti di c/c) o di medio lungo (mutui) 25/12/2018

Debiti di funzionamento Corrispondono a dilazioni nei pagamenti concesse dai fornitori Non richiedono (in genere) il pagamento di interessi Finanziano il Capitale circolante netto Effetto positivo sulla cassa Sono generalmente di breve periodo 25/12/2018

Quotazione E’ uno strumento particolarmente interessante per finanziare la crescita della società La quotazione in mercati regolamentati contribuisce a diffondere l’immagine della società Soggetto offerente: mercato regolamentato e non (AIM) 25/12/2018

Effetti positivi della quotazione E’ possibile migliorare la PFN riducendo il costo del capitale di debito E’ possibile operare politiche di acquisizioni strategiche (crescita esterna) E’ possibile acquisire nuovi asset Titolo quotato: assume valore e potrà essere utilizzato come mezzo di pagamento e/o scambio in operazioni straordinarie 25/12/2018

Tipologie alternative di finanziamento Finanziamenti agevolati e contributi in conto interesse Contributi in conto capitale Incentivi fiscali Soggetto offerente: Comunità europea, Stato, Regioni e Comuni 25/12/2018

Finanziamenti agevolati e contributi in conto interesse Rappresentano crediti concessi da banche e istituti di credito a tassi particolarmente favorevoli. 25/12/2018

Contributi in conto capitale Costituiscono sopravvenienze attive e concorrono alla formazione del reddito in base al “principio di cassa” 25/12/2018

Incentivi fiscali Rappresentano sgravi fiscali in un credito di imposta o sconti sul pagamento di tasse e tributi 25/12/2018

Private Equity Acquisizione temporanea di partecipazioni di società non quotate Holding period 3-5 anni Capital gain 25/12/2018

……….Private Equity Rappresenta un’interessante alternativa di finanziamento Il Fondo PE partecipa direttamente al rischio di impresa (a differenza degli istituti di credito) Il contributo del Fondo PE non è solo finanziario Il Fondo PE apporta alla target benefici nell’area strategica e manageriale IRR mediamente superiori all’andamento dei mercati di borsa 25/12/2018