The paper is available free of charge at: Italian Society of Law and Economics Fourth Annual Conference, University of Bologna 7-8 November 2008 Governance and Finance Una comparazione tra le reti di amministratori nell principali società quotate tra Italia, Francia e Gran Bretagna P. Santella, C. Drago, A. Polo, E. Gagliardi The paper is available free of charge at: Bepress http://works.bepress.com/carlo_drago/63/ http://works.bepress.com/paolo_santella/55/ 1

Italian Interlocking directorships network 1998-2006 Santella Drago Polo “The Italian Chamber of Lords sits on Listed Company Boards. An Empirical Analysis of Italian Listed Company Boards from 1998 to 2006” available free of charge at: http://mpra.ub.uni- muenchen.de/2265/1/MPRA_paper_2265.pdf Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Italian Blue Chips Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi 1998 3

Italian Blue Chips Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi 1999 4

Italian Blue Chips Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi 2000 5

Italian Blue Chips 2001 Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi 6

Italian Blue Chips 2002 2002 Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi 7

Italian Blue Chips 2003 Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi 8

Italian Blue Chips 2004 Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi 9

Italian Blue Chips 2005 Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi 10

Italian Blue Chips 2006 Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi 11

Data Italy: S&P MIB40 (575 directors)‏ France: CAC40 (595 directors)‏ United Kingdom: first 40 capitalized companies in the FTSE100 (515 directors)‏ International Network: the merger of the three different national networks considered (1685 directors)‏ Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Methodology (1) Exploratory data analysis (comparing directorships either at national level and at international level). (2) Social Network Analysis (structural aspects of the identified networks). See for example Wassermann Faust (1994) and De Nooy et al. (2005)‏ The focus in the analysis is comparing the structure of the single national networks and analysing the characteristics of the international network (the features of which are a new empirical finding). Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Results Components, Isolates and Density Number of directorships by network Directors linking more than one country Directorships by directors (rankings) compared by country Network centrality (Freeman Degree)‏ Network centrality (Betweenness)‏ Visual structure of the four networks compared (France, Italy, UK and International)‏ Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Components, Isolates and Density Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Number of Directorships Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Directors linking more than one country Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Directorships by director Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Centrality (Freeman Degree)‏ Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Centrality (Betweenness)‏ Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

The International Network Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

France Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Italy Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

United Kingdom Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Conclusions We identify two distinct economic models in the interlocking directorship networks: an Italian-French model and a UK model. Considering the extension and the depth of the network linkages, the Italian-French Blue Chips seem to be close to the collusive model described in the literature. More in general, the Italian and even more the French Blue Chips seem to operate under mutual scrutiny. Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi

Bibliography De Nooy Mrvar Batagelj (2005) “Exploratory Social Network Analysis with Pajek” New York, Cambridge University Press Mac Canna, Brennan, O’Higgins (1998) “National Networks of Corporate Power: An Irish Perspective”, Journal of Management and Governance Volume 2, Number 4, 1998 , pp. 357-379(23)‏ Maati (2007) “Les administrateur europeens du FTSEurofirst 100 constituent- t-ils un petit monde?” Working paper. Santella, Drago, Polo (2007) “The Italian Chamber of Lords Sits on Listed Company Boards: An Empirical Analysis of Italian Liste Company Boards from 1998 to 2006” available at: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1027947 Wassermann Faust (1994) “Social Network Analysis” Cambridge, Cambridge University Press Una comparazione tra le reti di amministratori nelle principali società quotate in Italia, Francia e Gran Bretagna Santella Drago Polo Gagliardi