MACROECONOMIA ?
Le crisi economiche e finanziarie: fenomeni macroeconomici Interpretazione e soluzioni attraverso i principi Classici, Keynesiani, Neoclassici
2007-08: Sembrava la solita crisi… … 3
… ma iniziata …
… non lo era affatto ! 5
Una Crisi imprevedibile e mondiale
PERCHE’ IMPREVEDIBILE?
I precedenti: NYSE 1929
Prima del 1929: la Macroeconomia classica “I mercati tendono all’equilibrio”, ovvero: aggregando i i comportamenti individuali si ottengono risultati prevedibili ed auspicabili => LAISSEZ FAIRE (Smith, 1798)
La nascita della macroeconomia moderna: Teoria Generale di Keynes (1936) La crisi del 29 (Grande Depressione) Recessione e disoccupazione persistente Caduta ore/lavoro: nel 1939 erano ancora più basse del livello del 1929 (-22%) => la Teoria Generale di Keynes (TG): teoria giusta al momento giusto
L’intuizione TG: le politiche di fine tuning Si esce dalla recessione se la domanda aggregata si riprende. Come? Lo Stato deve contribuire direttamente alla domanda aggregata (interventismo) I fatti: la spesa pubblica/GDP sale dal 16% (1939) al 48% (1944), la disoccupazione cade da 17.2 % (1936) al 1.2% (1944) => PREZZO: CRESCE IL DEBITO PUBBLICO
La crisi della macro keynesiana (TG) Shock petroliferi degli anni ’70 Eccesso di interventismo? L’incubo inflazione (oltre il 20% in molti paesi sviluppati) La disoccupazione (idem) Ancora risultati inattesi ed indesiderati! Scelta: iniziamo a frenare la prima.
La nuova macroeconomia classica (NCM) Un minor interventismo nella politica economica rende meno probabili i risultati inattesi ed indesiderabili. => Meno incertezza sui mercati.
I risultati: maggiore stabilità dei prezzi
La crisi finanziaria del 2007-08 Un segnale: non tutti i prezzi erano stabili. I prezzi delle case crollano: Perché?
Bolla sul settore immobiliare?
L’innovazione finanziaria 17
Sistematica sottostima del rischio Il ruolo delle banche centrali e il ritorno alle politiche Keynesiane e successiva crisi: debito (pubblico) sovrano … LA STORIA SI RIPETE
Keynesiani o Neoclassici ? Cambridge (UK) contro Cambridge (US) Chi ha ragione? Dipende dall’orizzonte temporale - Keynesiani: orizzonte temporale di breve periodo - Neoclassici: orizzonte temporale di medio-lungo periodo