Economia dei mercati monetari e finanziari B Gabriele Guggiola Università degli Studi dellInsubria IV - Strumenti finanziari - I futures

Contenuti I futures Forward e futures Funzionamento dei mercati dei futures Strategie di hedging Esempi di mercati dei futures

I futures I futures sono una forma di derivati che prevedono un accordo relativo ad unazione (es.: consegna di un asset o di una merce) futura I futures sono a loro volta oggetto di scambio Il valore totale dei futures può essere maggiore di quello dellasset o della merce sottostante

Forward e futures I forward sono contratti in base ai quali due parti si accordano per portare a termine unazione a una data concordata (es. consegna di una merce) Spot contract Principali operatori nei mercati forward (arbitraggisti, speculatori, hedgers) Rischio di prezzo e rischio di performance (ruolo dei margini) Mercati cash (forward + spot) Mercati dei futures I futures sono un sottoinsieme dei forward costruiti in modo da rendere possibile lo scambio dei contratti stessi prima della scadenza del contratto Posizione lunga o corta (short/long position) Liquidazione dei contratti e open interest

Funzionamento dei mercati dei futures I mercati principali I mercati principali: Chicago Board of Trade (beni agricoli e futures finanziari) Chicago Mercantile Exchange (bestiame e futures finanziari) New York Mercantile Exchang (NYMEX, metalli preziosi ed energia) London Metals Exchange (metalli) International Petroleum Exchange (petrolio e gas) London International Financial Futures Exchange (futures e options)

Funzionamento dei mercati dei futures I meccanismi di scambio (1/2) Floor trader, floor broker e clearing house Prevalentemente scambi basati su ordini (scambi tradizionali sempre più affiancati da piattaforme elettroniche) Regole su dimensione dei contratti, limiti di prezzo e interruzione degli scambi Prezzo giornaliero e mark to market Risoluzione delle posizioni: Scambio di contratti futures e compensazione Scambio tra futures e beni fisici Consegna dellasset Liquidazione tramite pagamento

Funzionamento dei mercati dei futures I meccanismi di scambio (2/2) Margini iniziali e di mantenimento Raggruppamento di futures (straddle e strip) Repo markets Ruolo dei mercati dei futures: informazione sui prezzi

Strategie di hedging Una strategia di hedging punta alla riduzione del rischio connesso al possesso di un asset tramite il possesso di un altro asset, in modo che i rendimenti dei due si compensino nei vari stati possibili I contratti future sono dei potenziali strumenti di hedging Short hedge versus long hedge Strategie di hedging perfetto Strategie di hedging imperfetto Strategie di hedging ottimale

Esempi di mercati dei futures Futures sul clima Futures sui tassi di interesse Futures sugli indici azionari