Scenario economico e scelte finanziarie

A che punto siamo della crisi? Cosa sta succedendo a mercati finanziari ed economie? Cosa possiamo aspettarci e come dobbiamo comportarci nelle decisioni finanziarie per la congregazione?

A che punto siamo della crisi?

Fase 1 2007/2008 Lo scoppio della crisi

Fase 1 I paesi sviluppati scoprono di essere troppo indebitati, deboli economicamente e instabili

Troppo debito Troppi strumenti finanziari Troppa poca trasparenza Sistema finanziario drogato Troppi squilibri internazionali

Il picco della crisi: Lehman

Fase 2 2008/2010 La reazione

Fase 2 Prima di tutto sopravvivere Tassi a zero, interventi pubblici mai visti e salvataggi per evitare il collasso.

Gli stati hanno speso la loro ‘credibilita’ per salvare il sistema.

Con tanta spesa pubblica 8%-10%

Con tassi a zero

Il debito totale e’ aumentato sia in termini assoluti che rispetto al Prodotto Interno lordo

Fase 3 2011/? Paura Dilemma politico Ritorno alla instabilità

Da giugno si è scoperto di nuovo che il mondo è fragile Ancor piu’ di prima

si e’ temuto il default degli Per la prima volta si e’ temuto il default degli USA

Si è abbassato il rating Per la prima volta Si è abbassato il rating Degli USA..

Il collasso dei debiti pubblici In Europa si è temuto Il collasso dei debiti pubblici

Non solo Grecia

Rendimento al 43%

-46% su titoli a due anni

Portogallo, Irlanda, Spagna…Italia

Anche i titoli obbligazionari delle banche…

Bank of America FRN 2014

mercati azionari

mercati azionari -26% -17%

MSCI in Euro -20%

Azioni di banche -65%

Azioni di banche -55%

Gli investitori hanno cercato Rifugio

oro

Franco svizzero

E che ci sono ancora troppi Debiti.

Per questo il credito fa paura. Anche quello degli stati

Quanto costa proteggersi dal rischio ‘Stati’? Greece 23 % UK 0,80% Port 10,50% German 0,80% Ireland 8,5% Spain 3,8% Italy 3,8% France 1,7% USA 0,51%

Il dilemma per gli stati oggi è Salvaguardare il creditore o l’economia? Continuare a privilegiare il mercato o la economia reale?

E in questo fa i conti con gli Incubi della propria storia.

In USA il grande ‘incubo’ è la recessione In Europa la iperinflazione Nei paesi emergenti il collasso

E con una finanza troppo grande e troppo libera per le dimensioni nazionali..

A che punto siamo della crisi? Cosa sta succedendo a mercati finanziari ed economie? Cosa possiamo aspettarci e come dobbiamo comportarci nelle decisioni finanziarie per la congregazione?

Le politiche monetarie restano espansive … tassi a zero per finanziare le banche.

La BCE all’1.5%, USA 0,25%, Giappone 0,10%

Le obbligazioni dei paesi ‘rifugio’ rendono pochissimo … tassi reali negativi. 0,70% -0,12% 0,20% Swiss 2 anni Treasury 2 anni Bund 2 anni

Tutto il resto …varia ogni giorno e rende sempre piu’ difficile per un investitore orientarsi 0,70% -0,12% 0,20% Swiss 2 anni Treasury 2 anni Bund 2 anni

Non una ma tante Curve di credito Dopo il ‘riassestamento’ ogni paese ha una remunerazione diversa per chi presta denaro.

Francia, Germania, Austria, Olanda..

Belgio, Italia, Spagna, Danimarca..

Portogallo, Irlanda, Grecia

Le banche? Oggi sono costrette a pagare Premi di rendimento elevati Per finanziarsi. E conti correnti elevati.

Le banche? Se una banca italiana o spagnola oggi paga il 3% su un conto corrente o il 4% su un titolo a tre anni é perché il rischio è aumentato per il paese e per la banca.

Le banche? Una banca irlandese, portoghese o greca pagherà un premio rispetto ai tassi già alti del suo paese.

Le banche? Ma anche una banca francese, Americana o Tedesca pagherà di piu’ perche’ Detiene titoli rischiosi nel suo Portafoglio investimenti

Ad esempio per i titoli Greci…

Il fisco è allegro, ma comincia il dibattito… In Europa sono cominciate le prime manovre di rientro In USA se ne comincia a parlare 57 57 57

E dal punto di vista economico?

Il mondo ha ripreso a crescere…anche per i paesi occidentali

Gli ultimi dati Cina +9,5% India +7,8% Zona Euro +1,7% USA +1,5%

E’ una crescita lenta e

Resta il problema del lavoro

In Occidente ancora troppa disoccupazione.

In Europa è soprattutto un problema ‘meridionale’

In USA ora sono le amministrazioni pubbliche a licenziare.

Pochi posti di lavoro creati

La perdita di lavoro è duratura

Resta il problema immobiliare… Ancora troppe case

Molte sono deteriorate Case vuote 14,3 milioni di case vuote Molte sono deteriorate Meno famiglie possono permettersi case (66.5%, piu’ basso dal 98)

Case vuote Prezzi in discesa

Le famiglie?

anglosassoni e in Spagna Le famiglie? Avevano troppo debito soprattutto nei paesi anglosassoni e in Spagna

Hanno cominciato a risparmiare… Ma continuano ad avere troppo debito Le famiglie? Hanno cominciato a risparmiare… Ma continuano ad avere troppo debito

Consumano meno ma… si sono impoverite i redditi non crescono per tutti l’immobiliare è fermo il risparmio non è remunerato

Le famiglie si sono impoverite molto

Disparità nei redditi

Disparità nei redditi

E i debiti pubblici significano: Future tasse Meno sicurezza sociale Meno pensioni Meno trasferimenti di solidarietà.

Instabilità finanziaria: squilibri internazionali Il mondo è cambiato, ma l’occidente continua a consumare a credito.

Ormai la crescita dipende al 70% dai paesi emergenti

La Cina continua a produrre per gli altri

E dal punto di vista politico?

Il mondo spende sempre piu’ in armi

restano sotto tensione Africa e Medio Oriente restano sotto tensione

Sul mercato dei cambi

E’ finita la febbre del dollaro ?

Ai minimi rispetto ai principali partners

Soprattutto verso le cosiddette Valute rifugio

Dipende…

Economia USA e delle attese sui tassi Nel breve (6mesi/1anno) dovrebbe recuperare parte della svalutazione con la ripresa della Economia USA e delle attese sui tassi Nel medio i rimedi sono piu’ difficili.

Verso Euro una altalena… Nonostante le tante paure l’Euro è Sempre piu’ valuta di riserva alternativa

Euro come divisa di riserva alternativa

E questo influisce sul cambio

Tuttavia… In termini di competività e parità di Potere d’acquisto il cambio di equilibrio si situa tra 1.10 e 1,25

In questa fase il focus sull’america Porta ad un cambio 1.40/1.50

nella seconda parte dell’anno potrebbe rivedere 1,20-1,30 In ogni caso.. Non aspettate il picco ma profittate della forza relativa dell’euro per diversificare.

Non solo Euro e USD AUD CAD CHF GBP ….

In attesa della comparsa di nuove valute scambiabili si è in cerca di un nuovo sistema

Soprattutto continua la ‘corsa al fisico’

oro

La Cina spinge i consumi di tutte le materie prime industriali 107

Per ultime le materie prime agricole

Ad esempio il prezzo del cotone +190%

Nell’ultimo mese anche alcune materie prime sono state ridimensionate per la paura… ma restano su aumenti medi del 10/20% 112

A che punto siamo della crisi? Cosa fanno le autorità e come reagiscono i mercati? Cosa possiamo aspettarci per domani?

Incertezza….inevitabile. Con qualche opportunità di breve quando si diventa troppo pessimisti

Il mondo cammina su un filo di lana Se non si spezza…

Economie che riprendono a crescere

Solo in pochi casi la ripresa è durata meno di due anni.

In media 4 anni

Le imprese hanno molta cassa da investire, poche scorte e fanno utili

I tassi a breve non difenderanno Dall’inflazione.

I mercati obbligazionari resteranno Illiquidi ma con opportunità Di investimento su rischi moderati.

Materie prime in salita

Euro e USD in altalena

Divise da diversificazione

Inflazione… ? …sta già avvenendo

Il consiglio è quindi di Diversificare Prodotti semplici e trasparenti Rischio moderato Durata bassa ma non c/c.

Grazie…