1 MACROECONOMIA ?

2 Le crisi economiche e finanziarie: fenomeni macroeconomici Interpretazione e soluzioni attraverso i principi Classici, Keynesiani, Neoclassici

3 2008: una crisi imprevedibile e mondiale

4 PERCHE’ IMPREVEDIBILE?

5 I precedenti: NYSE 1929

6 Prima del 1929: la Macroeconomia classica “I mercati tendono all’equilibrio”, ovvero: aggregando i i comportamenti individuali si ottengono risultati prevedibili ed auspicabili => LAISSEZ FAIRE (Adam Smith, 1798)

1929 7

8 La nascita della macroeconomia moderna: Teoria Generale di Keynes (1936) La crisi del 29 (Grande Depressione) Recessione e disoccupazione => la Teoria Generale di Keynes (TG): teoria giusta al momento giusto

9 L’intuizione TG: le politiche di fine tuning Si esce dalla recessione se la domanda aggregata (consumi, investimenti) si riprende. Come? Lo Stato deve contribuire direttamente alla domanda aggregata (interventismo) I fatti: la spesa pubblica/GDP sale dal 16% (1939) al 48% (1944), la disoccupazione cade da 17.2 % (1936) al 1.2% (1944) => PREZZO: CRESCE IL DEBITO PUBBLICO

10 La crisi della macro keynesiana (TG) Shock petroliferi degli anni ’70 Eccesso di interventismo? L’incubo inflazione (oltre il 20% in molti paesi sviluppati) La disoccupazione (idem) Ancora risultati inattesi ed indesiderati!

11 La nuova macroeconomia classica Un minor interventismo nella politica economica rende meno probabili i risultati inattesi ed indesiderabili.  Meno incertezza sui mercati  Importante il ruolo delle banche centrali

12 I risultati: maggiore stabilità dei prezzi

13 La crisi finanziaria del Un segnale: non tutti i prezzi erano stabili. I prezzi delle case crollano: Perché?

14 Bolla sul settore immobiliare? La scintilla

15 L’innovazione finanziaria: il carburante

16 Sistematica sottostima del rischio  … LA STORIA SI RIPETE  Ritorno alle politiche Keynesiane

Keynesiani (interventisti) o Neoclassici (laissez faire)? Cambridge (UK) contro Cambridge (US) Chi ha ragione? Dipende dall’orizzonte temporale - Keynesiani: orizzonte temporale di breve periodo => IL CICLO ECONOMICO - Neoclassici: orizzonte temporale di medio- lungo periodo => IL TREND, LA CRESCITA