Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 1 LATTIVITA BANCARIA. (terza parte)

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 2 Gli strumenti derivati STRUMENTI DERIVATI SWAPOPTIONFUTURE FORWARD

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 3 Strumenti per la copertura del rischio finanziario Swaps Options Financial futures Interest rate caps Interest rate floors Interest rate collars

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 4 Swaps Interest rate swap Currency swap Domestic currency swap

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 5 Interest rate swap E un contratto in base al quale limpresa ed una controparte si scambiano due serie di pagamenti di interessi determinati con differenti metodi di calcolo (ad esempio, fisso e variabile, fixed/floating swap). Non cè scambio di capitali, ma solo di flussi. Soggetti coinvolti fixed rate playerparte che paga in base al tasso fisso floating rate playerparte che paga in base al tasso variabile intermediarioorganizza loperazione e ne garantisce il regolare funzionamento

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 6 Componenti fondamentali Capitale di riferimento La data di stipulazione del contratto La data di inizio, ossia il momento in cui ha inizio il computo degli interessi La data di scadenza del contratto La durata del contratto Le date di pagamento, ossia le date intermedie nelle quali vengono scambiati gli interessi I pagamenti, ossia i flussi di interesse, a tasso variabile e a tasso fisso, che vengono scambiati alle date di pagamento Il parametro di indicizzazione da applicare alla parte variabile

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 7 Currency swap E un contratto di swap in cui le due parti si scambiano una determinata quantità di valuta, impegnandosi ad effettuare loperazione inversa ad una scadenza prefissata ed al medesimo tasso di cambio. Cè scambio di capitali, non solo di flussi. Tre fasi distinte scambio iniziale di capitali espressi in divise differenti scambio di flussi di pagamenti periodici, ancorati ad un tasso di interesse fisso o variabile restituzione, alla scadenza, dei capitali inizialmente scambiati

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 8 Domestic currency swap E un contratto attraverso il quale due parti si impegnano a versare o a riscuotere ad una data prestabilita un importo determinato in base alla differenza tra il tasso di cambio contrattuale e quello corrente alla data della scadenza delloperazione. Non cè scambio di capitale.

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 9 Componenti fondamentali Capitale di riferimento Durata del contratto Tasso di cambio iniziale (tasso spot) Tasso di cambio a termine concordato dalle parti Punti del premio, ossia la differenza tra tasso iniziale e tasso a termine concordato Tasso di cambio finale rilevato il giorno della scadenza

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 10 Forward rate agreement E un contratto in base al quale due controparti si accordano su un tasso di interesse fisso da applicare ad un capitale convenzionale per un periodo futuro di durata specifica. Contraenti buyerè la parte che incasserà il differenziale se il tasso di liquidazione sarà superiore al tasso del contratto (scommette sul rialzo dei tassi) sellerè la parte che incasserà il differenziale se il tasso di liquidazione sarà inferiore al tasso del contratto (scommette sul ribasso dei tassi)

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 11 Altri strumenti INTEREST RATE CAP E un contratto che garantisce allacquirente, a fronte del pagamento di un premio, una compensazione se un determinato tasso di interesse supera un livello prefissato. INTEREST RATE FLOOR E un contratto che garantisce allacquirente, a fronte del pagamento di un premio, una compensazione se un determinato tasso di interesse scende sotto un livello prefissato. INTEREST RATE COLLAR Combinazione di un cap e di un floor, per la copertura delle oscillazioni nei due sensi dei tassi di interesse.

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 12 Futures Il future è un contratto che impegna a ricevere o consegnare una determinata quantità di merce o attività finanziaria (financial future) ad un prezzo prefissato e ad una data futura o in un periodo di tempo futuro. Posizione cortachi si impegna a vendere Posizione lungachi si impegna a comprare interest rate futurelo strumento finanziario sottostante è rappresentativo di un tasso di interesse currency futureha come oggetto la compravendita di divisa

Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 8 13 Options Loption è un contratto che conferisce il diritto di comprare (call option) o di vendere (put option) una determinata quantità di merce ad un prezzo prefissato per una data futura o in un periodo di tempo futuro. Lacquisto del diritto comporta il pagamento di un corrispettivo chiamato premio. interest rate optionlo strumento finanziario sottostante è rappresentativo di un tasso di interesse currency optionha come oggetto la compravendita di divisa