Inflazione e Disoccupazione Lezione 19 Inflazione e Disoccupazione Evidenze Empiriche su Inflazione e Disoccupazione: prima e dopo gli anni 70 La curva di Phillips Qual è l’idea? Prima Formulazione e Aspettative Tasso Naturale di Disoccupazione

Evidenze Empiriche su Inflazione e Disoccupazione Fino agli anni ‘70 vi è una relazione inversa tra inflazione e disoccupazione Negli anni ‘70 ad una elevata inflazione si accompagna una elevata disoccupazione C’e’ ancora una relazione tra infalzione e disoccupazione?

Inflazione e Disoccupazione prima degli Anni 70

Inflazione e Disoccupazione in USA dopo gli Anni 70

La Curva di Phillips Come possiamo spiegare questo legame tra disoccupazione ed inflazione? Partiamo dalla curva di Offerta Aggregata, che mette in relazione Produzione e Prezzi Sostituiamo alla Produzione la Disoccupazione: Ricordiamo che: Livello prezzi: Pt Livello atteso dei Prezzi: Pte

F(ut,z)=1-ut+z Pt = Pte(1+µ) (1-ut+z) Semplifichiamo la funzione F(u,z) assumendo una forma funzionale lineare: F(ut,z)=1-ut+z dove: -: E’ l’elasticità dei salari al tasso di disoccupazione, tanto maggiore e’  tanto maggiore sarà la reazione di W al variare di u. z: Un aumento di z aumenta i salari Quindi possiamo riscrivere la Curva di Offerta come: Pt = Pte(1+µ) (1-ut+z)

pt = (Pt - Pt-1 )/ Pt-1 pte = (Pte - Pt-1 )/ Pt-1 Definiamo il tasso di inflazione realizzato ed atteso pt = (Pt - Pt-1 )/ Pt-1 pte = (Pte - Pt-1 )/ Pt-1 Dalla Curva di Offerta Pt = Pte(1+µ) (1-ut+z) Otteniamo la Curva di Phillips:  t =  t e + (µ+z)-ut Inflazione dipende: positivamente dall’inflazione attesa negativamente dalla disoccupazione

Curva di Phillips: Analizziamo i diversi Effetti  t =  t e + (µ+z)-ut Aumento dell’inflazione attesa (Pte - Pt-1 )/ Pt-1 : i salari aumentano e quindi i prezzi e l’inflazione Aumento della disoccupazione (riduzione della produzione): i salari diminuiscono e quindi i prezzi e l’inflazione Aumento del Mark-up (o di z): i prezzi (o i salari) aumentano e quindi l’inflazione

la Curva di Phillips diventa:  t = (µ+z)-ut Curva di Phillips: la Prima Formulazione Negli anni 60’ l’inflazione media ed attesa era prossima a zero,  t e = 0 la Curva di Phillips diventa:  t = (µ+z)-ut Idea della Spirale Prezzi-Salari Un minor tasso di disoccupazione genera salari maggiori, Le imprese alzano i prezzi Prezzi maggiori inducono a loro volta salari maggiori e così via

dove q misura l’importanza dell’inflazione passata sulle aspettative Curva di Phillips: Reinseriamo le Aspettative Assumiamo che le aspettative dipendano dall’inflazione passata:  t e = q  t-1 dove q misura l’importanza dell’inflazione passata sulle aspettative la Curva di Phillips diventa:  t = q  t-1 + (µ+z)-ut Negli anni 60’, l’inflazione è quasi nulla:  t e = q  t-1 = 0 e q = 0

 t =   t-1 + (µ+z) – ut  t – t-1 = 6.5% – 1.0ut Negli anni 70’, l’inflazione è elevata e persistente:  t e = q  t-1 =  t-1 e q=1 Il tasso di disoccupazione influenza la variazione dell’inflazione: Alta disoccupazione implica un’inflazione decrescente Bassa disoccupazione implica un’inflazione crescente Curva di Phillips corretta per le aspettative:  t =   t-1 + (µ+z) – ut La Curva di Phillips USA nel 1970-1998 è:  t – t-1 = 6.5% – 1.0ut

Curva di Phillips e Tasso Naturale di Disoccupazione Curva di Phillips: esiste un trade-off tra disoccupazione e inflazione Fino a che punto è possibile diminuire la disoccupazione aumentando l’inflazione? Idea della Curva di Phillips: l’inflazione riduce la disoccupazione perché i lavoratori “sbagliano” le loro aspettative sull’inflazione, il loro salario reale diminuisce e anche il tasso di disoccupazione. Cosa accade se i lavoratori imparano a non sbagliare nel formare le aspettative (aspettative razionali):  t = t e ? La Curva di Phillips diventa: 0 = (µ+z) – u

0 = (µ+z) – u Da questa formulazione possiamo definire il tasso naturale di disoccupazione come: Un aumento del mark-up aumenta un Un aumento di “z” aumenta i salari e quindi aumenta un Un aumento di a, l’elasticità dei salari al tasso di disoccupazione riduce un, poiché aumenta la velocità di risposta dei salari

Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment (NAIRU) Utilizzando la definizione di tasso naturale di disoccupazione possiamo riscrivere la Curva di Phillips tasso naturale di disoccupazione: un = µ + z Curva di Phillips:  t =  te + (µ+z) – ut  t =  te + un – ut  t – te = -(ut – un) L’inflazione aumenta quando ut va al di sotto del suo livello naturale (un) US 1970-98:  t – t-1 = 6.5% - 1.0ut  un = 6.5%

 t = [  t +(1- )  t-1)]- (u1 – un) Curva di Phillips e Indicizzazione Salariale Cosa accade alla Curva di Phillips se l’economia è indicizzata? Indicizzazione: Una parte dei salari si aggiusta automaticamente ai prezzi  = Proporzione dei contratti indicizzati 1- = Proporzione dei contratti non-indicizzati  t = [  t +(1- )  t-1)]- (u1 – un) Curva di Phillips Indicizzazione () aumenta l’effetto del tasso di disoccupazione sulla variazione della inflazione. è necessaria più inflazione per ridurre u1

Differenze nel Tasso Naturale di Disoccupazione Tasso Naturale di Disoccupazione: Un = (m+ z)/a Cosa determina m e Z? composizione della forza lavoro struttura delle negoziazioni salariali benefici disoccupazione legge sulla concorrenza In Europa c’è stata inflazione decrescente con tassi di disoccupazione maggiori del 9%

Inflazione e Disoccupazione in Europa