Applicazioni del Modello AS-AD Lezione 18 Applicazioni del Modello AS-AD Espansione Monetaria Effetti di Breve Periodo Neutralità della Moneta Shock alla Domanda: Riduzione del Disavanzo Pubblico Shock all’Offerta: Aumento del Prezzo del Petrolio Il Modello AS-AD in Economia Aperta con Cambi Fissi Dinamica di Aggiustamento Effetti di una Svalutazione

Effetti di una Espansione Monetaria AS´´ A´´ Pn´ AD´ AD AS Output, Y prezzi, P Yn Pn A M: Yt = Y( , G, T) AD in AD´ A´ equilibrio (Yt > Yn) AS va in AS´´ Pt A´ Yt Equil. Yn at Pn 10% aumento di M genera 10% aumento di P

Effetti di una Politica Monetaria Espansiva nella IS-LM LM (Pn) Yn Pn AS AD IS Livello dei prezzi, i Output, Y ineteresse, i A in AS´ P´n A´´ LM (Pn´´) LM´ (P´) A´ Yt it AD´ LM´´ (Pn) i Y1 B P´ A´ Y1

Ricapitolando: Nel Breve periodo: Nel Medio periodo: variano P e Y. Quanto? Dipende dalla pendenza della AS Nel Medio periodo: I prezzi continuano ad aumentare fine a che Y torna al suo livello originario Il Tasso d’Interesse non cambia Neutralità della Moneta: un aumento dell’Offerta aumenta i prezzi ma non la Produzione

Riduzione del Disavanzo Pubblico AD AS Output, Y prezzi, P Yn Pn A G si riduce AS´´ AD´ l’equilibrio va da A to A´ AD si sposta in AD´ Y scende in Y1 Breve periodo P´ A´ Y1 Pn´´ A´´ Medio periodo P scende & AS si sposta a AS´´ Equilibrio in A´´ P in Pn´´ & Y in Yn

Riduzione del deficit pubblico Effetti di una Riduzione del Disavanzo Pubblico nel Modello IS-LM AD AS Yn Pn A IS LM i Output, Y prezzi, P tassi, i AD´ Y1 A´ P´ AS´´ Pn´´ A´´ LM´ Y2 A´ i1´ IS´ Y´ i´ B LM´´ i´´ A´´

Ricapitolando: Nel Breve periodo: Riduzione dell’output e degli investimenti se la politica monetaria non accomoda Nel Medio periodo: Y torna a Yn, grazie ad una diminuzione dei pressi. Il tasso di interesse diminuisce e gli investimenti aumentano Nel Lungo periodo: I aumenta quanto G è diminuito, e Y rimane costante

Shock all’Offerta: Aumento del Prezzo del Petrolio Cosa accade al tasso naturale di disoccupazione? Salari reali, W/P WS PS ( ) un Tasso di disoccupazione, u A Aumento nel prezzo del petrolio un´ A´ PS´ ( ´ > )

Cosa accade quando aumenta il tasso naturale di disoccupazione? Analizziamo la Dinamica di Aggiustamento AS´´ AS Output, Y Livello dei prezzi P AD A Pt-1 Yn AS´ B Y´n Quando aumentano prezzi del petrolio: Pt+n A´´ aumenta A´ P´ Y´ Yn diminuisce in Yn´ AS si sposta verso l’alto A in A´ A in A´´ nel medio periodo

Effetti sull’Economia USA dello Shock Petrolifero 1973-1975 1973 1974 1975 variazione prezzo petrolio (%) 10.4 51.8 15.1 Inflazione (%) 5.6 9.0 9.4 tasso di crescita del PIL (%) 5.8 -0.6 -0.4 tasso di disoccupazione (%) 4.9 5.6 8.5 Source: Economic Report of the President, 1997.

Riassumendo gli Effetti in Economia Chiusa Breve periodo medio periodo Output tasso Prezzi Output tasso Prezzi interesse interesse Espansione monetaria aumenta diminuisce aumenta non varia non varia aumenta (poco) riduzione deficit diminuisce diminuisce diminuisce non varia diminuisce diminuisce (poco) aumento pr. petrolio diminuisce aumenta aumenta diminuisce aumenta aumenta

Il Modello AS-AD in Economia Aperta con Cambi Fissi Ricordiamo che con il tasso di cambio fisso Parità dei tassi di interesse: Si ricordi che: ora i=i* ovvero Quindi per mantenere il tasso di cambio fissato si deve manovrare la politica monetaria per avere i=i*.

Domanda per beni interni La Domanda Aggregata La LM non dipende da P, poiché M varia al variare di P La IS dipende da NX(P,P*,E), da i* e da Y*. Equilibrio: Reddito Y = C(Y-T) + I(Y,r) + G + NX(Y,Y*,e) Domanda per beni interni Con tassi di cambio fissi: Quindi la Domanda dipende da: politica fiscale (G,T) tasso di cambio reale e=P*E/P tassi di interesse e reddito estero (i*, Y*)

Il Modello AS-AD Domanda Aggregata Offerta Aggregata AS Prezzi A Pn AD Output, Y Prezzi AD AS Yn A Pn

Equilibrio di Breve Periodo con Tasso di Cambio Sopravvalutato La domanda e l’offerta aggregata si incontrano ad un livello inferiore a quello di pieno impiego Output, Y Prezzi AD AS Come si aggiusta un’economia con cambi fissi a una variazione del livello dei prezzi? Yn livello naturale Y = Yn Economia è in recessione Y A P Equilibrio di breve periodo A, P, Y

Aggiustamento Graduale Automatico Output, Y Prfezzi AD AS Y A P Yn AS´ tasso reale si svaluta fino a Y = Yn dati Y < Yn & & P AS si muove verso il basso fino a che Y = Yn , l’aggiustamento avviene dunque attraverso la variazionedei prezzi P´ B

Aggiustamento Immediato tramite una Svalutazione Immediato un aumento della domanda aggregata che aumenta anche il livello dei prezzi Output, Y Price Level AD AS Y A P Yn B AD´ svalutaziopne sposta AD to AD´ Y aumenta per dato P C nuovo equilibrio a Yn, C Tasso real in C = B

Quale Aggiustamento è Preferibile? Una Svalutazione del Tasso di Cambio aumenta la Domanda e dunque la Produzione più rapidamente: Recessione meno duratura Però : Inizialmente le svalutazioni possono avere effetti negativi dovuti ad un effetto J Una svalutazione potrebbe avere un effetto diretto sui prezzi (aumentando il prezzo delle importazioni e traducendosi in prezzi più alti. Inoltre si possono creare aspettative di ulteriori svalutazioni

Cosa Accade se ci sono Aspettative di Svalutazione? La parità dei tassi di interesse: Consideriamo che il mercato si aspetti una svalutazione imminente: Assumiamo che il mercato attribuisca una probabilità del 50% ad una svalutazione del 10%. Per bloccare la fuga di capitali all’estero, il differenziale dei tassi d’interesse dovrà essere di: Ovvero de 60% annuo

Il Ruolo della Banca Centrale La Banca Centrale può: Convincere il mercato che non svaluterà. Aumentare il tasso di interesse a difesa del cambio Accettare le aspettative di mercato e svalutare . In quest’ultimo caso si ha una Crisi Valutaria

Riassumendo: Con il Modello AS-AD si può: analizzare gli effetti nel medio e breve periodo di shock alla domanda e all’offerta in particolare concentrarsi sugli effetti su P e Y e considerarne la dinamica analizzare la dinamica di propagazione dello shock che dipende dal sistema e dallo shock stesso valutare gli effetti di una svalutazione