Corso di Tecnica Professionale lezione 2 Docente: Andrea Cilloni andrea.cilloni@unipr.it

Aspetti generali del corso Sito del corso (attivato): www.unipr.it/arpa/facecon/cilloni/homepage.htm Dispense: sano inserite con tutto il materiale didattico in una pagina connessa alla home page del sito.

Sintesi del Programma Valutazioni Aziendali: Mergers & Acquisitions: metodi di determinazione del Capitale Economico. Mergers & Acquisitions: Cessioni, Fusioni, Scissioni, altre. Analisi di bilancio Riclassificazione di alcune tipologie di bilancio, Ratio Analysis, Cash Flow Analysis e altri analisi basate sui flussi.

Valutazioni delle Aziende Parte prima (esercitazione)

I Financial Accounts (un caso aziendale)

I Financial Accounts (un caso aziendale)

I Financial Accounts (un caso aziendale)

I Financial Accounts (un caso aziendale)

La Cessione

La Cessione

Apporto

La Fusione Per incorporazione

La Fusione Per unione

Lo Scissione

Valutazione delle aziende Parte seconda

Valutare l’azienda in ipotesi “gestione straordinaria” Come valutare l’azienda “in trasferimento”? Metodi Patrimoniali; Metodi Reddituali; Metodi Finanziari; Metodi Misti; Altri.

Metodi Patrimoniali Il metodo patrimoniale si basa sulla valutazione di uno stock. Confrontiamo il metodo con quello reddituale: analisi prospettica, flussi.

Metodo patrimoniale semplice Logica valutativa: investitore-imprenditore istituisce una nuova impresa identica quella oggetto della valutazione. Ci si pone nell’ottica di definire l’investimento necessario. Si instaura un problema connesso al tasso di remunerazione. I fattori da valutare saranno: P = Q + N + M + 

Metodo patrimoniale semplice I metodi patrimoniali furono alla base dei criteri suggeriti nel 1967 dalla Unione Europea degli esperti contabili economici e finanziari: “… gli elementi su cui si basa il giudizio di stima sono, nell’ordine, la sostanza patrimoniale con cui l’azienda viene trasferita…”.

Metodo patrimoniale semplice I metodi patrimoniali possono sintetizzarsi in tre fasi: Analisi del patrimonio netto contabile alla data di negoziazione; Revisione analitica complessiva degli elementi dell’attivo e del passivo; Ri-espressione a valori correnti di sostituzione degli elementi patrimoniali.

Metodo patrimoniale semplice Le poste del patrimonio netto contabile: Capitale sociale Riserve di utili: Riserva legale Riserva statutaria = Riserva ordinaria Riserva straordinaria Riserva tra queste azioni proprie

Metodo patrimoniale semplice Riserve di capitale: Fondo sovrapprezzo azioni Fondo contributi in conto capitale Riserve particolari: Saldi attivi di rivalutazione monetaria Plusvalenze Utili e perdite di esercizi precedenti Utile e perdita di esercizio o di breve periodo.

Metodo patrimoniale semplice Obiettivi della Revisione analitica complessiva delle aziende in funzionamento: Annullare le alterazioni dovute a norme tributarie non adeguate alle procedure dei principi contabili dei dottori commercialisti o dei principi contabili internazionali; Annullare gli effetti di non corrette politiche di bilancio; Annullare alterazioni varie

Letture Libro di testo: O. Paganelli, Valutazione delle Aziende e Analisi di Bilancio, 1992. Parte I - Capitolo 2. Lucidi. Letture Facoltative L. Guatri, Trattato sulla valutazione delle aziende, 1998. Capitolo 5.43 – 5.50.