Università degli Studi di Palermo Facoltà di Economia Corso di Laurea in Economia ed Amministrazione aziendale Aspetti della finanza internazionale nella formazione delle aspettative di rendimento sui mercati finanziari Anno accademico 2012 / 2013 Dott.ssa: Myriam Spallino

nel mercato finanziario? Carenza di LIQUIDITÀ nel mercato finanziario? Crisi finanziaria 2007/08 Diversa dislocazione della LIQUIDITÀ nel mercato finanziario? Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

Diversa dislocazione della LIQUIDITÀ nel mercato finanziario Modificazioni strutturali ed organizzative del mercato Maggiore dipendenza degli istituti bancari dalla BCE e dalla FED Poca liquidità nell’intermediazione bancaria Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

Banca Centrale Europea Istituita il 1°Giugno 1998 definire e attuare la politica monetaria per l’area dell’euro; svolgere le operazioni sui cambi; detenere e gestire le riserve ufficiali dei paesi dell’area dell’euro; promuovere il regolare funzionamento dei sistemi di pagamento. L’obiettivo principale della BCE è la stabilizzazione dell’inflazione Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

FEDERAL RESERVE Istituita il 23 Dicembre 1913 definire e attuare la politica monetaria per l’area del dollaro; supervisionare e regolare le istituzioni bancarie; mantenere la stabilità del sistema finanziario e contenere il rischio sistemico; fornire servizi di tesoreria per le istituzioni depositanti, il governo degli Stati Uniti ed istituzioni ufficiali straniere. L’obiettivo principale della FED è incentivare lo sviluppo Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

IL COSTO DEL DENARO NEL MERCATO EUROPEO E NEL MERCATO AMERICANO Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

Fondi di investimento FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO FONDI SOVRANI Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

Fondi comuni di investimento Istituiti con la legge n. 77 del 1983 Il Decreto Legislativo n. 58/98 definisce il fondo comune di investimento come "il patrimonio autonomo, suddiviso in quote, di pertinenza di una pluralità di partecipanti gestito in monte" Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

Fondi sovrani Commodity funds Non – commodity funds Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

FONDI SOVRANI OPERANTI IN ITALIA nel settore privato I fondi sovrani in Italia Fonte: www.fondisovrani.ancitel.it Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

STRUMENTI FINANZIARI FINANZIAMENTO TRAMITE PRIVATE EQUITY Acquisto di Azioni o Obbligazioni di aziende private Controllo di imprese in specifici ambiti strategici Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

FINANZIAMENTO DEL DEBITO SOVRANO ITALIANO BOT = BTP = CTZ = CCT = BOC = BTPi = Buoni Ordinari del Tesoro Buoni del Tesoro Poliennali Certificati del Tesoro Zero Coupon Certificati del Credito del Tesoro Buoni Ordinari Comunali Buoni del Tesoro Poliennali indicizzati Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

RENDIMENTO DEI BOT DAL 2010 AL 2012 Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

RENDIMENTO DEI BTP DAL 2011 AL 2012 Il rendimento dei BTP 2011 – 2012 Fonte: www.borsaitaliana.it Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

Aspettative Previsioni avanzate dagli operatori economici, sulla base delle proprie esperienze e delle proprie intuizioni, circa l'andamento delle variabili economiche nel futuro Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

LA FORMAZIONE DELLE ASPETTATIVE FINO AL 2000 Banca d’Italia CTZ Prime rate Tassi retail Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

LA FORMAZIONE DELLE ASPETTATIVE OGGI BCE – FED- Fondi sovrani Prodotti fin. degli Stati Sovrani Rischio d’area EURIBOR Tassi retail Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

Legato unicamente all’investimento che viene posto in essere Rischio SOGGETTIVO È un concetto di rischio non soltanto legato all’investimento posto in essere, ma anche al contesto in cui il prodotto è inserito Rischio SISTEMA Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

LA FORMAZIONE DELLE ASPETTATIVE OGGI BCE – FED- Fondi sovrani Prodotti fin. degli Stati Sovrani Rischio d’area EURIBOR Tassi retail Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

STRUMENTI PER MISURARE IL RISCHIO D’AREA SPREAD Differenziale di rendimento Credit Default Swap Un contratto bilaterale tra due controparti che ha per oggetto l'assicurazione dal rischio credito di un determinato emittente Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

Costo della assicurazione CREDIT DEFAULT SWAP Coupon Acquirente di CDS Venditore di BOND Acquisto di Bond Costo della assicurazione Protezione Venditore di CDS Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

La variazione degli spread nei CDS Lo spread dei CDS Fonte: Datastream, aggiornati al 2011 Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

GLI EFFETTI DELLE VARIAZIONI STRUTTURALI DEL MERCATO FINANZIARIO NEL MERCATO VALUTARIO Banca d’Italia Lira Vs ampio paniere di monete BCE Euro Vs ristretto paniere di monete Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3

EFFETTI SUL MERCATO VALUTARIO Dott.ssa Myriam Spallino | lezione 3