Seminario itinerante per i Collegi della Toscana Febbraio – Marzo 2007 Commissione Culturale Ragionieri della Toscana IL PUNTO SUL DIRITTO SOCIETARIO ________________________ Seminario itinerante per i Collegi della Toscana Febbraio – Marzo 2007

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario Considerazioni e riflessioni dopo l’entrata in vigore della riforma societaria Previsione di nuovi strumenti e istituti giuridici Nella Spa: - costituzione con unico socio - sistemi alternativi di governo societario - patrimoni separati Nella Srl: - conferimento di opere e servizi - possibilità di esclusione del socio - emissione di titoli di debito Modifiche e adeguamenti normativi Recesso del socio Forme procedurali per decisioni dei soci Controllo contabile Direzione e coordinamento gruppo societario Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario Obiettivi della riforma necessario adeguamento della normativa all’evoluzione dei rapporti nella società attuale concentrare l’attenzione sull’impresa valorizzandone gli elementi che la costituiscono favorire lo sviluppo dell’impresa mediante forme di aggregazione e di apertura al mercato dei capitali GRANDE RILIEVO DELLA FINANZA elemento essenziale della struttura imprenditoriale collante fra le altre componenti dell’impresa PRODUZIONE MARKETING GESTIONE FINANZIARIA AMMINISTRAZIONE REPORTING Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario L’attivazione delle risorse finanziarie FORMAZIONE DEL CAPITALE SOCIALE denaro, crediti, beni in natura, opere e servizi  Quote e Azioni CAPITALE DI DEBITO prestiti obbligazionari strumenti finanziari patrimoni separati e finanziamenti destinati titoli di debito (per Srl) Nella riforma del diritto societario si rinvengono disposizioni indirizzate ad agevolare il ricorso al mercato dei capitali Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario SPA: formazione del capitale sociale conferimento di denaro, crediti, beni in natura possibilità di attribuzione delle quote di partecipazione al capitale sociale in misura non proporzionale al valore dei conferimenti possibilità di emettere azioni differenziate: con o senza valore nominale fornite di diritti diversi (es.: postergazione nel partecipare a perdite) speciali da attribuire a dipendenti correlate ai risultati dell’attività di un determinato settore senza diritto di voto, o con voto limitato privilegiate nella remunerazione e nel rimborso Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario SRL: formazione del capitale sociale conferimento di denaro, crediti, beni in natura, opere e servizi polizza/fideiussione sostitutiva del conferimento in denaro possibilità di attribuzione delle quote di partecipazione al capitale sociale in misura non proporzionale al valore dei conferimenti possibilità di attribuzione a singoli soci di particolari diritti riguardanti l’amministrazione della società o la distribuzione di utili Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario Capitale di debito prestiti obbligazionari strumenti finanziari patrimoni separati e finanziamenti destinati titoli di debito arricchimento degli strumenti di finanziamento a disposizione dell’impresa Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario Società per azioni – Le obbligazioni competenza organo amministrativo (se non disposto diversamente) limite emissione = doppio capitale + riserve supero limite se eccedenza è sottoscritta da investitori professionali (che rispondono in solido della solvibilità in eventuale successiva circolazione presso altri soggetti) limite alternativo pari a 2/3 valore immobili offerti in garanzia (ipoteca 1° grado) Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario Apporto di opere e servizi nella Spa L’emissione di strumenti finanziari a fronte di apporti di opere e servizi L’ordinaria acquisizione di prestazioni analoghe mediante ricorso al mercato La disciplina esistente sulle prestazioni accessorie Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario Gli strumenti finanziari correlati: aspetti sostanziali ed effetti civilistici I diritti patrimoniali e amministrativi attribuibili ai titolari di strumenti finanziari Emissione delle azioni – Art. 2346, sesto comma Resta salva la possibilità che la società, a seguito dell’apporto da parte dei soci o di terzi anche di opera o servizi, emetta strumenti finanziari forniti di diritti patrimoniali o anche di diritti amministrativi, escluso il voto nell’assemblea generale degli azionisti. In tal caso lo statuto ne disciplina le modalità e condizioni di emissione, i diritti che conferiscono, le sanzioni in caso di inadempimento delle prestazioni e, se ammessa, la legge di circolazione. Diritto di voto – Art. 2351, quinto comma Assemblee speciali – Art. 2376 Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario Patrimoni separati e finanziamenti destinati La società per azioni può: costituire uno o più patrimoni destinati in via esclusiva ad uno specifico affare; stipulare contratti di finanziamento di uno specifico affare, rimborsabili mediante i proventi dell’affare stesso o parte di essi. Limite per uno o più patrimoni separati = 10% patrimonio netto Nessun limite per uno o più finanziamenti destinati Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario S.R.L. – I Titoli di debito Assoluta novità della riforma Nuovo art. 2483 c.c. Emissione di titoli di debito Disciplina rimessa completamente alla volontà dei soci in sede di atto costitutivo Ante riforma - divieto ex art. 2486 Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario S.R.L. – I Titoli di debito Obiettivi della riforma: favorire la nascita, la crescita e la competitività delle imprese anche attraverso l’accesso al mercato dei capitali (legge delega) disciplinare condizioni e limiti per il collocamento di titoli di debito presso operatori qualificati da parte della Srl divieto di appello al pubblico risparmio Risultati auspicabili: creazione di un’alternativa al tradizionale ed esclusivo ricorso al finanziamento bancario o all’apporto personale dei soci della Srl tutela del risparmiatore Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario S.R.L. – I Titoli di debito Condizioni per l’emissione previsione nell’atto costitutivo che ne disciplina anche le modalità di emissione destinazione esclusiva dei titoli ad investitori professionali la successiva circolazione avviene con accollo del rischio da parte di questi ultimi, qualora ceduti ad acquirenti che non siano altri investitori professionali o soci della società emittente Concetto di “titoli di debito” concetto estremamente elastico e rimesso alla “fantasia” degli operatori; tipici: obbligazioni, cambiali finanziarie, certificati di investimento, ecc. atipici: creati appositamente Gli “investitori professionali” concetto mutuato dal TUB e dal TUF banche e fondazioni bancarie società finanziarie (Art. 107 TUB) enti assicurativi autorizzati S.I.M. – S.I.C.A.V – S.G.R. Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario S.R.L. – I finanziamenti dei soci (art. 2467 c.c.) “Il rimborso dei finanziamenti dei soci a favore della società è postergato rispetto alla soddisfazione degli altri creditori …. ” “… e se avvenuto nell’anno precedente la dichiarazione di fallimento della società deve essere restituito” Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario S.R.L. – I finanziamenti dei soci (art. 2467 c.c.) QUALI FINANZIAMENTI ? Cosiddetti “sospetti” = fatti e situazioni in cui risulta: Un eccessivo squilibrio dell’indebitamento rispetto al patrimonio netto Una situazione finanziaria che richiedeva un conferimento Situazione patrimoniale straordinaria corredata di indici finanziari: Indici di indebitamento = CI/PN Indici di copertura dell’attivo a lungo termine = PASSIVITA’ A LUNGO + PN / ATTIVITA’ A LUNGO Indici di liquidità = liquidità immediate + differite /Passivo a breve Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario S.R.L. – I finanziamenti dei soci (art. 2467 c.c.) FATTISPECIE IPOTIZZABILI Nella gestione ordinaria Nella fase liquidatoria Nella fase fallimentare RAPPRESENTAZIONE IN BILANCIO PRIMA voce D. 5 “Debiti V/altri finanziatori” ORA voce D. 3 “Debiti V/soci per finanziamenti” Nella nota integrativa (art. 2427, n. 19/bis, c.c.) “Indicare i finanziamenti effettuati dai soci alla società, ripartiti per scadenze e con separata indicazione di quelli con clausola di postergazione …...” Commissione Culturale Ragionieri Toscana

Seminario itinerante 2007 - Il punto sul diritto societario S.R.L. – I finanziamenti dei soci (art. 2467 c.c.) RACCOLTA DI RISPARMIO TRA IL PUBBLICO Circolare Banca d’Italia La richiesta di finanziamento rivolta ai soci NON costituisce raccolta di risparmio tra il pubblico a condizione che: la possibilità di finanziamento soci sia prevista in atto costitutivo i soci che effettuano il finanziamento risultino da libro soci da almeno 3 MESI i soci che effettuano il finanziamento detengano una partecipazione di almeno il 2% La richiesta solo ad alcuni soci, caratterizzata da occasionalità, non integra i presupposti della raccolta di risparmio tra il pubblico Commissione Culturale Ragionieri Toscana