Facoltà di Economia Università degli Studi di Cagliari Corso di Laurea in Economia e Gestione dei Servizi Turistici Programmazione e Controllo delle Aziende Turistiche Alberto Asquer A.A

Indici di liquidità: Capitale Investito (K) Indice di liquidità generale = Ac / Pc Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Disponibilità Capitale proprio (CP) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) Liquidità differite Liquidità immediate

Indici di liquidità: Capitale Investito (K) Indice di liquidità generale = Ac / Pc Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Disponibilità Capitale proprio (CP) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) Liquidità differite Liquidità immediate Indice di liquidità secondaria = (Li + Ld) / Pc

Indici di liquidità: Capitale Investito (K) Indice di liquidità generale = Ac / Pc Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Disponibilità Capitale proprio (CP) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) Liquidità differite Liquidità immediate Indice di liquidità secondaria = (Li + Ld) / Pc Indice di liquidità primaria = Li / Pc

Capitale a breve o corrente o circolante (Ac) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) CP – AI = Margine di struttura primario Capitale proprio (CP) Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Indici di struttura:

Capitale a breve o corrente o circolante (Ac) Passivo corrente (Pc) (CP + PC) – AI = Margine di struttura secondario Capitale proprio (CP) Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Passivo consolidato (PC) Indici di struttura:

Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Capitale proprio (CP) Passivo consolidato (PC) Ac – Pc = Capitale Circolante Netto (CCN) Capitale a breve o corrente o circolante (Ac) Passivo corrente (Pc) Indici di struttura:

Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Attivo corrente (Ac) Capitale proprio (CP) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) Indici di struttura: Indici di composizione degli impieghi Indice di elasticità degli impieghi = Ac / K Capitale Investito (K)

Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Attivo corrente (Ac) Capitale proprio (CP) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) Indici di struttura: Indici di composizione degli impieghi Indice di elasticità degli impieghi = Ac / K Capitale Investito (K) Indice di rigidità degli impieghi = AI / K

Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Attivo corrente (Ac) Capitale proprio (CP) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) Indici di struttura: Indici di composizione delle fonti Indice di elasticità delle fonti = Pc / K Capitale Investito (K)

Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Attivo corrente (Ac) Capitale proprio (CP) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) Indici di struttura: Indici di composizione delle fonti Indice di elasticità delle fonti = Pc / K Capitale Investito (K) Indice di rigidità delle fonti = (CP+PC) / K

Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Attivo corrente (Ac) Capitale proprio (CP) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) Indici di struttura: Indici di composizione delle fonti Capitale Investito (K) Indice di indipendenza finanziaria = CP / (PC+Pc)

Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Attivo corrente (Ac) Capitale proprio (CP) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) Indici di struttura: Indici di composizione delle fonti Capitale Investito (K) Indice di indipendenza finanziaria = CP / (PC+Pc) Indice di indebitamento = (PC+Pc) / CP = q

Capitale fisso o Immobilizzato (AI) Attivo corrente (Ac) Passivo consolidato (PC) Passivo corrente (Pc) Indici di struttura: Indici di composizione delle fonti Capitale Investito (K) Indice di solidità patrimoniale = CP / CS CS = Capitale Sociale Capitale proprio (CP) Capitale Sociale (CS)

Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione Tasso di rotazione dei crediti commerciali = = (Ricavi di vendita + IVA) / (Crediti v. clienti medi dellanno) V + IVA CmCm CmCm V + IVA 10 Trcc = / 10 = 100 Trcc = 10 / 10 = 1

Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione Durata media dei crediti commerciali = = (Crediti v. clienti medi dellanno) / (Ricavi di vendita + IVA) · 365 V + IVA CmCm CmCm V + IVA 10 Dmcc = (10 / 1.000) · 365 = 0,01 · 365 = 3,65 gg ! Dmcc = 10 / 10 · 365 = 1 · 365 = 365 gg !

Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione Tasso di rotazione dei crediti commerciali = = (Ricavi di vendita + IVA) / (Crediti v. clienti medi dellanno) Durata media dei crediti commerciali = = (Crediti v. clienti medi dellanno) / (Ricavi di vendita + IVA) · 365

Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione Tasso di rotazione dei debiti commerciali = = (Costi per acquisti + IVA) / (Debiti v. fornitori medi dellanno) Durata media dei debiti commerciali = = (Debiti v. fornitori medi dellanno) / (Costi per acquisti + IVA) · 365

Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione Tasso di rotazione del magazzino = = Costi per acquisti / Rimanenze medie dellanno Durata media delle scorte = = Rimanenze medie dellanno / Costi per acquisti · 365

Indici di redditività: 1. Indice di redditività del capitale investito = Return on Investment (ROI) = Reddito Operativo / K Confrontiamo: Caso ACaso B K K RO ROI A = 10% ROI B = 1%

Indici di redditività: 2. Indice di redditività delle vendite = Return on Sales (ROS) = Reddito Operativo / Vendite Confrontiamo: Caso ACaso B V V RO ROS A = 10% ROS B = 1%

Indici di redditività: Relazione tra il ROI e il ROS: ROI = RO / K = (RO / V) (V / K) = ROS (V / K) Redditività delle vendite Tasso di rotazione del capitale investito

Indici di redditività: Relazione tra il ROI e il ROS: ROI = RO / K = (RO / V) (V / K) = ROS (V / K) Redditività delle vendite Tasso di rotazione del capitale investito Il ROI è maggiore quanto più…...è maggiore il RO per unità di vendita...sono maggiori le vendite per unità di capitale investito

Indici di redditività: 3. Indice di redditività del capitale proprio = Return on Equity (ROE) = Reddito Netto / CP Confrontiamo: Caso ACaso B CP RN ROE A = 10% ROE B = 1%

Indici di redditività: Relazione tra il ROE e il ROI RN = (RO – OF +/- RA +/- RS) (1-t) se RA = RS = 0 RN = (RO – OF) (1-t) RN = [K ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc)ROI + CP ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc) (ROI – ROD) + CP ROI] (1-t) RN/CP = [(PC+Pc)/CP (ROI-ROD) + ROI] (1-t) ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)

Indici di redditività: Relazione tra il ROE e il ROI RN = (RO – OF +/- RA +/- RS) (1-t) se RA = RS = 0 RN = (RO – OF) (1-t) RN = [K ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc)ROI + CP ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc) (ROI – ROD) + CP ROI] (1-t) RN/CP = [(PC+Pc)/CP (ROI-ROD) + ROI] (1-t) ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t) ROD = tasso di onerosità del capitale di terzi = OF / (PC+Pc)

Indici di redditività: Relazione tra il ROE e il ROI RN = (RO – OF +/- RA +/- RS) (1-t) se RA = RS = 0 RN = (RO – OF) (1-t) RN = [K ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc)ROI + CP ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc) (ROI – ROD) + CP ROI] (1-t) RN/CP = [(PC+Pc)/CP (ROI-ROD) + ROI] (1-t) ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t) ROD = tasso di onerosità del capitale di terzi = OF / (PC+Pc) (PC+Pc)/CP = q = indice di indebitamento

Indici di redditività: Relazione tra il ROE e il ROI RN = (RO – OF +/- RA +/- RS) (1-t) se RA = RS = 0 RN = (RO – OF) (1-t) RN = [K ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc)ROI + CP ROI – (PC+Pc) ROD] (1-t) RN = [(PC+Pc) (ROI – ROD) + CP ROI] (1-t) RN/CP = [(PC+Pc)/CP (ROI-ROD) + ROI] (1-t) ROE' = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t) ROD = tasso di onerosità del capitale di terzi = OF / (PC+Pc) Effetto Leva Finanziaria (PC+Pc)/CP = q = indice di indebitamento

Indici di redditività: Implicazioni della leva finanziaria: … se ROI > ROD… + Il ROE è maggiore… ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)..quanto più q è maggiore + Il ROE è maggiore… … se ROI < ROD…..quanto più q è minore - -

Indici di redditività: Implicazioni della leva finanziaria: … se ROI > ROD… + Il ROE è maggiore… ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)..quanto più q è maggiore + Il ROE è maggiore… … se ROI < ROD…..quanto più q è minore - - Differenza tra redditività del capitale investito e onerosità del capitale di terzi Indice di indebitamento = (PC+Pc) / PC

Indici di redditività: Implicazioni della leva finanziaria: … se ROI > ROD… Il ROE è maggiore… ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)..quanto più q è maggiore Il ROE è maggiore… … se ROI < ROD…..quanto più q è minore Se ROI>ROD, ROE è maggiore quanto più K è finanziato da capitale di terzi (PC+Pc) In effetti, però, il ROD tende ad aumentare con laumento dellindice di indebitamento: infatti unazienda con leverage elevanto è percepita più richiosa