L'acquisizione d'impresa

Presentazione sul tema: "L'acquisizione d'impresa"— Transcript della presentazione:

1 L'acquisizione d'impresa
Economia del Mercato Mobiliare Prof. Pier Luigi Brogi 27/12/2018

2 Obiettivo dell’acquisizione:
L’acquisizione (diretta o indiretta) di un’azienda costituisce un’operazione attraverso la quale l’impresa tenta di perseguire l’obiettivo della creazione di valore 27/12/2018

3 Soggetti Società target Società acquirente Advisor 27/12/2018

4 Fasi del processo di acquisizione: analisi strategica preventiva
Esame del settore di riferimento Riconoscimento dell’aree di debolezza Identificazione delle sinergie conseguibili 27/12/2018

5 Ricerca delle alternative
E’ importante individuare più di una società target in modo tale da facilitare il processo di valutazione di convenienza dell’investimento 27/12/2018

6 Quali parametri si valutano?
Posizione competitiva della target La quota di mercato Qualità del management Effettiva consistenza e valore degli intangibles Performance economico-finanziarie (storiche e prospettiche) Possibili sinergie commerciali e produttive ottenibili 27/12/2018

7 Determinazione del valore della società
Sulla base delle informazioni messe a disposizione del venditore attraverso l’advisor si procede alla stima del valore dell’azienda Il valore sarà contenuto in un range Prezzo e valore non sono la stessa cosa 27/12/2018

8 Metodi di valutazione Discounted cash flow (DCF) Multipli di borsa
Metodo patrimoniale Transazioni comparabili 27/12/2018

9 Cosa contiene la lettera di intenti?
Criteri di determinazione del prezzo Modalità di pagamento Fissa un termine entro il quale le parti si prefiggono di completare l’operazione di compravendita Stabilisce i criteri vincolanti per lo svolgimento della Due Diligence 27/12/2018

10 Processo di Due Diligence
Business Due Diligence Due Diligence contabile Due Diligence fiscale Due diligence legale Due Diligence ambientale 27/12/2018

11 Due Diligence Il risultato della Due Diligence può incidere in misura rilevante sul calcolo del valore definitivo dell’azienda 27/12/2018

12 Come si può finanziare un’acquisizione d’impresa?
In denaro (Cash o dilazionato) In titoli Operazioni Leveraged buy out (molto utilizzato nelle operazioni Private Equity) 27/12/2018