Corso di Economia aziendale Prof. Paolo Congiu – Dott. Simone Aresu A.A. 2016/2017 Università degli Studi di Cagliari Facoltà di Scienze Economiche, Giuridiche.

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1 Corso di Economia aziendale Prof. Paolo Congiu – Dott. Simone Aresu A.A. 2016/2017 Università degli Studi di Cagliari Facoltà di Scienze Economiche, Giuridiche e Politiche

2 C LASSIFICAZIONE DEI VALORI MOBILIARI In base alla natura dell’ente emittente: Fondi pubblici Fondi privati Secondo il reddito che producono: Titoli a reddito predeterminato (es. titoli di Stato e obbligazioni) Titoli a reddito variabile (es. azioni di S.P.A.) 2

3 C LASSIFICAZIONE DEI VALORI MOBILIARI Secondo il regime di circolazione : Titoli nominativi (es. azioni ordinarie) Titoli al portatore (es. titoli di Stato e obbligazioni) Secondo la durata Titoli a breve scadenza: ≤ 12 mesi (es. BOT) Titoli a media scadenza: tra 1 e 5 anni Titoli a lunga scadenza: oltre i 5 anni 3

4 I TITOLI DI STATO E LE OBBLIGAZIONI “ Documenti che rappresentano quote di debiti contratti dallo Stato, enti territoriali, enti pubblici o da società azionarie (S.p.a. e S.a.p.a.)” Obbligazioni assunte dal debitore (ente emittente) Rimborso del debito a scadenza Corresponsione di interessi I certificati si dividono in due parti Corpo (o mantello) Cedole (o coupon) 4

5 I TITOLI DI STATO E LE OBBLIGAZIONI Elementi del certificato: Valore nominale del certificato Modalità di rimborso Modalità di pagamento degli interessi Principali titoli di Stato Buoni Pluriennali del Tesoro (BPT): Certificati di Credito del Tesoro (CCT): Certificati del Tesoro Zero Coupon (CTZ) Buoni Ordinari del Tesoro (B.O.T.) 5

6 I L VALORE DI TITOLI DI STATO E OBBLIGAZIONI Valore nominale (VN): importo scritto sul titolo e su cui si calcolano gli interessi Valore di emissione (VE): importo che il sottoscrittore versa all’emittente. L’emissione può avvenire: Alla pari : VE = VN Sotto la pari : VE < VN Sopra la pari : VE > VN Valore di rimborso : somma che l’emittente restituisce alla scadenza al possessore del titolo Valore di mercato : prezzo stabilito dall’incontro tra domanda e offerta 6

7 Q UOTAZIONE DI TITOLI DI STATO E OBBLIGAZIONI Prezzo dei valori mobiliari: quotazione o corso del titolo Quotazione percentuale: è indicata con riferimento a 100 euro di valore nominale 7

8 Q UOTAZIONE DI TITOLI DI STATO E OBBLIGAZIONI Un risparmiatore acquista € 10.000,00 nominali di obbligazioni quotate € 102,2. Determinare il prezzo d’acquisto. Valore nominale Quotazione 100 : 102,2 = 10.000,00 : x x = 102,2 * 10.000,00 100 8 = 10.220,00

9 LA QUOTAZIONE DEI TITOLI  QUOTAZIONE UNITARIA : La quotazione è riferita all’intero titolo, qualunque sia il valore nominale ed esprime il valore di mercato di un singolo titolo.  Riguarda tutte le azioni 9  Un certificato di 1.000 azioni di una società, quotate 1,15 euro ciascuna, varrà 1,15 * 1.000 = 1.150,00

10 Q UOTAZIONE DI TITOLI DI STATO E OBBLIGAZIONI La quotazione può essere effettuata al corso: Secco Tel quel Ex cedola 10

11 Q UOTAZIONE DI TITOLI DI STATO E OBBLIGAZIONI Corso secco: prezzo del puro capitale, non comprende gli interessi maturati. Utilizzato per quasi tutti i titoli di Stato e obbligazioni (es. 94,30 + i) Corso tel quel (T.Q.): prezzo del puro capitale + interessi maturati dall’ultima data di godimento al giorno di negoziazione (es. i B.O.T.) Corso tel quel = Corso secco + interessi maturati Corso ex cedola: il titolo è privo della cedola in corso di maturazione Corso ex cedola = corso secco - interessi da maturare 11

12 Q UOTAZIONE DI TITOLI DI STATO E OBBLIGAZIONI N.B.: gli interessi vanno calcolati sul valore nominale dei titoli gg effettivi/gg effettivi Cedola annua tasso annuo Cedola semestrale tasso semestrale Cedola trimestraletasso trimestrale 12

13 CALCOLO GIORNI SI ESCLUDE SI INCLUDE aperta SI ESCLUDE il giorno di partenza e SI INCLUDE il giorno di valuta dell’operazione ( = giorno dell’operazione + 3 giorni di borsa aperta successivi) 2 giorni di borsa aperta per BOT Esempio: operazione il 18 marzo (mercoledì)  valuta 23/3 (lunedì) 13

14 ESEMPIO Il 14/05 (martedì) la Usai S.p.a. acquista € 2.000,00 nominali di B.T.P. 3,80% (tasso annuale), godimento 1/2 - 1/8 al corso di 99,60+ i, provvigione 0,25% sul corso secco. Giorni maturati: 1/2 – 17/5 = 27 + 31 + 30 + 17 = 105 Durata semestre 1/2 – 1/8 = 181 14 01/0201/08 14/05 (+ 3 gg borsa aperta) Interessi ?

15 1. Corso secco: 100 : 99.60 = 2.000,00 : x x = 99,60 * 2000,00 100 2. Interessi Per calcolare l’interesse applichiamo la formula su 100 euro di valore nominale ed esprimiamo il tasso in termini semestrali. I = (C x r x t)/100; t= g/g semestre = 105/181 I = (100,00 x 1,90 x 105)/18100 = 1,10221 € Impostiamo la proporzione per calcolare l’interesse relativo a 2.000,00 euro di valore nominale 100 : 1,10221 = 2.000 : X 22,04 X = (2.000 * 1,10221)/100 = 22,04 15 1992 € = 1992 €

16 16 Corso secco1992 + interessi maturati22,04 = Tel quel2.014,04 + commissioni4,98 COSTO TOTALE2.019,02 Commissioni: 100 : 0,25 = 1992 : X X = 1992 * 0,25% = 4,98