Attività Finanziarie Corso di Scienza delle Finanze Cleam Università Bocconi a.a Riccardo Puglisi

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -2 Attività Finanziarie Nella definizione di RC ai fini IRPEF (reddito prodotto o reddito entrata): -redditi da capitale (interessi, dividendi, proventi); -redditi diversi (plusvalenze, proventi da prodotti derivati). Tuttavia, i redditi da capitale e i redditi diversi tassati effettivamente in sede IRPEF sono solo: - dividendi o plusvalenze da partecipazione qualificata (49,72%); - dividendi o plusvalenze da partecipazione in società residenti in paradiso fiscale (100%).

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -3 Attività Finanziarie Le altre tipologie di redditi da capitale e di redditi diversi sono invece tassate con ritenute alla fonte a titolo d’imposta o con imposte sostitutive (tassazione proporzionale, aliquote contenute). Motivazioni: 1.difficoltà di accertamento dell’esistenza e dell’importo (ritenuta alla fonte); 2.tutela del risparmio e sviluppo dei mkt finanziari; 3.liberalizzazione dei movimenti di capitale, esigenze di armonizzazione.

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -4 Attività Finanziarie Riforma Visco modifiche successive (ultime in ordine di tempo nella legge n. 138/2011): sistema attuale di imposizione delle rendite finanziarie. Tre aliquote: 20%; 12,5%; 11% Tre regimi d’imposizione: - risparmio individuale (o regime della dichiarazione); - risparmio amministrato; - risparmio gestito (individuale o collettivo).

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -5 Aliquote 12.5%: interessi e plusvalenze su titoli di Stato o paesi white list; 20%: tutti gli altri casi, eccetto alcuni rendimenti su risparmio previdenziale; 11%: rendimenti su risparmio previdenziale (fondi pensione, TFR e contratti di assicurazione sulla vita).

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie - Risparmio previdenziale e aliquota 11% Regime di tassazione del risparmio con finalità previdenziale (reddito a formazione pluriennale) articolato sulle 3 fasi di formazione: - contribuzione; - accumulazione; - prestazione (previdenziale). 6

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -7 Risparmio previdenziale e aliquota 11% Come già ricordato, risparmio previdenziale nella forma di: - fondi pensione (aperti o chiusi); - TFR; - contratti di assicurazione sulla vita. Le prestazioni devono essere erogate (rendita o capitale) al raggiungimento dell’età pensionabile. Se sotto forma di capitale, il capitale corrisposto non può eccedere il 50% dell’importo maturato (eccetto TFR). 7

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -8 Risparmio previdenziale e aliquota 11% Regime di tax (agevolato) dei fondi pensione (aperti o chiusi) e dei contratti di assicurazione sulla vita articolato sulle tre fasi: - contribuzione: contributi deducibili nel limite di €5.165; - accumulazione: rendimenti sui contributi versati tassati alla maturazione con imposta sostitutiva, aliquota 11%; - prestazione (contributi + rendimenti): la parte relativa ai contributi è tassata con imposta sostitutiva, aliquota min 9% e max 15% (dipende da anni di contribuzione); la parte finanziaria è esente. Rendimenti finanziari accumulati nella fase di pensionamento (sul montante residuo): tassati con aliquota 20%. 8

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -9 Risparmio previdenziale e aliquota 11% Regime di tax (agevolato) del TFR articolato sulle tre fasi: - contribuzione: accantonamenti non imponibili; -accumulazione: le rivalutazioni sugli accantonamenti sono tassate con imposta sostitutiva, aliquota 11%; - prestazione (accantonamenti + rivalutazioni): la parte relativa agli accantonamenti è soggetta a tax separata (aliquota media IRPEF ultimi 5 anni); la parte finanziaria è esente. 9

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -10 Regimi d’imposizione I regimi d’imposizione sono 3: - regime della dichiarazione (risparmio individuale); - regime del risparmio amministrato; - regime del risparmio gestito (individuale o collettivo) in ragione dei diversi rapporti tra risparmiatore e intermediari finanziari.

11 Analogie tra i 3 regimi Aliquote identiche; compensazione tra redditi diversi, vale a dire deducibilità delle minusvalenze da plusvalenze della stessa natura; riporto dell’eventuale saldo negativo da compensazione (in genere fino a quattro anni). Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -

12 Differenze tra i 3 regimi Anonimato solo in presenza di intermediari (risparmio amministrato e gestito); tassazione unitaria e contestuale dei redditi diversi e da capitale solo nel risparmio gestito (compensazione tra redditi diversi e redditi da capitale); sistema misto di tassazione delle plusvalenze (realizzazione e maturazione). Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie - Risparmio individuale (Regime della dichiarazione ) Cosa prevede per i redditi da capitale e diversi non tassati IRPEF? Redditi da capitale: non devono essere dichiarati analiticamente in sede IRPEF perché ritenuta alla fonte a titolo d ’ imposta. Redditi diversi: devono essere analiticamente dichiarati in sede IRPEF (esigenze di controllo e accertamento: il contribuente non ricorre ad intermediari finanziari né per la gestione né per l’amministrazione del suo risparmio). Al momento della dichiarazione, il contribuente applica l’imposta sostitutiva al 20% (o al 12.5%) alla somma algebrica di plusvalenze, proventi positivi, minusvalenze e proventi negativi (perciò compensazione possibile solo fra redditi diversi). Tassazione alla realizzazione. Eventuale saldo negativo «riportabile in avanti» per quattro anni. 13

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie - Risparmio amministrato Cosa prevede per i redditi da capitale e diversi non tassati IRPEF? Redditi da capitale: idem risparmio individuale, sistema delle ritenute alla fonte a titolo d ’ imposta. Redditi diversi: non devono essere analiticamente dichiarati in sede IRPEF. Anonimato. L’intermediario finanziario si occupa della custodia e dell’amministrazione del risparmio. Al momento della realizzazione, l’intermediario preleva l’imposta sostitutiva al 20% (o al 12,5%) su ogni plusvalenza o provento. Compensazione possibile solo fra redditi diversi, in corso d’anno o nei successivi quattro. 14

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie - Risparmio individuale gestito Cosa prevede per i redditi da capitale e diversi non tassati IRPEF? Se il contribuente opta per una gestione patrimoniale individuale, l’intermediario applica un’imposta al 20% sul risultato della gestione (RG). Anonimato. La tassazione è unitaria e contestuale: nel RG confluiscono sia redditi da capitale che redditi diversi (ma solo il 62.5% di quelli tax al 12.5%). Perciò, la compensazione avviene tra redditi diversi e redditi da capitale. RG 0 dei successivi anni, non oltre il quarto. 15

Risparmio individuale gestito RG = PF (lordo) – PI (lordo) + prelievi – conferimenti - redditi esenti – redditi tax al 12.5% % redditi tax al 12.5% Tassazione alla maturazione (quanto maturato nel periodo d’imposta). Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -16

Scienza delle Finanze Cleam - Attività finanziarie -17 Risparmio collettivo gestito Il contribuente opta per una gestione patrimoniale collettiva (fondi comuni d’investimento interni, SGR). La società di gestione determina RG (modalità vista). L’imposta del 20% sui proventi è dovuta in capo al sottoscrittore solo al momento in cui egli li percepisce tramite il riscatto o il rimborso delle quote o, eventualmente, le distribuzioni periodiche (realizzazione). Volontà di equiparare il trattamento dei fondi comuni italiani a quelli armonizzati UE. Ma: discriminazione tra fondi comuni di investimento e risparmio individuale gestito.