Analisi dei flussi finanziari 1.1 Considerazioni introduttive 1.2 Oggetto dell’analisi 1.3 Provenienza delle risorse finanziarie 1.4 Fasi Operative

1.4 Metodo dei flussi finanziari: FASI OPERATIVE 1.4.1 Predisposizione dei dati 1.4.2 Rilevazione dei flussi grezzi 1.4.3 Effettuazione delle rettifiche 1.4.4 Predisposizione del rendiconto finanziario 1.4.5 Interpretazione dei dati utilizzo di un apposito foglio di lavoro ]

1.4.1 Fasi Operative: Predisposizione dei dati Occorre disporre di: - n° 2 Stati Patrimoniali consecutivi riclassificati - il Conto Economico che li collega - la Nota Integrativa, la Relazione sulla gestione riferita al medesimo periodo di riferimento del Conto Economico - ogni altra informazione utile per comprendere le variazioni degli elementi dello Stato Patrimoniale

L’output dell’analisi dei flussi finanziari è costituito dal Rendiconto finanziario (di seguito riportiamo un esempio di rendiconto finanziario di Capitale Circolante Netto). Fonti Utile .. + Ammortamenti .. CCN generato dalla gestione reddituale .. Cessione fabbricato .. Emissione obb.ni .. Aumento di capitale .. Totale fonti x Impieghi Acquisto macchinari .. Rimborso mutuo .. Pagamento TFR .. Totale impieghi y Variazione del Capitale Circolante Netto (x-y)

1.4.1 Fasi Operative: Predisposizione dei dati Foglio di lavoro Saldi Flussi grezzi Rettifiche Flussi effettivi Conti 1/1 31/12 Fonti Impieghi Dare Avere Conto A X Y ... ... ... ... .... ....

1.4.2 Fasi Operative: Rilevazione dei flussi grezzi Saldi Flussi grezzi Rettifiche Flussi effettivi Conti 1/1 31/12 Fonti Impieghi Dare Avere Imm.ni mat. 20.265 9.501 10.764 Imm.ni fin.rie 19.727 19.729 2 Mutui 0 1.375 1.375 Cap. Soc. 1.000 7.000 6.000

1.4.3 Fasi Operative: Effettuazione delle rettifiche Le variazioni che avvengono nelle voci dello Stato Patrimoniale appaiono in bilancio per il loro valore compensato Necessario ricostruire le variazioni finanziarie assolute Ovvero: Per le immobilizzazioni le variazioni che derivano unicamente dalle operazioni di acquisto e di vendita. Per i debiti per TFR le variazioni che derivano dal pagamento di liquidazioni. Le poste non monetarie in questa fase rappresentano un valore di rettifica da inserire con segno (-) nelle fonti.

1.4.3 Fasi Operative: Effettuazione delle rettifiche Per ricostruire le variazioni relative alle immobilizzazioni occorre integrare i dati derivanti dallo Stato Patrimoniale e dal Conto Economico con quanto indicato nella nota integrativa; in particolare: Acquisti nell’esercizio (nel ns. caso 1.021) Cessioni nell’esercizio (nel ns. caso 10.747) Rivalutazioni Svalutazioni Ammortamenti (nel ns. caso 1.038)

1.4.3 Fasi Operative: rettifiche per le imm.ni materiali Flussi grezzi Flussi effettivi Saldi Rettifiche Conti Fonti 4 (1-2) Rett. Impieghi 5 Fonti 8 (4+6) Impieghi 3 (2-1) Rett. Fonti 6 Impieghi 7 (3+5) 1/1 1 31/12 2 Imm.ni mat. 20.265 9.501 10.764 Se positivo Il flusso grezzo non esprime un flusso di liquidità perché comprende la diminuzione di valore dovuta agli ammortamenti (costo non monetario).

Occorre rammentare che gli ammortamenti sono già stati inseriti nella prima parte del rendiconto finanziario. Fonti Utile .. + Ammortamenti .. CCN generato dalla gestione reddituale .. Cessione fabbricato .. Emissione obb.ni .. Aumento di capitale .. Totale fonti x Impieghi Acquisto macchinari .. Rimborso mutuo .. Pagamento TFR .. Totale impieghi y Variazione del Capitale Circolante Netto (x-y)

1.4.3 Fasi Operative: rettifiche per le imm.ni materiali Flussi grezzi Flussi effettivi Saldi Rettifiche Conti Conti Fonti 4 (1-2) Rett. Impieghi 5 Fonti 8 (4+6) Impieghi 3 (2-1) Rett. Fonti 6 Impieghi 7 (3+5) 1/1 1 31/12 2 Imm.ni mat. 20.265 9.501 10.764 -1.038 Le immobilizzazioni si sono ridotte per due motivi: cessioni e ammortamenti. In questa fase interessano soltanto le fonti derivanti dalle attività di acquisto e vendita di imm.ni; occorre quindi comprendere l’incidenza degli ammortamenti. Per questo inseriamo nella colonna “Rettifiche delle fonti” il valore degli ammortamenti con segno negativo (-1.038)

1.4.3 Fasi Operative: rettifiche per le imm.ni materiali Flussi grezzi Flussi effettivi Saldi Rettifiche Conti Conti Fonti 4 (1-2) Rett. Impieghi 5 Fonti 8 (4+6) Impieghi 3 (2-1) Rett. Fonti 6 Impieghi 7 (3+5) 1/1 1 31/12 2 Imm.ni mat. 20.265 9.501 10.764 9.726 -1.038 Dopo la rettifica degli ammortamenti il valore residuo delle fonti corrisponde al flusso netto di liquidità derivante dalle operazioni di acquisto e vendita di immobilizzazioni complessivamente considerate. Infatti: Cessioni 10.747 – Acquisti 1.021 = 9.726 Tale valore non esprime i flussi effettivi che sono dati da entrambi i movimenti di acquisto e di vendita.

1.4.3 Fasi Operative: rettifiche per le imm.ni materiali Flussi grezzi Flussi effettivi Saldi Rettifiche Conti Conti Fonti 4 (1-2) Rett. Impieghi 5 Fonti 8 (4+6) Impieghi 3 (2-1) Rett. Fonti 6 Impieghi 7 (3+5) 1/1 1 31/12 2 -1.038 +1.021 Imm.ni mat. 20.265 9.501 10.764 1.021 1.021 10.747 Per ottenere i flussi effettivi che esprimono la liquidità impiegata negli acquisti e la liquidità ottenuta dalle cessioni occorre sommare il valore degli acquisti in entrambe le colonne di rettifica. In tal modo nella colonna “Impieghi effettivi” risulta il valore degli acquisti (1.021). Nella colonna “Fonti effettive”, invece, risulta il valore delle cessioni (10.747)

1.4.3 Fasi Operative: Effettuazione delle rettifiche per il TFR Per ricostruire le variazioni relative debiti per TFR occorre integrare i dati derivanti dallo Stato Patrimoniale e dal Conto Economico con quanto indicato nella nota integrativa; in particolare: Rimborsi nell’esercizio (nel ns. caso 464) Accantonamento dell’esercizio (nel ns. caso 1.227)

1.4.3 Fasi Operative: Effettuazione delle rettifiche Flussi grezzi Flussi effettivi Saldi Rettifiche Conti Conti Fonti 4 (1-2) Rett. Impieghi 5 Fonti 8 (4+6) Impieghi 3 (2-1) Rett. Fonti 6 Impieghi 7 (3+5) 1/1 1 31/12 2 Debiti p. TFR 4.626 5.389 763 L’incremento di F.do TFR risultante dal flusso grezzo non corrisponde all’accantonamento (pari a 1.227) in quanto influenzato anche dai pagamenti effettuati nell’esercizio.

1.4.3 Fasi Operative: Effettuazione delle rettifiche Flussi grezzi Flussi effettivi Saldi Rettifiche Conti Conti Fonti 4 (1-2) Rett. Impieghi 5 Fonti 8 (4+6) Impieghi 3 (2-1) Rett. Fonti 6 Impieghi 7 (3+5) 1/1 1 31/12 2 Debiti p. TFR 4.626 5.389 763 -464 -1.227 Per prima cosa occorre scorporare l’incremento di F.do TFR dovuto all’accantonamento, in quanto il suo contributo in termini di liquidità è già stato considerato nella prima parte del rendiconto (come per gli ammortamenti). Inserendo questa rettifica il flusso effettivo delle fonti assume valore negativo (-464); ciò significa che non si tratta di fonti ma di impieghi di capitale. Per evitare questo effetto distorsivo occorre inserire il medesimo valore di +464 sia tra le fonti che tra gli impieghi.

1.4.3 Fasi Operative: Effettuazione delle rettifiche Flussi grezzi Flussi effettivi Saldi Rettifiche Conti Conti Fonti 4 (1-2) Rett. Impieghi 5 Fonti 8 (4+6) Impieghi 3 (2-1) Rett. Fonti 6 Impieghi 7 (3+5) 1/1 1 31/12 2 -1.227 +464 Debiti p. TFR 4.626 5.389 763 464 464 Con questa ultima rettifica ottengo che: Il valore degli impieghi corrisponde al TFR rimborsato nell’esercizio. Le fonti assumono valore pari a zero

1.4.3 Fasi Operative: Effettuazione delle rettifiche Flussi grezzi Flussi effettivi Saldi Rettifiche Conti Conti Fonti 4 (1-2) Rett. Impieghi 5 Fonti 8 (4+6) Impieghi 3 (2-1) Rett. Fonti 6 Impieghi 7 (3+5) 1/1 1 31/12 2 -1.227 +464 Debiti p. TFR 4.626 5.389 763 464 464

1.4.4 Fasi Operative: Predisposizione del rendiconto finanziario Scopo del rendiconto finanziario fornire le informazioni ricercate riguardo le variazioni delle risorse finanziarie

1.4.4 Fasi Operative: Predisposizione del rendiconto finanziario Dati contenuti nel rendiconto finanziario Saldi Flussi grezzi Rettifiche Conti 1/1 31/12 Fonti Impieghi Dare Avere Conto A X Y ... ... ... ... .... .... Flussi effettivi

1.4.4 Fasi Operative: Predisposizione del rendiconto finanziario Flussi effettivi Impieghi Fonti ... ... raggruppati per destinazione raggruppate per provenienza

1.4.4 Fasi Operative: Predisposizione del rendiconto finanziario Tipologie di rendiconto finanziario 1.4.4.1 Rendiconto finanziario dei flussi totali 1.4.4.2 Rendiconto finanziario dei flussi di CCN 1.4.4.3 Rendiconto finanziario dei flussi di cassa

1.4.4.1 Rendiconto finanziario dei flussi totali Fonti Impieghi Interne (gestione reddituale) Investimenti in immobilizzazioni in capitale circolante Disinvestimenti di immobilizzazioni di capitale circolante Rimborso di fonti esterne di medio/lungo termine di breve termine Fonti esterne di medio/lungo termine di breve termine Rimborsi di fonti proprie diminuzioni di capitale Fonti esterne proprie aumenti di capitale Distribuzione dividendi

1.4.4.1 Rendiconto finanziario dei flussi totali Fonti Fonti interne Utile .. + Ammortamenti .. Disinvestimenti Cessione fabbricato .. Riduzione rimanenze .. Fonti esterne Emissione obbligazioni .. Fonti esterne proprie Aumento di capitale .. X Impieghi Investimenti Acquisto macchinari .. Incremento crediti .. Rimborso fonti di terzi Rimborso mutuo .. Pagamento TFR .. Pagamento fornitori .. Distribuzione dividendi Distr. dividendi es. .. Diminuzione capitale .. X

1.4.4.2 Rendiconto finanziario dei flussi di CNN Fonti Impieghi Interne (gestione reddituale) Investimenti in immobilizzazioni Disinvestimenti di immobilizzazioni Rimborso di fonti esterne di medio/lungo termine Fonti esterne di medio/lungo termine Rimborsi di fonti proprie diminuzioni di capitale Fonti esterne proprie aumenti di capitale Distribuzione dividendi Variazione complessiva del CCN

1.4.4.2 Rendiconto finanziario dei flussi di CNN Variazione complessiva del CCN Disinvestimenti di capitale circolante Investimenti in capitale circolante Aumento di fonti esterne di breve termine Rimborsi di fonti esterne a breve termine

1.4.4.2 Rendiconto finanziario dei flussi di CNN Fonti Utile .. + Ammortamenti .. CCN generato dalla gestione reddituale .. Cessione fabbricato .. Emissione obb.ni .. Aumento di capitale .. Totale fonti x Impieghi Acquisto macchinari .. Rimborso mutuo .. Pagamento TFR .. Totale impieghi y Variazione del Capitale Circolante Netto (x-y)

1.4.4.2 Rendiconto finanziario dei flussi di CNN Aumento di attività a breve Incremento di crediti + .. Incremento di cassa + .. Aumento di passività a breve Incremento di debiti - .. Decremento di attività a breve Riduzione di rimanenze - .. Decremento di passività a breve Decremento di debiti commerciali + .. Variazione del Capitale Circolante Netto (x-y)

1.4.4.3 Rendiconto finanziario dei flussi di cassa Ricavi e incassi di crediti commerciali Costi e pagamenti di debiti comm.li Entrate nette della gestione Uscite extra-gestione Investimenti patrimoniali Rimborso di fonti esterne a l.t. Riduzioni di capitale a pag. Distribuzione di dividendi Entrate extra-gestione Disinvestimenti patrimoniali Incremento di fonti esterne a l.t. Aumenti di capitale a pag. Flusso di cassa effettivo

1.4.4.3 Rendiconto finanziario dei flussi di cassa Utile .. + Ammortamenti .. flusso di cassa generato dalla gestione reddituale .. - Incremento di crediti commerciali .. + Decremento di rimanenze .. + Incremento di debiti commerciali .. Entrate nette della gestione x Entrate extra-gestione y Cessione di fabbricato .. Emissione di obbligazioni .. Uscite extra-gestione z Rimborso di mutuo .. Pagamento di TFR .. Flusso di cassa effettivo (x+y-z)