Lo schema di questa relazione Antefatto: la crisi e i suoi sviluppi Gli scenari di breve periodo I problemi dell’Italia

Il circolo virtuoso-vizioso dell’economia globale Una rappresentazione stilizzata Punto di inizio Rinnovamento dell’economia cinese con aiuto occidentale Aumento del deficit commerciale degli US con la Cina Forte attivo della bil. cinese dei pagamenti Boom dei consumi e dell’edilizia americani L’attivo è investito nel debito pubblico US Denaro a buon mercato finanzia le “bolle” americane Caduta dei tassi di interesse US

Alla base della crisi: gli squilibri macroeconomici “…[Il nostro] sistema di crescita economica ha richiesto la costruzione di un numero sempre maggiore di supermercati per vendere sempre più prodotti fabbricati in Cina… … il che ha fatto guadagnare alla Cina sempre più dollari, con cui comprare sempre più Buoni del Tesoro americani. Così l’America ha avuto sempre più soldi per costruire sempre più supermercati per vendere sempre più prodotti fabbricati in Cina e occupare sempre più cinesi…” Thomas L. Friedman New York Times 17 marzo 2009

La cura “Bush – Obama” Nuova istituzione finanziata in deficit $ 700 – 1000 miliardi di finanziamento in deficit Nuova istituzione finanziata in deficit Acquisto di “titoli tossici” Ritorno della fiducia sull’interbancario Vendita dei “titoli tossici” e liquidazione dell’istituzione “Stabilizzazione” delle banche Stabilizzazione delle aspettative “Nuova partenza” dei mercati finanziari, nuova espansione dell’economia reale

Il virus e le sue mutazioni Disagio sociale e mutamento politico da primavera 2009 Virus originario Mutui subprime agosto 2007 Forti cadute produttive, aumento disoccupazione settembre 2008 – marzo 2009 Riprese stentate primavera-estate 2010 Crisi finanziaria mondiale - da autunno 2007 Verso una nuova crisi finanziaria? Difficoltà finanze pubbliche a partire dal gennaio 2009 Crisi greca gennaio 2010 Fenomeni finanziari Economia reale Sfera politico-sociale

Il malessere politico-sociale Paesi grandi – cambiamenti di governo Stati Uniti, novembre 2008, Giappone, settembre 2009 Germania, ottobre 2009, Regno Unito, aprile 2010, Giappone maggio 2010, Australia, giugno- settembre 2010, Paesi piccoli – cambiamenti di governo Islanda, da ottobre 2008, Paesi baltici da nov. 2008 Rep. Ceca, marzo 2009, Ungheria, aprile 2009, aprile 2010, Bulgaria, luglio 2009, Grecia, ottobre 2009 Belgio e Paesi Bassi, senza governo dalla primavera Difficoltà a governare Stati Uniti – riforma bancaria inconcludente, riforma sanitaria osteggiata; dimissioni di consiglieri economici Francia - Sarkozy perde le elezioni locali – resistenza a riforma pensioni Germania – Merkel perde controllo Bundesrat – dimissioni di governatori Italia – sfaldamento maggioranza; Grecia: scontento e scioperi Spagna; scioperi Russia – crisi raccolto grano

Stati Uniti: recupero o ripresa? Il pil per abitante ha smesso di crescere! Pil complessivo Il pil cade del 5% in 5 trimestri Pil per abitante

Come sarà il dopo-crisi Recupero dei massimi precedenti di pil: 3-5 anni per la maggior parte dei paesi Y Trend precedente L’”elastico di Friedman”: rapido recupero del trend anticrisi La cicatrice permanente: si recupera la velocità di crescita ma non il tempo perduto Il modello Giappone: calo permanente della velocità di crescita tempo

Lo scenario catastrofico (da leggere e da dimenticare) 1. L’economia non riparte, la disoccupazione aumenta 2. Dilemma dei governi: a) disoccupazione al 25%, b) inflazione al 25% 3. Si sceglie l’alternativa b) 4. In 2-3 anni si ridimensionano fortemente debiti pubblici e patrimoni finanziari 5. Stop all’inflazione con dure politiche finanziarie 6. Si riparte

Lo scenario “costruttivo” 2010-11 - Gli Stati Uniti aumentano ancora il deficit pubblico 2011-13 - Il dollaro scende fortemente, riduzione del deficit estero americano 2010-15 - L’”Asia dinamica” traina la ripresa mondiale 2010-15 - Europa al traino dell’Asia; riduzioni spesa pubblica; crescita inizialmente bassa 2015-20 – Stabilizzazione dei tassi di crescita – ripresa dell’occupazione intorno al 2020 – riforma monetaria – nuovo paniere di monete sostituisce parzialmente il dollaro

Il ritardo italiano ha radici lontane Migliaia di dollari per abitante/anno La crisi riporta indietro il pil per abitante…. ….di circa 4 anni nel Regno Unito ….di circa 3 anni in Francia e Germania … di circa 9 anni in Italia

Come può fare l’Italia per crescere Aumento della produttività del lavoro del capitale riforme tassazione pensioni? istruzione ricerca nuovi settori (politica industriale) esportazioni infrastrutture investimenti