1 L’attualità delle problematiche di Corporate Governance
2 La Corporate Governance: un tema attuale E’ fuorviante discutere della CG ponendo l’accento prevalente sul controllo e sulla protezione offerta alla distrazione o impiego inefficiente dei fondi aziendali Invero, supervisione e accountability vanno lette con il miglioramento delle performances aziendali Perché allora solo in questi anni CG si è affacciata prepotentemente alla ribalta? Dissesti grandi imprese, crisi Far East e malversazioni connubio potere economico e politico sono spiegazioni parziali. La vera evidenza è la crescente pressione sul vertice delle società quotate per un costante miglioramento delle performance aziendali da parte di un mercato finanziario sempre più globale
3 Il fenomeno della Corporate Governance: un modello di rappresentazione Generali attese crescita performance a) Miglioramento sistemi di governance b) Solide basi di duratura prosperità aziendale c) Efficienza e sviluppo mercato finanziario d) Sistemi giuridici adeguati e)
4 Lo shareholder activism Il diritto all’exit trova dei limiti Le politiche di index fund strategies limitano la libertà di manovra dei grandi intermediari Il mercato non è perfetto (market failure) : take over, asimmetrie informative, inerzialità aziendali, giudizi affrettati ecc. Le responsabilità degli investitori istituzionali
5 Lo shareholder activism strumento di tutela del mercato Tutela dell’azionista di minoranza di minoranza e tutela del mercato sono due facce della stessa medaglia: sono due esigenze, due valori condannati ad essere perseguiti congiuntamente perché interessi largamente coincidenti Gli intermediari specializzati filtrano crescenti masse di risparmio : cambia la figura dell’azionista di minoranza Questi investitori istituzionali - soggetti portatori di un interesse sociale - sono in grado di mettere in campo forze e competenze per difendere i diritti degli azionisti outsider neppure comparabili con quelli esercitabili da altri soci di minoranza. L’esempio dei maggiori fondi statunitensi