Premessa Il patrimonio di una onlus è deputato a soddisfare le funzioni statutarie della stessa attraverso degli investimenti prudenziali che offrano un rendimento stabile nel tempo. Nel ricercare soluzioni di investimento adeguate è necessario sviluppare un approccio aperto sul mercato per garantire una reale selezione dei vari prodotti finanziari offerti

La congiuntura di mercato (ottobre 2015) La richiesta di finanza etica deve confrontarsi con il livello dei tassi di mercato, oggi ai minimi storici. Il Tasso BCE (Banca Centrale Europea) è attualmente fissato a 0,05% Cio' influenza i rendimenti offerti dagli strumenti monetari ed obbligazionari Per fare un esempio i rendimenti offerti dai titoli di Stato italiano sono vicini allo zero per le scadenze brevi e offrono sulle scadenze a 10 anni poco meno del 2% lordo

Valutazione rendimenti:il rischio sulle obbligazioni a lunga scadenza Attualmente un rendimento del 2% all’anno si puo’ ottenere investendo in obbligazioni governative italiane a 12 anni, come i Btp (buoni del tesoro poliennali) Questo tipo di investimento però espone in caso di rialzo dei tassi di mercato a significative perdite in conto capitale, che assorbirebbero il rendimento citato

Rendimenti e rischio emittente Altra strada e’ quella di ricercare obbligazioni che rendano di piu’ dei titoli di Stato in quanto l’emittente gode di un minore merito di credito, di minore affidabilità Si tratta spesso di imprese medio piccole, di alcune banche recentemente oggetto di provvedimenti di commissariamento da parte degli organi di vigilanza o di interventi di sostegno da parte del governo Ricercare un rendimento piu’ elevato implica rischi sul capitale, legati alla affidabilita’ dell’emittente Ricordiamo il recente richiamo del Governatore della Banca d’Italia sul rischio, poco percepito, di possibili crisi bancarie in Italia che possono coinvolgere anche i depositanti.

Esigenze da bilanciare Si tratta quindi di investire senza correre rischi legati alla: – Durata delle obbligazioni – Ridotta affidabilita’ dell’emittente – Illiquidita’ delle obbligazioni

Le soluzioni individuate Si aprono a questo punto due strade : – Le soluzioni assicurative garantite – Gli investimenti con obiettivo di rendimento compatibile con le esigenze della Onlus Le soluzioni assicurative offrono rendimenti piu’ elevati,con rischi inferiori a quelli descritti sugli investimenti obbligazionari a medio lungo termine Potrebbe essere selezionata una gestione con garanzia di capitale piu’ reddito minimo garantito ed assenza di penali per il 50% del capitale investito.

Gestione separata Rend Rend.minimo garantito Costi uscita per il 50% del capitale euro Costi uscita primi 3 anni per i successivi Rend Al netto di commissi oni di gestione Importo investimento Cr.Agricole3,27%1,00%zero0,04 mese2,27% Le gestioni separate offrono una serie di vantaggi : non pagano il bollo monti ;in questo caso offrono un rendimento minimo garantito;hanno un rendimento futuro non legato ai rendimenti correnti ma ai rendimenti storici. E’ la soluzione piu’ efficiente in termini di stabilita’ di rendimento nel tempo

Gestioni separate : alcune osservazioni La gestione separata, in quanto separata dal resto del patrimonio della societa’ protegge gli aderenti nel caso di liquidazione coatta amministrativa della compagnia assicurativa I titoli sono contabilizzati a costo storico. Il risultato della gestione e’ la somma di cedole,dividendi,plus minus valenze ed interessi sui conti bancari Se si osservano i risultati storici si capisce la diversa stabilita’ dei risultati rispetto ad un fondo obbligazionario che viene valutato ai prezzi di mercato

Investimenti a obiettivo di rendimento Esistono soluzioni che, in quanto legate alla capacita’ di gestione, puntano a rendimenti assoluti, salvaguardando il capitale.

Un investimento con obiettivo di rendimento piu’ elevato Esiste il comparto degli investimenti di arbitraggio che, pur mantenendo un profilo di rischio molto basso ha un obiettivo di rendimento piu’ elevato : 3%

Arbitraggio L’arbitraggio guadagna su singole operazioni di effettuate in successione sul mercato Rappresenta una soluzione alternativa per avere un rendimento predefinito in un orizzonte temporale limitato, senza rischio di tasso o di credito. L’obiettivo di rendimento è il 3%, già dedotti i costi di gestione.