Testo esercizio Esercizio La società Alfa in data deve valutare la convenienza di un progetto multistep così strutturato: 1. Investimento per lo studio di fattibilità del progetto pari a € in data 31/12/ Con probabilità del 60% il progetto verrà intrapreso e il 31/12/2009 sarà necessario un ulteriore investimento per la costruzione dell’impianto di importo pari a € 3. In base alle prospettive del mercato si possono realizzare i seguenti scenari (equamente probabili) FC FC FC FC Scenario ottimistico € ,00 € ,00 € ,00 € ,00 Scenario più probabile € ,00 € ,00 € ,00 € ,00 Scenario pessimistico € ,00 € ,00 € ,00 € ,00 Utilizzando l’approccio dell’analisi reticolare, si calcoli il VAN del progetto assumendo che il tasso medio di mercato è pari al 5.1%, l’aliquota fiscale gravante sia il 30% e che struttura finanziaria abbia le seguenti caratteristiche: Tipologia Rilevanza Costo Capitale azionario 80% 7.0% Capitale di debito 20% 3.0%
Soluzione (1/3) Scadenziario Flussi WACC 31/12/ € 60% 40% 31/12/ € 0€ 31/12/201031/12/201131/12/201231/12/201331/12/2014 0€ € € € 33.3% 100% € € € 100% € € € 100% € € € 100% Scenario A Scenario B Scenario C Scenario D 100% 0€
Soluzione (2/3) Calcolo VAN singoli scenari
Soluzione (3/3) Calcolo probabilità dei singoli scenari Calcolo VAN complessivo del progetto