Testo esercizio Esercizio La società Alfa in data 31-12-2008 deve valutare la convenienza di un progetto multistep così strutturato: 1. Investimento per.

Presentazione sul tema: "Testo esercizio Esercizio La società Alfa in data 31-12-2008 deve valutare la convenienza di un progetto multistep così strutturato: 1. Investimento per."— Transcript della presentazione:

1 Testo esercizio Esercizio La società Alfa in data 31-12-2008 deve valutare la convenienza di un progetto multistep così strutturato: 1. Investimento per lo studio di fattibilità del progetto pari a 30.000€ in data 31/12/2008 2. Con probabilità del 60% il progetto verrà intrapreso e il 31/12/2009 sarà necessario un ulteriore investimento per la costruzione dell’impianto di importo pari a 15.000 € 3. In base alle prospettive del mercato si possono realizzare i seguenti scenari (equamente probabili) FC 31-12-2011 FC 31-12-2012 FC 31-12-2013 FC 31-12-2014 Scenario ottimistico € 20.000,00 € 30.000,00 € 35.000,00 € 20.000,00 Scenario più probabile € 30.000,00 € 20.000,00 € 20.000,00 € 10.000,00 Scenario pessimistico € 10.000,00 € 15.000,00 € 10.000,00 € 15.000,00 Utilizzando l’approccio dell’analisi reticolare, si calcoli il VAN del progetto assumendo che il tasso medio di mercato è pari al 5.1%, l’aliquota fiscale gravante sia il 30% e che struttura finanziaria abbia le seguenti caratteristiche: Tipologia Rilevanza Costo Capitale azionario 80% 7.0% Capitale di debito 20% 3.0%

2 Soluzione (1/3) Scadenziario Flussi WACC 31/12/2008 -30.000€ 60% 40% 31/12/2009 -15.000€ 0€ 31/12/201031/12/201131/12/201231/12/201331/12/2014 0€ 20.000€ 30.000€ 10.000€ 33.3% 100% 30.000€ 20.000€ 15.000€ 100% 35.000€ 20.000€ 10.000€ 100% 20.000€ 10.000€ 15.000€ 100% Scenario A Scenario B Scenario C Scenario D 100% 0€

3 Soluzione (2/3) Calcolo VAN singoli scenari

4 Soluzione (3/3) Calcolo probabilità dei singoli scenari Calcolo VAN complessivo del progetto