Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 20091 Famiglie, imprese, mercati Everything should be made as simple as possible, but not simpler Albert Einstein.

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1 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 20091 Famiglie, imprese, mercati Everything should be made as simple as possible, but not simpler Albert Einstein

2 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 2 Quando nasce limpresa… FAMIGLIE IMPRESE LAVORO BENI E SERVIZI RETRIBUZIONI ACQUISTI

3 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 3 SCHEMA DI SISTEMA ECONOMICO FAMIGLIE IMPRESE LAVORO BENI E SERVIZI FAMIGLIE IMPRESE LAVORO BENI E SERVIZI RETRIBUZIONI SPESA PER ACQUISTI STATO B&S BENI E SERVIZI IMPOSTE E TASSE IMPOSTE E TASSE SISTEMA BANCARIO PRESTITI RISPARMIO PAGAMENTI CON LESTERO EXPORT IMPORT RESTO DEL MONDO

4 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 4 Loperatore famiglie interessa leconomista in quanto: Fornitore di lavoro. Temi correlati (TC), il mercato del lavoro, le statistiche sulloccupazione Consumatore. La fiducia delle famiglie (nel futuro, nella moneta) influenzano la domanda globale. Temi correlati, il funzionamento dei mercati reali, le forme di distribuzione, la tutela dei consumatori, statistiche sui consumi Risparmiatore. La propensione al risparmio e la scelta tra i possibili impieghi alimentano il mercato finanziario. TC: guide al risparmio, finanza ecc. Contribuente. Soprattutto tramite le imposte sulle persone fisiche e i consumi finali.TC: politiche fiscali Percettore di trasferimenti e rendite. TC: politiche di eguaglianza sociale, analisi degli squilibri, povertà.

5 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 5 Limpresa Beni e servizi acquistati dallimpresa (materie prime, semilavorati, attività in outsourcing, ecc.) Produzione di beni e servizi Al valore aggiunto contribuiscono: Imprenditori Altri capitalisti Management Lavoratori Proprietari di beni naturali dellazienda PROFITTI INTERESSI FORME MISTE SALARIO RENDITA

6 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 6 Ricordate che… Lazienda è linsieme dei beni atti alla produzione (concetto statico) Limpresa finalizza lazienda alla produzione di profitto o ad altre finalità sociali ecc. (concetto dinamico) Le imprese possono essere private, pubbliche; individuali o societarie Public company vuol dire impresa privata ad azionariato diffuso

7 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 7 Le società Possono essere di persone o di capitali: In accomandita A responsabilità limitata (srl), proprietà divisa in quote Per azioni, possono collocare quote (=azioni) in borsa Le cooperative sono una forma particolare di società Anche le cooperative possono essere a r.l.

8 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 8 Come si finanziano le imprese Limpresa inizialmente si finanzia: Col capitale sociale Con lindebitamento (fidi bancari, prestiti di soci) Ogni esercizio crea nuovo cash flow: Con gli utili netti non distribuiti ai soci Con le quote di ammortamento Fa un salto di dimensione Con aumenti di capitale e collocamento in Borsa Con lemissione di prestiti obbligazionari

9 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 9 Il controllo delle società Può dipendere dal controllo azionario Oppure come nel caso delle public companies lazionariato è così frazionato da massimizzare il potere manageriale Nei management buy out i manager si comprano anche lazionariato di controllo Un controllo indipendente è esercitato da sindaci e revisori Esistono forme di tutela dei piccoli azionisti garantite dalle norme di corporate governance

10 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 10 Strutture di controllo e gestione (dipendono anche dagli statuti dalle società) Lassemblea dei soci approva il bilancio e nomina gli amministratori; può includere una rappresentanza delle minoranze (=parlamento) Il consiglio di amministrazione ha i poteri di ordinaria amministrazione (il governo dellimpresa); ne delega una parte (di norma) a: Presidente (Chairman) Amministratore delegato (CEO o President) Il DG non fa parte del consiglio di amministrazione

11 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 11 La proprietà dello Stato si esercita: 1)Attraverso enti di gestione diretta (sempre meno frequente) 2)Attraverso enti pubblici di gestione di Partecipazioni statali; dal 1992 anche questi enti sono stati trasformati in società 3)Attraverso il possesso diretto di azioni da parte del M. Economia, eventualmente con golden share Il terzo modello prelude alle privatizzazioni

12 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 12 Il bilancio delle società si articola in due documenti Lo stato patrimoniale è la fotografia (=stock) dei beni dellimpresa e della loro destinazione a una certa data Il conto economico è il film (=flusso) degli incassi e dei costi nel corso del periodo (solitamente un anno) Sia il conto economico sia lo stato patrimoniale rivelano un utile o una perdita e devono quadrare

13 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 13 Anche noi abbiamo un nostro bilancio STATO PATRIMONIALE Attivo 31/12/0731/12/08 Liquidità30005000 Crediti10002000 Moto30003000 Computer 01500 Bot5000 2500 TOTALE 12000 14000 Passivo Capitale iniz. 10000 10000 Debiti 1000 1000 F. Ammort. 1000 2500 TOTALE12000 13500 Utile dellanno 500 CONTO ECONOMICO Entrate del 2008 Famiglia12000 Collaborazioni 3000 TOTALE15000 Spese del 2008 Vitto e alloggio 8400 Vestiario 600 Trasporti 2000 Altre spese 2000 Ammortamenti annui 1500 TOTALE 14500 Utile dellanno 500

14 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 14 La determinazione del prezzo Prezzo Quantità Domanda Offerta

15 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 15 Principali forme di mercato Domanda Offerta Molti soggettiPochi soggettiUn solo soggetto Molti soggettiConcorrenza puraOligopsonioMonopsonio Pochi soggettiOligopolioOligopolio bilateraleQuasi monopsonio Un solo soggettoMonopolio puroQuasi monopolioMonopolio bilaterale

16 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 16 Secondo loggetto degli scambi, i mercati si distinguono in: Reali: ne esistono per ogni bene e servizio; i più importanti sono: i mercati delle commodities (materie prime); il mercato immobiliare Finanziari o dei capitali: vi si scambiano titoli che equivalgono a denaro o a quote di società La globalizzazione ha moltiplicato limportanza degli scambi finanziari (non soggetti a vincoli nazionali) rispetto a quelli reali.

17 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 17 Tra i mercati dei capitali dobbiamo distinguere: Mercato monetario: operazioni a breve termine, solitamente inferiori ai 12 mesi. Ne fa parte anche il mercato dei cambi. Mercato finanziario: negoziazioni con vincolo di credito, a medio e lungo termine e/o con vincolo di capitali. Distinto in: Mercato dei mutui Mercato mobiliare: sostanzialmente, azioni, obbligazioni e titoli derivati Il mercato mobiliare è al centro dellattenzione dei giornalisti. Per saperne di più: Capire la finanza – Il Sole 24 Ore La parte didattica del sito www.borsaitalia.itwww.borsaitalia.it

18 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 18 Gli strumenti del mercato monetario Buoni ordinari del Tesoro, a tre mesi, sei mesi o un anno; Ctz a due anni; Accettazioni bancarie; Certificati di deposito; Polizze di credito commerciale; Cambiali finanziarie e certificati di investimento; Pronti conto termine: particolarmente importanti per garantirsi dalle fluttuazioni sui cambi

19 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 19 Gli strumenti dei mercati mobiliari Buoni del Tesoro poliennali CCt, Certificati di credito del tesoro Obbligazioni (Bonds) Azioni (Stocks o Shares) Futures e altri titoli derivati Coupon stripping e warrants

20 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 20 Le azioni Azioni ordinarie (equity shares): rappresentano una frazione del capitale della società, e hanno diritto al voto e agli utili pro quota. Azioni privilegiate: hanno la precedenza nella ripartizione degli utili; abitualmente hanno limitazioni al diritto di voto nelle assemblee ordinarie Azioni preferenziali: privilegiate con pieno diritto di voto Azioni di risparmio, obbligazioni convertibili: forme ibride tra azione e obbligazione.

21 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 21 La Borsa Valori La società Borsa Italiana (che appartiene alle banche) garantisce il funzionamento delle strutture di Borsa. Per saperne di più: http://www.borsaitaliana.it/bitApp/glossary.bit?t arget=GlossarySearch

22 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 22 Sulle azioni si può guadagnare in due modi… Attraverso la variazione del prezzo tra il momento dellacquisto e quello della vendita: si realizza cioè una plusvalenza – ovviamente non è un guadagno garantito: loperazione può chiudersi con una minusvalenza Attraverso gli earnings, cioè il pagamento annuale del dividendo, cioè della quota di utile. Il P/e, Price/earnings, è uno degli indici più significativi.

23 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 23 Requisiti per lammissibilità ( da verificare) Pubblicazione e deposito degli ultimi tre bilanci annuali Flottante pari ad almeno il 25% del capitale Ultimo bilancio sottoposto a revisione contabile Capitalizzazione di mercato pari ad almeno 5 milioni Gestione accentrata presso Monte Titoli in forma dematerializzata Il rilascio finale del nulla osta allofferta spetta alla Consob

24 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 24 Le Borse principali In Italia cè ormai un unico mercato azionario, nato dalla Borsa di Milano. E ormai un mercato telematico, immateriale. In Europa il mercato più importante è il London Stock Exchange, in Usa il NYSE e il NASDAQ I cosiddetti nuovi mercati Parigi, Francoforte, Milano, trattano titoli tecnologici.

25 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 25 Gli indici di borsa Gli indici sintetizzano landamento di una Borsa in un certo periodo Si tratta di medie ponderate, che tengono conto sia delle variazioni delle quotazioni, sia dei volumi Alcuni indici della Borsa italiana: MIBTEL – generale della Borsa telematica MIB30 – Le azioni a più elevata capitalizzazione ALL STARS – Segmento STAR MIDEX – Società a media capitalizzazione

26 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 26 Si può operare in Borsa attraverso… Compravendita di azioni (ma ci vuole un capitale consistente per diversificare linvestimento) Titoli ad alto rischio: derivati ecc. Fondi di investimento e altre forme di ripartizione del rischio su un giardinetto più ampio

27 Donato Speroni - Ifg Urbino 2008 - 2009 27 I protagonisti della Borsa Banche Enti gestori di previdenza obbligatoria Compagnie di assicurazione Società di gestione del risparmio SIM (società dinvestimento mobiliare) Altri tipi di intermediari finanziari Non esiste più la figura dellagente di Borsa