INTERVENTI COORDINATI DI SALVALTAGGIO E RILANCIO DI PICCOLE IMPRESE Como, 17 novembre 2004 NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Definizione Operazioni di salvataggio e rilancio effettuate con lintervento di un terzo operatore, interessato a rilevare, parzialmente o integralmente, una piccola impresa, allo scopo di: assorbirla per ampliare la propria ottenere unintegrazione verticale della propria produzione rivenderla

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Indice del documento Le peculiarità I protagonisti Problematiche ricorrenti Variabili da considerare Modalità di intervento stragiudiziale Way out Case history

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Le peculiarità Urgenza dellintervento Le piccole aziende non hanno i mezzi per gestire crisi prolungate Carenza di informazioni e di dati Contabilità ridotta allessenziale Presenza di situazioni a rischio non evidenti Aspetti giuslavoristici Aspetti antinfortunistici Aspetti ambientali Aspetti fiscali Budget limitato Impossibilità della due diligence preventiva Difficoltà nel ricorrere a manager esterni

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani I protagonisti Limprenditore in difficoltà Vantaggi: conoscenza dellazienda e del mercato continuità aziendale maggiori possibilità di way out Svantaggi: atteggiamento ostile dei creditori interferenze nella gestione In definitiva: è bene che partecipi ma è meglio se non appare Il coordinatore del salvataggio Colui che, disponendo dei capitali, dellesperienza e delle risorse occorrenti, analizza la situazione e delinea gli interventi e le misure da adottare

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani I professionisti dellarea concorsuale Coloro che si occupano di ottenere dai creditori: il tempo necessario al risanamento dellazienda il ripristino di condizioni patrimoniali fisiologiche I professionisti dellarea gestionale Coloro che che si occupano del risanamento e del rilancio dellazienda con interventi: di controllo di gestione di innovazione di marketing I creditori Interessati al miglior realizzo delle proprie ragioni creditorie Interessati alla prosecuzione dellattività aziendale, in quanto fornitori di beni, servizi, risorse finanziarie I protagonisti

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani ma soprattutto … La legge Evitare comportamenti e operazioni che possano condurre a: maggiori perdite legate al corso degli interessi consolidamento di garanzie prescrizioni di azioni (revocatorie / di responsabilità) responsabilità solidali pagamenti preferenziali I protagonisti

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Problematiche ricorrenti Atteggiamento dellimprenditore e suo ruolo Difficoltà ad accettare ingerenze nella gestione della sua azienda Reazione dei creditori Valutabilità dellazienda Validità delle immobilizzazioni tecniche Disponibilità di giacenze di magazzino e prodotti in corso di lavorazione (importante anche sotto il profilo finanziario) Esigibilità dei crediti Avviamento Possibilità di sviluppo

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Coordinamento tra professionisti dellarea concorsuale e professionisti dellarea gestionale Loperazione non deve essere solo un salvataggio ma anche e soprattutto un rilancio Presenza di creditori strategici o ostili Pagamenti preferenziali Acquisto dei crediti Trascrizione pignoramenti Pendenza di istanze di fallimento Problema o opportunità? Problematiche ricorrenti

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Variabili da considerare per la scelta della modalità di intervento Tassazione delle sopravvenienze per la riduzione dei debiti Tassazione delle plusvalenze da cessione dazienda Imposta di registro sul prezzo di trasferimento dellazienda Rischio di sopravvenienze passive; possibilità di certificazione fiscale Fruibilità delle perdite fiscalmente riportabili per compensazione utili attesi, plusvalenze da cessione dellazienda o sopravvenienze per riduzione dei debiti Grado di rischio delloperazione e probabilità di esito negativo

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Modalità di intervento stragiudiziale Presupposto fondamentale La proposta condizionata allaccordo dei creditori, che deve indicare: caratteristiche scadenza di validità percentuale minima di creditori aderenti percentuale di soddisfacimento tempi di pagamento eventuali garanzie

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Modalità di intervento stragiudiziale Acquisizione della partecipazione Preferibilmente mediante aumento di capitale Vantaggi: semplicità velocità regime impositivo utilizzabilità delle perdite fiscali pregresse Svantaggi: rischio di sopravvenienze passive fiscali e non

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Acquisto dellazienda Vantaggi: nessun rischio di sopravvenienze passive diverse da quelle fiscali, comunque nei limiti del valore dellazienda possibilità di ottenere la certificazione dei debiti accertati e delle contestazioni in corso Svantaggi: imposizione indiretta e diretta inutilizzabilità delle perdite fiscali pregresse Modalità di intervento stragiudiziale

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Affitto dellazienda e successivo acquisto dellazienda o della partecipazione Vantaggi: maggior disponibilità di tempo forza contrattuale nei confronti dei creditori non pregiudicata dal fallimento dellimprenditore flessibilità Svantaggi: complessità imposizione indiretta e diretta Modalità di intervento stragiudiziale

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Way out Fondi di private equity Concorrenti, Clienti, Fornitori Retrocessione allimprenditore Opzioni put/call con corrispettivi da determinarsi in base a criteri preconcordati

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Case history Dati rilevanti dellazienda Settore: meccanica di precisione / telefonia Fatturato annuo: Causa della crisi: chiusura ramo aziendale Attivo Impianti 500 Magazzino 400 Crediti 350 Totale1.250 PassivoContabileConcordato TFR Privilegiati Chirografari Totale

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Investimento Acquisto crediti1.150 Capitalizzazione società operativa 250 Incasso crediti (350) Totale1.050 Tipologia dellintervento Costituzione di una newco 80% 20% Affitto azienda e proposta ai creditori Acquisto azienda condizionato al perfezionamento dellaccordo Call a favore dellimprenditore a prezzo preconcordato Case history

NewCo s.p.a. aziende e partecipazioni - Milano L.go Donegani Interventi di rilancio Capitalizzazione per partecipazione ad appalti Modesto rinnovo impianti Garanzie a fornitori esteri Notifica dellintervento a clienti Situazione 12 mesi dopo chiusura operazione Ricavi annui Valore della newco2.500 Way out Esercizio del call Utile imprenditore 750 IRR imprenditore 750/1.750 = 43% Case history