Ires (II) N.B. Le slide non coprono tutto il programma. Corso di Scienza delle Finanze Cleam Università Bocconi a.a Riccardo Puglisi

2 Imposta sulle società: equità ed efficienza Equità (ed efficienza) dell’imposta sulle società: tassazione degli utili e dei dividendi (integrazione tra imposta societaria e imposta personale). Efficienza dell’imposta sulle società: scelte di investimento e di finanziamento (debito vs. capitale proprio). Scienza delle finanze Cleam - Ires II -

3 Equità (ed efficienza) e imposta sulle società Tassazione degli utili e dei dividendi (integrazione tra imposta personale e imposta societaria): 1.sistema classico: imposta societaria sugli utili + imposta personale sui dividendi (doppia tassazione, no integrazione tra le due imposte). Capacità contributiva della società autonoma ed addizionale rispetto a quella dei soci. Non neutrale rispetto alla scelta di distribuzione degli utili; Scienza delle finanze Cleam - Ires II -

4 Equità (ed efficienza) e imposta sulle società 2. esenzione totale: solo imposta societaria sugli utili, no doppia tassazione. Capacità contributiva della società autonoma e sostitutiva rispetto a quella dei soci. Neutrale rispetto alla scelta di distribuzione degli utili. 3. partnership approach (integrazione completa o regime di trasparenza): solo imposta personale sugli utili imputati ai soci indipendentemente dalla loro distribuzione, no doppia tassazione. La società non ha capacità contributiva autonoma rispetto a quella dei soci. Neutrale rispetto alla scelta di distribuzione degli utili; Scienza delle finanze Cleam - Ires II -

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6 in Italia Imprese individuali, società di persone e società di capitali con opzione per la trasparenza: partnership approach (regime di trasparenza). Società di capitali (doppia tassazione): - sistema classico “particolare” per dividendi da partecipazione qualificata (IRES sugli utili + IRPEF sul 49.72% del dividendo); - sistema di doppia tassazione per dividendi da partecipazione non qualificata (IRES sugli utili + ritenuta alla fonte a titolo d’imposta del 20% sul dividendo). Scienza delle finanze Cleam - Ires II -

7 Efficienza e imposta sulle società Neutralità dell’imposta societaria rispetto alle scelte di investimento e di finanziamento compiute dalle imprese: - l’imposta societaria interviene sulle (distorce le) scelte di I di un’impresa? Vero profitto eco vs. profitto fiscale: deducibilità fiscale degli OF - l’imposta societaria interviene sulle (distorce le) scelte di finanziamento (debito o azioni) di un’impresa? Debito: IP deducibili totalmente o parzialmente Azioni: costo finanziamento azionario non deducibile (deducibile dal 2012 in seguito all’introduzione dell’ACE) Scienza delle finanze Cleam - Ires II -

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Scelte d’investimento Dato

Scelte d’investimento In assenza di imposte, l’impresa sceglie I in moda da max P. Quindi, in assenza di imposte, il livello ottimale di investimento è tale che:

Scelte d’investimento Graficamente:

Scelte d’investimento In presenza di imposta societaria, la non neutralità può emergere a causa della non corrispondenza tra vero profitto economico e profitto fiscale. Nell’hp di ammortamento economico coincidente con ammortamento fiscale, tale divergenza ha a che fare con la deducibilità fiscale degli OF.

Scelte d’investimento Si consideri che

Scelte d’investimento Graficamente:

Scelte d’investimento Debito: costo in termini di IP (OF=IP) - IP totalmente deducibili (α=1): neutralità rispetto alle scelte di investimento; - IP parzialmente deducibili (α<1): non neutralità rispetto alle scelte di investimento. Il livello ottimale di investimento si riduce rispetto alla situazione senza imposta.

Scelte d’investimento Azioni: costo (OF) in termini di remunerazione degli azionisti - remunerazione degli azionisti totalmente indeducibile (α=0): non neutralità rispetto alle scelte di investimento. Il livello ottimale di investimento si riduce rispetto alla situazione senza imposta; - remunerazione degli azionisti deducibile (ACE α=1): neutralità rispetto alle scelte di investimento.

17 Efficienza e imposta sulle società In Italia: tentativi di contenimento della discriminazione fiscale a favore del finanziamento tramite debito: - dal 1997 al 2004: a fronte di IP totalmente deducibili, DIT (dual income tax): obiettivo tassare in modo agevolato una parte degli utili nel caso in cui l’impresa si finanzi con azioni; - dal 2008: a fronte di indeducibilità del costo del finanziamento azionario, IP solo parzialmente deducibili dal reddito d’impresa (anche se in alcuni casi resta la totale deducibilità); - dal 2012: a fronte di IP totalmente o parzialmente deducibili, ACE (allowance for corporate equity). Scienza delle finanze Cleam - Ires II -

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