obbligazioni bancarie garantite I Covered Bond obbligazioni bancarie garantite

obb. bancaria con doppia garanzia Covered Bond obb. bancaria con doppia garanzia dell’istituto emittente prelazione su cover pool emessi da banche soggette a vigilanza diritto di rivalsa sul cover pool segregato obbligo di “manutenzione” degli asset del cover pool supervisione di organi pubblici

Obbligazioni Bancarie Garantite Banca emittente Cover pool Emissione Obbligazioni Bancarie Garantite Duplice garanzia Impegni contrattuali Investitori

Banca emittente Special Purpose Veichle Investitori Cessione attivi e finanziamento Special Purpose Veichle Cover pool Emissione garanzia Obbligazioni Bancarie Garantite Impegni contrattuali Investitori

Vantaggi investitori per l’emittente raccolta a mlt costi del funding contenuti per l’emittente asset manager rischio più contenuto rendimenti relativamente più elevati mercato più liquido investitori

le principali differenze (parte 1) Covered Bonds – MBS: le principali differenze (parte 1) I Covered bond vengono tipicamente emessi direttamente da istituti di credito e non attraverso uno SPV. Un covered bond ha un cover pool dinamico che offre la possibilità di rimuovere o aggiungere altri asset in qualunque momento.    I possessori di Covered bond hanno diritto di regresso nei confronti dell’intero patrimonio dell’emittente (tipicamente Banca); gli investitori, quindi, hanno una duplice garanzia: una nei confronti dell’emittente e una nei confronti degli asset del cover pool. Questa appare la caratteristica più importante rispetto agli RMBS.

le principali differenze (parte 2) Covered Bonds – MBS: le principali differenze (parte 2) Un cover pool dinamico richiede un accurato Asset Liability Management e genera la necessità di condurre frequenti stress test (verifiche) che tengano conto di mutasi scenari. Basilea II e la Direttiva sui Requisiti di Capitale (CRD) stabiliscono che i mutui ipotecari, per essere considerati asset idonei a garantire i Covered bond, devono avere un Loan-to-Value (LTV) inferiore all’80%, in caso di mutui residenziali ipotecari, ed inferiore al 60%, in caso di mutui ipotecari commerciali. Per l’emissione di RMBS non sono previsti particolari limiti di LTV.   I Covered bond, beneficiando di una duplice garanzia, necessitano in genere di un minore enhancement rispetto alle “AAA” comparabili di una cartolarizzazione.

le principali differenze (parte 3) Covered Bonds – MBS: le principali differenze (parte 3) Rispetto al trattamento di bilancio, infine, gli MBS non sono registrati come passività del soggetto Originator (Banca) degli attivi, diversamente da quanto accade per l’emittente dei Covered bond. Le OBG si definiscono come un “On bilance sheet funding tool” ossia, strumento interno di bilancio. La filosofia con cui nasce la Cartolarizzazione è legata al trasferimento del rischio; mentre il Covered bond deriva dall’idea di creare uno strumento efficace ed efficiente per il finanziamento di prestiti ipotecari restando una tecnica “on bilance sheet”.