Gestione dell’Innovazione La Scelta dei Progetti di Innovazione Antonio Messeni Petruzzelli Politecnico di Bari, Italy

Agenda  Il budget di R&S  Metodi di analisi quantitativa  Metodi di analisi qualitativa  Metodi di analisi quali-quantitativa

L’Imbuto dell’Innovazione 3000 nuove idee 1 nuovo prodotto di successo

Budget di R&S Viene stabilito un budget fisso in R&S e stilata una graduatoria dei progetti da finanziare  Industry benchmark  Historical benchmark

Spese in R&S – dati EU /2

Spese in R&S – dati EU /2 Società Spese in R&S (miliardi di $) Intensità di R&S (% del fatturato) STMicroelectronics1,22316,4 Finmeccanica1,86916,1 Sanofi-Aventis4,40415,5 Ericsson2,97615,1 GlaxoSmithKline5,13114,9 AstraZeneca2,95914,7

Fonti di Finanziamento Esterne  Business angels  Fondi di venture capital  Incubatori tecnologici  Corporate venturing  Finanziamenti pubblici

Business Angels  Family  Friends  Fools

Venture Capital Fondi che investono il denaro dei propri soci in imprese tecnologici ad elevate potenzialità Oltre al denaro, apportano anche competenze di natura manageriale all’interno dell’impresa

Venture Capital Negli USA i fondi di VC hanno investito oltre 2 miliardi di dollari all’anno in imprese biotech

Venture Capital in Europa Paese Intensità di investimento (% del PIL) Svezia0,98 Danimarca0,75 Belgio0,36 Regno Unito 0,36 UE0,28 Germania0,27 Francia0,26 Irlanda0,21 Spagna0,15 Grecia0,09 Italia0,05

Venture Capital vs. Private Equity o Diverso il tempo di ingresso o Diverso il rischio assunto o Diversa la remunerazione attesa

Il Venture Capital in Italia Il Polo Italiano del Venture Capital di Torino riunisce 11 operatori e gestisce risorse per 1 miliardo di euro complessivamente l Polo è costituito da sei fondi italiani (Piemontech, Innogest Capital, Club degli Investitori, Strategia Italia, Eporgen Venture, Principia Fund) e da cinque fondi internazionali (TLcom Capital, Doughty Hanson &co Technology Limited, Intel Capital, 360 Capital Partner, Jupiter Venture) Ha sede nella Cittadella Politecnica, nuovo campus realizzato dal Politecnico di Torino

Incubatori Tecnologici Supportano attraverso risorse di natura non finanziaria le start-up hi-tech nei primi anni di vita (0-3 anni) I3P del Politecnico di Torino

Corporate Venturing Fondi di finanziamento appartenenti a grandi multinazionali (es. Johnson & Johnsons) mosse da un intento strategico

Finanziamenti Pubblici  Facilitazioni fiscali  Finanziamenti a fondo perduto  Finanziamenti a tasso agevolato  …

Finanziamenti e Tempo di Ingresso

Metodi di Analisi Quantitativa  Valore Interno Netto (VAN)  Tasso Interno di Rendimento (TIR)  Opzioni Reali

VAN F t = flusso di cassa netto all’anno t N = vita economica dell’investimento r = tasso di attualizzazione

TIR Il tasso che rende nullo il VAN

Opzioni Reali 1/2 Diritto di opzione su un titolo azionario L’opzione di acquisto (call option) permette all’investitore di riservarsi il diritto di acquistare un’azione in futuro (maturity) ad un prezzo prefissato (prezzo di esercizio o strike price)

Opzioni Reali 2/2  Call option: costi del programma di R&S  Strike price: costi di investimento futuro in R&S (brevettazione, commercializzazione,…)

Valore dell’Opzione di Acquisto E S 1 <ES 1 >E Valore dell’opzione alla scadenza S 1 = prezzo dell’azione E = prezzo d’esercizio

…Tuttavia…  In attività di R&S non si può sempre aspettare  Il valore futuro dell’azione (dell’investimento) non è indipendente dal comportamento dell’investitore … STRATEGIA!!!

Metodi di Analisi Qualitativa  Domande filtro  Mappa del portafoglio di R&S  Q-sort

Domande Filtro  Ruolo del cliente (mercato, utilizzo del prodotto, strategie di prezzo,…)  Capacità dell’impresa (esistenti, future, dei concorrenti,…)  Tempi & costi del progetto

Mappa del Portafoglio di R&S Progetti di ricerca di base Progetti breakthrough Progetti piattaforma Progetti derivati Cambiamento del prodotto Cambiamento del processo

Equilibrio del Portafoglio Progetti Nell’industrial farmaceutica il processo di sviluppo e commercializzazione di un nuovo farmaco impiega dai 10 ai 15 anni Solo 250 su 5000 composti identificati in fase di ricerca entrano nel percorso di testing; solo 5 sono ammessi ai test clinici; solo 1 è approvato per la messa in commercio Il costo medio di sviluppo di un farmaco è di circa 880 milioni di dollari

Q-sort Selezione qualitativa di una serie di progetti di R&S attraverso l’applicazione di alcuni parametri (fattibilità tecnica, impatto sul mercato, coerenza strategica,…)

Metodi di Analisi Mista: Conjoint Analysis Tecnica utilizzata per stimare il valore che i clienti attribuiscono a determinati fattori di scelta attraverso l’utilizzo di survey su larga scala ed analisi statistiche