Il trade off di breve periodo tra inflazione e disoccupazione: la curva di Phillips 1

Disoccupazione e inflazione Il tasso naturale di disoccupazione dipende da alcune caratteristiche del mercato del lavoro e del mercato dei prodotti. In particolare:  z : la forza contrattuale dei sindacati, il livello del salario minimo, le protezioni del mercato del lavoro (tra cui i sussidi di disoccupazione)  : la reattività dei salari al tasso di disoccupazione  μ : il grado di concorrenza nel mercato dei prodotti Il tasso di inflazione dipende soprattutto, anche se non esclusivamente, dalla crescita dell’offerta di moneta controllata dalla BCE (vedi teoria quantitativa della moneta) 2

La curva di Phillips Nel breve periodo, l’economia può scegliere tra inflazione e disoccupazione Si dice che l’economia fronteggia un trade off tra questi due obiettivi di politica economica Tale trade off è descritto dalla relazione empirica nota come curva di Phillips  Se la politica economica espande la domanda aggregata può ridurre la disoccupazione ma solo a costo di una più alta inflazione e viceversa 4

La curva di Phillips (segue 1) La curva di Phillips è una curva inclinata negativamente che illustra proprio la relazione tra: tasso di inflazione (in ordinata) tasso di disoccupazione (in ascissa) 5

La curva di Phillips (segue 2) ipotesi Pt-1=100; =[ ( Pt- Pt-1)/ Pt-1]*100 Tasso di inflazione Pt=106 6 B A Pt=102 2 Curva di Phillips Pt-1=100 4 7 Tasso di disoccupazione 13

AD-AS e curva di Phillips (a)Modello AD-AS (b)Curva di Phillips Output P AS u  AD2 Curva di Phillips AD1 B 8,000 106 B 4 (output è 8,000) 6 7,500 102 A A 7 (output è 7,500) 2 U=7% (U=4%) 16

Curva di Phillips di lungo periodo La curva di Phillips pareva offrire ai responsabili della politica economica un menu di possibili scelte tra inflazione e disoccupazione Ma era basata sul concetto che la AS non si potesse spostare per le aspettative Alla fine degli anni ‘60, Friedman and Phelps mostravano la mancanza di correlazione tra inflazione e disoccupazione nel lungo periodo La curva di Phillips di lungo periodo (CPLP) è verticale in corrispondenza del tasso naturale di disoccupazione La politica economica (specie monetaria) pertanto sarà efficace nel breve (Curva di Phillips di breve periodo, CPBP) ma non nel lungo periodo 19

Curva Phillips lungo periodo (segue 1)  Curva di Phillips di lungo periodo (CPLP) Alta inflazione B Bassa inflazione A Tasso naturale di disoccupazione Tasso di disoccupazione 22

Dal breve al lungo periodo Il concetto di una curva di Phillips stabile venne meno negli anni ‘70 Durante gli anni ‘70 e ‘80, l’economia sperimentò simultaneamente alta inflazione e alta disoccupazione (ricordare il collegamento con gli shocks di offerta alla AS)

Ipotesi del tasso naturale L’ipotesi secondo la quale il tasso di disoccupazione ritorna al suo livello naturale indipendentemente da ciò che accade al tasso di inflazione è conosciuta come ipotesi del tasso naturale 25

AD, AS e CPLP L’economia non si muove lungo la CPBP1, ma è la CPBP che si sposta in CPBP2 con tasso u invariato Curva di Phillips AD-AS P Inflazione ASLP CPLP Tasso naturale di u Tasso naturale di u AD2 CPBP2 Un aumento in M aumenta AD P2 AD1 B CPBP1 P1 A 28

Aspettative di inflazione e CP: l’inflazione attesa sposta la CP U Un  C B CPLP A CPBP con bassa inflazione attesa CPBP con alta inflazione attesa 35

Conclusione Le opinioni degli economisti sull’esistenza del trade off e sugli effetti delle politiche macroeconomiche sono cambiate assai nel corso degli ultimi decenni La teoria monetarista prima e quella delle aspettative razionali dopo sostengono che il trade off non esiste nel lungo periodo La teoria neo-keynesiana ridà peso alla curva di Phillips se l’inflazione è moderata 65