Modello IS-LM

Gli obiettivi di una Banca Centrale obiettivo monetario obiettivo di inflazione Attraverso il tasso di interesse

La regola di Taylor secondo la regola di Taylor, una Banca Centrale alza (abbassa) i tassi di interesse se si aspetta che l’inflazione e il reddito saranno al di sopra (al di sotto) del livello obiettivo.

I tassi di interesse secondo la regola di Taylor TR Tasso di interesse See Section 25-5 in the main text and Figure 25-7. Reddito Fissato un certo tasso di interesse dalla banca centrale, aumenti del reddito generano aumenti del tasso di interesse

Tassi di interesse e domanda aggregata La posizione della funzione SA dipende ora anche dal tasso di interesse a causa degli effetti del Consumo (invers. correlato con TI) Investimento (invers. Correlato con TI)

L’equilibrio nel mercato dei beni Il mercato dei beni è in equilibrio quando la spesa aggregata ed il reddito nazionale sono uguali. La funzione IS mostra le possibili combinazioni tra reddito e tasso di interesse per le quali vi è un equilibrio nel mercato dei beni e dei servizi. See Section 25-5 in the main text.

La funzione IS SA1 SA0 Y0 r r0 r1 IS Y1 Ad un alto tasso di interesse r0, il consumo e l’investimento sono bassi – e dunque anche la SA è bassa. retta a 45o SA1 Ad un minore tasso di interesse r1, il consumo, l’investimento e la SA sono più alti. r1 SA Y1 Il nuovo equilibrio è in Y1. Y0 Il sistema è in equilibrio in Y0. Reddito r See Section 25-5 in the main text and Figure 25-6. IS La funzione IS mostra tutte le combinazioni tra reddito e tasso di interesse per le quali il mercato dei beni si trova in equilibrio. Tasso di interesse Reddito

L’equilibrio del mercato monetario Il mercato monetario è in equilibrio quando la domanda reale di moneta è uguale all’offerta. La funzione LM mostra le combinazioni tra tasso di interesse e reddito nazionale che garantiscono un equilibrio nel mercato monetario. See Section 25-5 in the main text.

Due spiegazioni della funzione LM r LM Tasso di interesse Reddito Taylor rule equilibrio nel mercato monetario

L’equilibrio nel mercato dei beni e in quello monetario IS Mettendo assieme la funzione IS (che mostra i possibili equilibri nel mercato dei beni) LM e la curva LM (che mostra i possibili equilibri nel mercato monetario), Y* r* possiamo identificare quell’ unica combinazione di reddito e tasso di interesse (r*, Y*) per la quale entrambi i mercati sono in equilibrio. See Section 25-5 in the main text. Reddito

Spostamenti delle funzioni IS e LM La posizione della funzione IS dipende da: tutto ciò che (tranne il tasso di interesse) determina uno spostamento della funzione della spesa aggregata, ad esempio: l’investimento autonomo il consumo autonomo la spesa pubblica La posizione della funzione LM dipende da: l’offerta di moneta il livello dei prezzi See Section 25-5 in the main text. Notice that although we have so far assumed the price level to be fixed, this will be relaxed in Chapter 26.

La politica fiscale nel modello IS-LM Y0, r0 rappresenta l’equilibrio iniziale. Reddito r IS0 LM Y0 r0 IS1 Un aumento della spesa pubblica sposta la curva IS nella posizione IS1. r1 Y1 L’equilibrio diventa ora r1, Y1. See Section 25-5 in the main text. Parte della spesa per investimenti è stata spiazzata dall’aumento del tasso di interesse.

La politica monetaria nel modello IS-LM Y0, r0 è l’equilibrio iniziale. Reddito r IS0 LM0 Y0 r0 LM1 Un aumento dell’offerta di moneta sposta la curva LM a destra. Y1 r1 Il nuovo equilibrio diventa r1, Y1. See Section 25-5 in the main text.

La composizione della spesa aggregata La politica economica consiste anche nell’uso di politiche monetarie e fiscali al fine di stabilizzare il reddito a livelli alti e vicini alla piena occupazione. Y* Il livello di reddito Y* può essere ottenuto con: r IS1 LM1 r1 2) politica fiscale “morbida” (IS1) e “rigida” politica monetaria (LM1). LM0 IS0 r2 1) “Rigida” politica fiscale (IS0) e una politica monetaria “morbida” (LM0) See Section 25-6 in the main text. I due modi hanno un rilevante impatto sulla la composizione (pubblica / privata) della spesa aggregata del sistema economico. Reddito

Il modello IS-LM sembra offrire diverse possibilità per controllare l’equilibrio all’interno del sistema economico. Ma… ci sono altri elementi da tenere in considerazione il livello dei prezzi (l’inflazione) il lato dell’offerta del sistema economico (supply-side) i tassi di cambio

Introduciamo ora il livello dei prezzi e il mercato del lavoro Nel trattare l’equilibrio del sistema economico, con il modello IS-LM, abbiamo finora ipotizzato che: il livello dei prezzi non variasse il lato dell’offerta potesse essere ignorato. Ora rimuoveremo queste due ipotesi.

Il livello dei prezzi e la domanda aggregata Il modello macroeconomico CLASSICO analizza un sistema economico in cui salari e prezzi sono flessibili. L’offerta reale di moneta è la variabile chiave che lega la domanda aggregata di beni e servizi con il livello dei prezzi.

La funzione della domanda aggregata LM0 Y0 P0 Con un livello dei prezzi P0, abbiamo una funzione LM0, e data la IS l’equilibrio è in Y0. r L’offerta reale di moneta (stock nominale / livello dei prezzi) influenza la posizione della LM. Con un livello dei prezzi P1, la LM si sposta a LM1, e l’equilibrio sarà Y1. LM1 Y1 P1 IS P Reddito La funzione della domanda aggregata (MDS) unisce questi punti ... MDS See Section 26-1 in the main text, and Figure 26-1 NB the discussion continues on the next slide... Reddito

La funzione della domanda aggregata La funzione della domanda aggregata mostra le diverse combinazioni tra livello dei prezzi e reddito reale, per le quali la spesa aggregata è uguale al reddito reale e il tasso di interesse è fissato seguendo la Taylor rule. Inflazione See Section 26-1 in the main text, and Figure 26-1 NB the discussion continues on the next slide... MDS Prodotto nazionale

Il mercato del lavoro e l’offerta aggregata La curva dell’offerta aggregata il valore dei beni e servizi che le imprese desiderano offrire, a seconda del livello dei prezzi. Poiché l’output dipende dagli input impiegati, il mercato del lavoro diventa il punto di partenza dell’analisi dell’offerta aggregata.

La funzione dell’offerta aggregata Nel modello CLASSICO, ove non vi è illusione monetaria, ed i salari sono flessibili, la AS è verticale ed al livello del prodotto potenziale. AS Yp Livello dei prezzi L’equilibrio del sistema economico sarà dove MDS = AS ossia ad un reddito nazionale Yp e ad un livello dei prezzi P. MDS P La flessibilità di prezzi e salari consente alle variazioni del salario reale di mantenere la piena occupazione nel mercato del lavoro. See Sections 26-2 and 26-3 in the main text, and Figure 26-3. Prodotto nazionale reale

La politica monetaria e la politica fiscale AS Cambiamenti dell’offerta nominale di moneta o nella politica fiscale spostano la MDS, modificando il livello della domanda aggregata per ogni livello dei prezzi. Ma uno spostamento da MDS a MDS' cambia l’equilibrio da E a E’, il livello dei prezzi da P0 a P' ma il prodotto rimane Yp. MDS' P' E' Livello dei prezzi P0 E MDS See Sections 26-2 and 26-3 in the main text, and Figure 26-3. Yp Prodotto Nel modello classico, una variazione dell’offerta nominale di moneta causa una uguale variazione % nei salari nominali e nei prezzi. L’offerta reale di moneta, I tassi di interesse, il prodotto, l’occupazione ed i salari reali rimangono TUTTI invariati.

La politica fiscale In questo modello, un aumento della spesa pubblica determina un aumento dei prezzi che riduce l’offerta di moneta fa salire il tasso di interesse il consumo privato e l’investimento si riducono e vi è uno spiazzamento completo. Tutto ciò che cambia è la composizione della spesa aggregata il settore pubblico diventa più importante See Section 26-4 in the main text.

L’offerta aggregata di breve periodo Se gli aggiustamenti non sono istantanei, il prodotto può divergere dal prodotto potenziale, nel breve periodo. Le imprese possono variare (poco) la quantità di lavoro attraverso la variazione del numero di ore lavoro (straordinari, part-time, cassa integrazione) I salari possono essere lenti a variare e quindi non essere in grado di ricondurre alla piena occupazione a seguito di riduzioni della domanda aggregata. La curva di offerta di breve periodo mostra il livello dei prezzi a cui le imprese desiderano offrire diversi livelli di output. Il livello dei prezzi è correlato ai salari che le imprese devono pagare. See Section 26-6 in the main text.

La curva dell’offerta aggregata di breve periodo Supponete che un’economia si trovi con un reddito Yp in piena occupazione, nel punto A, con un livello dei prezzi P0 B A causa di una riduzione, della domanda aggregata le imprese, variano la quantità di lavoro, spostan- dosi lungo la SAS fino a B. SAS SAS1 SAS2 Dopo un certo tempo, le imprese riescono a negoziare salari inferiori e la SAS si sposta a SAS1 e poi a SAS2, A P0 Livello dei prezzi A2 P2 fino a quando il sistema non raggiunge un nuovo equilibrio in A2. See Section 26-6 in the main text, and Figure 26-7. Yp Prodotto

Una riduzione dell’offerta nominale di moneta L’economia si trova in un equilibrio di lungo periodo E: AS MDS' Una riduzione dell’offerta nomi- nale di moneta provoca uno spostamento da MDS a MDS' SAS E SAS' Quando il mercato del lavoro (salario) ritorna in equilibrio la SAS si sposta in SAS’. P'' P E' P' L’equilibrio si sposta in E’, nel breve periodo P3 SAS3 E3 Lentamente l’economia può spostarsi in E3, di nuovo con Yp. Livello dei prezzi Con un livello dei prezzi P’ ma salari invariati. Il salario reale aumenta causando una disoc- cupazione involontaria. See Section 26-7 in the main text, and Figure 26-8. MDS Yp Prodotto

Uno shock dell’offerta aggregata: ad esempio un aumento del prezzo del petrolio SAS' Un aumento del prezzo del petrolio forza le imprese ad aumentare i prezzi e la curva SAS si sposta a SAS' P SAS P' E' e l’equilibrio da E a E' Y' L’aumento dei prezzi causa un movimento lungo la MDS, ed il prodotto si riduce a Y' Col passare del tempo, la disoccupazione riduce i salari e la SAS’ ritorna nella posizione iniziale fino a quando il reddito ritorna a Yp. P E See Section 26-8 and Figure 26-11 in the main text. MDS Yp' Prodotto