Corso di Economia degli intermediari finanziari prof. Danilo Drago

Il rischio di impresa E’ un concetto unitario, valido per qualunque tipo di attività: - rischio di non remunerare adeguatamente il capitale conferito dagli azionisti - rischio di perdere, parzialmente o totalmente, il capitale degli azionisti Esistono però diversi fattori causativi del rischio L’importanza dei diversi fattori varia a seconda del tipo di attività svolta

Rischio strategico – organizzativo Il rischio di impresa Rischio strategico – organizzativo Riguarda l’impresa nel suo complesso Possibilità che la strategia adottata non sia adeguata al contesto competitivo Possibilità che la strategia adottata non sia coerente con la struttura organizzativa Rischi gestionali Dipendono dal tipo di attività svolta Principali classi per una banca: rischi di credito/controparte rischi di mercato rischi di liquidità rischi di volatilità del margine da servizi rischi operativi

La gestione caratteristica della banca Servizi di intermediazione per conto terzi Servizi di asset management, servizi di negoziazione di valori mobiliari e derivati, servizi di collocamento per gli emittenti di valori mobiliari, servizi di pagamento… Rischi rilevanti:di volatilità del margine da servizi, operativi e, in minor misura rispetto all’intermediazione per conto proprio, rischi di credito Servizi di intermediazione per conto proprio Concessione di prestiti per cassa e di firma, raccolta di depositi, investimento in titoli, attività di trading e di market making su titoli, valute e derivati.. Rischi rilevanti: di credito, di liquidità, di mercato, operativi

Autorità di Vigilanza e operatori distinguono tra Banking book e trading book L’intermediazione per conto proprio movimenta direttamente il portafoglio della banca Autorità di Vigilanza e operatori distinguono tra Trading book Banking book Attività e passività connesse all’intermediazione commerciale della banca e alla copertura dei relativi rischi di mercato e di liquidità Attività e posizioni su derivati (ed eventuali passività) connesse all’attività di negoziazione in conto proprio Le problematiche di gestione dei rischi presentano differenze significative

Il rischio di credito (1)…non è solo il rischio di mancata restituzione di un prestito Tipo di rischio Manifestazione Esposizioni soggette Insolvenza Aumento numero di controparti insolventi Tutte Migrazione Deterioramento merito di credito delle controparti affidate Recupero Diminuzione tasso di recupero dei crediti insolventi Esposizione Aumento esposizione precedente l’insolvenza di una controparte affidata Esposizioni per le quali il debitore gode di discrezionalità Spread Aumento premi di rischio richiesti dal mercato finanziario, a parità di merito creditizio Titoli obbligazionari Preregolamento Insolvenza di una controparte prima del regolamento Derivati negoziati in mercati over the counter (OTC) Regolamento Mancato adempimento in sede di regolamento Derivati OTC, negoziazione di titoli e valute

RISCHIO DI CONCENTRAZIONE Il rischio di credito (2) portafogli caratterizzati da scarsa diversificazione settoriale e geografica esposizioni nei confronti di soggetti la cui sede legale è situata in Paesi caratterizzati da elevati profili di rischio RISCHIO DI CONCENTRAZIONE Tutte le tipologie di rischio di credito elencate sono accentuate in presenza di: RISCHIO PAESE

Rischi di mercato Tipo di rischio Manifestazione Esposizioni soggette Rischio di interesse Variazione margine di interesse Profitti e perdite da operazioni finanziarie Variazione del valore di mercato del patrimonio Attività fruttifere di interessi, passività onerose, posizioni su derivati Rischio di cambio Attività e passività in valuta e derivati delle valute Rischio di prezzo Come sopra Azioni in portafoglio e derivati dell’azionario Rischio merci Derivati su commodities Rischio di volatilità Posizioni su opzioni e posizioni su opzioni implicite (obbligazioni strutturate, alcuni tipi di mutui…)

Rischio di liquidità Per la banca nel suo complesso Rischio di non poter far fronte agli impegni di pagamento in modo tempestivo ed economico Fattori causativi: effetti finanziari dei rischi economici discrezionalità contrattuale della clientela variabilità delle condizioni dei mercati finanziari Per il trading book Rischio che i nuovi ordini di acquisto o di vendita esercitino una variazione significativa dei prezzi Fattori causativi: variabilità delle condizioni dei mercati finanziari, originate da: politica monetaria variazioni nel numero di intermediari (abbandono del mercato da parte di uno o più market makers) concentrazione degli scambi su pochi strumenti (a causa della concorrenza sulle commissioni) omogeneità di comportamento da parte dei partecipanti al mercato (herding, omogeneità dei sistemi di risk management)

Il Comitato di Basilea definisce il rischio operativo come Rischio operativi Sono numerosissimi e originati da una grande quantità di fattori causativi… Il Comitato di Basilea definisce il rischio operativo come Il rischio di perdite derivanti dalla inadeguatezza o dalla disfunzione di procedure, risorse umane e sistemi interni, oppure da eventi esogeni. Tale definizione include il rischio legale, ma non quelli strategico o di reputazione

Interazioni tra i diversi tipi di rischio Tipo di interazione Esempi Rischi di credito e rischi di mercato La negoziazione di un derivato OTC può ridurre i rischi di mercato, ma genera rischio di controparte Rischi di credito e rischi di liquidità Il mancato rimborso di un prestito genera un immobilizzo finanziario Rischi di mercato e rischi di liquidità Una diminuzione della liquidità dei mercati accentua le difficoltà di gestione dei rischi di mercato Rischi operativi e rischi di mercato Un blackout nei sistemi informatici impedisce di intervenire sulle posizioni aperte Rischi di variabilità del margine da servizi e rischi di mercato Situazioni di crisi dei mercati finanziari possono ridurre i ricavi da commissioni di gestione e di negoziazione