I Vincoli di Distanza I limiti del credito estero nelle economie povere A cura di: Gloria Pezzoli Manoela Zanchi Economia Monetaria Internazionale Prof. A. Presbitero A.A. 2008/2009

SUDDIVISIONE DEL LAVORO -definizione di distanza -descrizione dei dati -metodologia empirica -Test sui vincoli di distanza -importanza economica dei limiti di distanza -conclusioni

Perché le banche estere limitano il campo di applicazione nei PVS?

Teoria basata sui vincoli di distanza Teoria basata sulle preferenze al rischio 2 TEORIE

Come misurare la distanza?

3 parametri Distanza geografica/culturale Distanza gerarchica Distanza istituzionale Maggiori costi di agenzia, informativi e di adattamento

Teoria basata sulla preferenza al rischio Le banche estere hanno standard diversi per misurare il rischio e sono sottoposte ad autorità di vigilanza

Y = α+β 1 F j +β 2 (F j Z j ) + β 3 X i +α i +η j +έ ij MODELLO EMPIRICO Y = Risultato del livello del prestito Fj è una dummy per le banche estere αi tipo di imprenditore ηj il tipo di banca έij è il termine derrore; Xi sono variabile esplicative (additive) Zj rappresenta la distanza

Risposta: Limitata Le banche estere finanziano diversi tipi di imprese?

Le banche estere hanno meno successo nei prestiti relazionali? Risposta:Si

Sono i vincoli guidati dalla Distanza geografica e culturale? Il Top Manager della banca estera ha meno familiarità con leconomia locale Banche Estereasiatiche non-asiatiche I limiti sono più forti per le banche non asiatiche Risposta:SI

Sono i vincoli guidati dalla politica di enforcement? Perché le banche nazionali potrebbero avere questa capacità a farsi rispettare? Candidati naturali per misurare lenforcement Default RateRecovery Rate Impresa politicamente connessa: uno dei suoi amministratori è un politico che ha partecipato alle elezioni precedenti

Per misurare lenforcement: Y ij =α+β 1 (DOM j )+β 2 (UNCON i )+β 3 (DOM j *UNCON i )+ ε ij Y ij è la misura di enforcement i è limpresa j è la banca DOM è una binaria per le banche domestiche UNDOM è una binaria per le imprese politicamente non connesse Β 3 >0 se Y è il tasso di recupero ; <0 se Y è il tasso di default Risposta: non è significativo

Test per cercare altre definizioni di distanza e selezione della Banca Sono i risultati condizionati dalla dimensione della banca? Due modi Dimensione locale in Pakistan Dimensione Globale Se è determinante: 1. I vincoli di distanza dovrebbero essere maggiori per le grandi banche 2. Includendo la variabile dimensione globale, leffetto distanza geografica e culturale è destinato a diminuire Risposta:Dubbiosa

Distribuzione delle Banche

Sono i risultati spinti dalle differenze istituzionali? Tre misure: Distanza Giuridica Distanza di Regolamentazione Distanza del Reddito

Se è determinante: I vincoli di distanza dovrebbero essere più forti per le banche istituzionalmente più distanti Leffetto della distanza geografica dovrebbe diminuire introducendo la variabile distanza istituzionale Risposta:Dubbiosa

Teoria alternativa basata sulla preferenza al rischio I prestiti delle banche domestiche sono di più bassa qualità? I mutuatari delle banche domestiche sono meno produttivi? Le banche domestiche sono coinvolte nei prestiti relazionali? Risposta:Nessuna differenza significativa

Quanto sono importanti i vincoli di distanza? Banche Estere: Più rapporti contrattuali, meno successo nelle negoziazioni bilaterali in caso di default Riduzione globale nel recupero dei cattivi prestiti

Non più asimmetrie sulla regolamentazione dopo la liberalizzazione finanziaria degli anni 90 La quota dei prestiti da parte delle nuove filiali è molto più grande per le banche domestiche rispetto alle banche estere

CONCLUSIONI Le banche estere sono presenti in 78 PVS su 101 e comprendono al meno il 19% del totale delle attività bancarie Le banche estere evitano di fare prestiti ad imprese con informazioni soft Equilibrio generale tra le banche

Grazie per lattenzione