La presentazione è in caricamento. Aspetta per favore

La presentazione è in caricamento. Aspetta per favore

I MERCATI REGOLAMENTATI E I MERCATI NON REGOLAMENTATI.

Presentazioni simili


Presentazione sul tema: "I MERCATI REGOLAMENTATI E I MERCATI NON REGOLAMENTATI."— Transcript della presentazione:

1 I MERCATI REGOLAMENTATI E I MERCATI NON REGOLAMENTATI

2 Concetto di mercato accezione generica : complesso di scambi di beni e prodotti, nel mercato finanziario tali prodotti sono i prodotti finanziari accezione giuridica: organizzazione e organizzazioni, da cui il termine mercati organizzati, che prestano servizi diretti a ridurre i costi di transazione nella negoziazione dei valori mobiliari.

3 Definizione di mercato regolamentato MERCATO organizzato caratterizzato dalla presenza di una DISCIPLINA concernente lorganizzazione delle trattazioni ed il controllo delle stesse. Si parla di funzione organizzatoria; tale funzione è demandata alle società di gestione che disciplinano lattività di mercato.

4 Il recepimento della direttiva 93/22/CEE trasforma lassetto del mercato trasforma la disciplina di regolamento

5 Trasformazione dellassetto di mercato prima del recepimento in Europa vigevano due modelli: pubblicistico e privatistico MODELLO PUBBLICISTICO area di utilizzo: Europa continentale pregi: forte controllo sul buon funzionamento e sulle sanzioni difetti: rigidità

6 Trasformazione dellassetto di mercato MODELLO PRIVATISTICO area di utilizzo: Regno Unito pregi: più snello difetti: essendo basato sullautoregolamentazione risulta più difficile sanzionare

7 Privatizzazione a seguito della dir 93/22 Le società di gestione diventano S.p.a. di proprietà privata (Borsa s.p.a., MTS s.p.a.) rimangono forme di controllo pubblico da parte della CONSOB e della Banca dItalia

8 Il recepimento della direttiva 93/22/CEE trasforma lassetto del mercato trasforma la disciplina di regolamento

9 Trasformazione della disciplina la direttiva applica il principio del mutuo riconoscimento e detta allart. 1 par. 13 dei requisiti affinché un mercato sia considerato riconosciuto nellUnione Europea per favorire quindi la concorrenza

10 Requisiti dellart. 1 par. 13 essere iscritto in un elenco speciale tenuto dallo stato dorigine avere un regolare funzionamento prevedere norme regolamentari stabilite da pubbliche autorità o da enti investiti di pubbliche funzioni

11 Requisiti dellart. 1 par. 13 essere aperto al pubblico degli investitori avere un regolamento che stabilisca requisiti di trasparenza e obblighi dinformativa sui prezzi e volumi scambiati sia notificata alle altre autorità di controllo liscrizione nel registro speciale

12 Dalla dir 93/22 al T.U.F. del 1998 La direttiva 93/22 viene recepita in Italia con il decreto Eurosim del 1996, il cui contenuto viene successivamente assorbito nel Testo Unico della Finanza del 1998.

13 La disciplina del testo unico della finanza art. 61 e segg. del T.U.F. Art. 61 T.U.F. gestione dei mercati: - s. p. a. anche senza scopo di lucro (società di gestione) - requisiti delle società di gestione art. 62 T.U.F. - il regolamento del mercato viene deliberato dallassemblea ordinaria della società di gestione

14 La disciplina del testo unico della finanza Art. 63 T.U.F. requisiti per essere mercato regolamentato requisiti dellart. 61 T.U.F. requisiti dellart. 1 par. 13 della dir. 93/22

15 La disciplina del testo unico della finanza art. 64 T.U.F. compiti della società di gestione art. 74 T.U.F. attività di vigilanza esercitata dalla CONSOB e dalla Banca dItalia

16 I principali mercati regolamentati Borsa mercato ristretto mercato di borsa per la negoziazione degli strumenti finanziari derivati (IDEM) MIF(cancellato dallelenco con delibera n dell11 marzo 2003)

17 I principali mercati regolamentati MTS Nuovo mercato mercato allingrosso delle obbligazioni non governative e dei titoli emessi da organismi internazionali partecipati da Stati (MTO) TLX (iscritto nellelenco con delibera n del 5 agosto 2003)

18 Lobbligo di concentrazione la dir 93/22 ha lo scopo di favorire la concorrenza lart. 21 del decreto Eurosim elimina lobbligo di concentrazione cioè lobbligo di compiere tutte le negoziazioni allinterno del mercato regolamentato, ma la Consob con successive delibere lo reintroduce dando adito a diverse critiche

19 Deroghe autorizzazione del cliente principio di best execution

20 Inapplicabilità ordini particolari natura dello strumento finanziario quantitativo oggetto della negoziazione se la negoziazione avviene in un sistema di scambi organizzati e a mercato chiuso

21 Definizione di mercato non regolamentato mercati non ricompresi nellelenco dei mercati regolamentati, la cui disciplina non trova fondamento in un sistema di regole organiche Espressione usata spesso come sinonimo di mercato over the counter o mercato OTC

22 Caratteristiche assenza di quotazioni ufficiali presenza di contrattazioni non standardizzate relativamente agli importi unitari ed alle scadenze mancanza di organismi centrali di compensazione informativa meno trasparente

23 Caratteristiche trattativa diretta tra acquirente e venditore con determinazione del prezzo basata sulla legge della domanda e dellofferta maggior rischio

24 La disciplina del T.U.F. Lart. 78 T.U.F. stabilisce i poteri della Consob negli scambi organizzati Lart. 79 T.U.F stabilisce i poteri della Banca dItalia negli scambi di fondi interbancari (controllo sul MID)

25 Scambi organizzati insieme di regole e strutture, anche automatizzate, che consente in via continuativa o periodica a) di raccogliere e diffondere proposte di negoziazione di strumenti finanziari b) di dare esecuzione a dette proposte con le modalità previste dal sistema

26 Esempi di mercati non regolamentati MID mercato degli swaps e dei forwards terzo mercato

27 Gli ATS: il TLX, da mercato non regol. a mercato regol. sono circuiti di negoziazione telematica alternativi a quelli tradizionali in Italia Unicredit ha creato TLX(TradingLabExchange) -è unapplicazione business to business -è un mercato a struttura mista -è diventato mercato regolamentato nel 2003


Scaricare ppt "I MERCATI REGOLAMENTATI E I MERCATI NON REGOLAMENTATI."

Presentazioni simili


Annunci Google