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La microstruttura del mercato Page 1 Luglio, 2014.

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Presentazione sul tema: "La microstruttura del mercato Page 1 Luglio, 2014."— Transcript della presentazione:

1 La microstruttura del mercato Page 1 Luglio, 2014

2 Page 2 Segmenti di mercato Obbligazioni Bancarie non Eurobond (Emesse da una banca e collocate tramite una rete bancaria) – Eurocl/Clear/ MT Altre obbligazioni - Corporate - Finanziarie - Mercati Emergenti (MSCI Barra) - Sovranazionali & Agency – 18.00Eurocl/Clear/ MT Titoli di Stato - UE - Sovereign - USA – 18.00Eurocl/Clear/ MT Totale strumenti del reddito fisso Azioni Cert- X – Eurocl/Clear/ MT MT Orari di negoziazioneStrumenti finanziari Depositaria Centrale 9.00 – Strumenti negoziati al

3 Segmenti di mercato Page 3 Gli strumenti negoziati sono suddivisi in 9 segmenti identifica in base alla tipologia del titolo e al sistema di regolamento

4 Page 4 Microstruttura mista (Quote & Order Driven); Prezzi applicabili in negoziazione continua; Orari di negoziazione (9:00-17:30); Presenza di almeno un Liquidity Provider per strumento che deve quotare in via continuativa per quantità minime prestabilite; Regole finalizzate a preservare la liquidità in favore degli investitori non professionali: Divieto di negoziazione in conto proprio per i broker; I contratti tra Liquidity Provider sono cancellati automaticamente. Trasparenza pre & post trade. Caratteristiche principali

5 La microstruttura del mercato/1 Page 5 Modello: il mercato ha una struttura mista order driven con la presenza obbligatoria di almeno un Liquidity Provider per ogni strumento. Gli investitori possono inserire proposte di negoziazione in competizione con quelle esposte dai Liquidity Provider. Ordinamento del book: le proposte di negoziazione sono ordinate sul book secondo la priorità di prezzo e tempo. Fasi e Orari di negoziazione: A partire dai 15 minuti antecedenti l’inizio della negoziazione continua, è prevista una fase di pre-negoziazione in cui solo i Liquidity Provider possono inserire proposte di negoziazione 8.45 – 9.00 Pre-negoziazione 9.00 – Negoziazione continua Chiusura

6 Obblighi del Liquidity Provider Page 6 Liquidità: obbligo di esporre in via continuativa proposte di negoziazione in acquisto e in vendita per una quantità almeno pari a quelle minime communicate da EuroTLX SIM. Tempo massimo di reintegro della quantità dopo la conclusione di un contratto: 5 minuti. Significatività di prezzi Obblighi di spread massimo, sono previsti dal Regolamento e determinati sulla base del Prezzo di Chiusura. Non vengono applicati solo in particolari periodi a strumenti con sottostanti caratterizzati da una liquidità o da una significatività dei prezzi non idonea al mantenimento di spread contenuti.

7 La microstruttura del mercato/2 Page 7 Tick di negoziazione: - Titoli di Stato ITA, FRA, GER con vita residua inferiore a 3 anni: 0,001 - Tutti gli altri titoli obbligazionari 0,01 - Azioni e Certificati in base alla tabella proposta di seguito: Lotto minimo di negoziazione - Viene stabilito da EuroTLX in fase di ammissione dello strumento; - Non è possibile negoziare minimi incrementi diversi dal lotto minimo.

8 8.45 – 9.00 Pre-negoziazione Page – Negoziazione continua Chiusura Tipologie di ordini inseribili E’ possibile inserire ordini: con limite di prezzo (limit orders → Fill & Store, IOC, FOK) senza limite di prezzo (market orders → IOC, FOK) validi solo per la giornata. Non sono ammessi ordini validi fino a data e al termine delle negoziazioni le proposte non eseguite vengono cancellate automaticamente dal mercato.

9 8.45 – 9.00 Pre-negoziazione Page – Negoziazione continua Chiusura Obbligazioni: Media aritmetica ponderata dei contratti conclusi nei seguenti diversi e determinati intervallo temporale diverso per segmento: -Titoli Governativi Italiani: ultimi 60 minuti di negoziazione; -Titoli Governativi Esteri: ultimi 90 minuti di negoziazione -Obbligazioni Corporate, Financials, Supranational, Emergenti: ultimi 120 minuti di negoziazione -Obbligazioni Bancarie non Eurobond: intera durata della negoziazione continua. In mancanza, algoritmo previsto per Cert-X & Azioni. Cert-X & Azioni: Media aritmetica dei prezzi di un numero significativo (10) di migliori bid e ask, tenendo in maggior conto i più recenti. In mancanza, prezzo di chiusura del giorno precedente. EuroTLX – nuova piattaforma di negoziazione Prezzo di Chiusura/di Riferimento

10 Page 10 Limite 1: Consente l’immissione di proposte il cui prezzo sia compreso in una percentuale massima del Prezzo Statico di riferimento. Limite 2: E’ la massima variazione di prezzo consentita tra due contratti consecutivi. Limite 3: Limite massimo di variazione di prezzo consentito tra un contratto ed il Prezzo Statico di riferimento. I limiti di negoziazione In caso di violazione del Limite 2 o del Limite 3 la proposta «aggressing» verrà cancellata e lo strumento verrà automaticamente sospeso per un intervallo prefissato e noto di 2 minuti (Halt) durante il quale non sono consentite l'immissione e la modifica di proposte.

11 Limite 1 (Price Band) Page 11 Consente l’immissione di proposte il cui prezzo sia compreso in una percentuale massima del Prezzo Statico di riferimento. L’adeguamento del Limite 1 è automatico in base alle classi di vita residua di ciascuno strumento. Per tutti i titoli negoziati su EuroTLX il Prezzo Statico è il Prezzo di chiusura del giorno precedente Novità: il Prezzo Statico si aggiorna al prezzo del primo contratto per i titoli diversi dalle Obbligazioni Bancarie non Eurobond.

12 Page 12 Cancellazione della proposta «aggressing» e sospensione automatica del titolo per un intervallo di tempo prefissato e noto (Halt) di 2 minuti. Durante questa fase di mercato non sono consentite l'immissione e la modifica di proposte di negoziazione. Limite 2 (Circuit Breaker Dinamico) E’ la massima variazione di prezzo consentita tra due contratti consecutivi. Viene adeguato automaticamente in base alle classi di vita residua di ciascuno strumento. In caso di violazione del limite 2:

13 Page 13 Limite 3 (Circuit Breaker Statico) Limite massimo di variazione di prezzo consentito tra un contratto ed il Prezzo Statico di riferimento, adeguato in base alle classi di vita residua dello specifico strumento finanziario. Il limite 3 rappresenta una novità per EuroTLX. In caso di violazione del limite 3: Cancellazione della proposta «aggressing» e sospensione automatica del titolo per un intervallo di tempo prefissato e noto (Halt) di 2 minuti. Durante questa fase di mercato non sono consentite l'immissione e la modifica di proposte di negoziazione.

14 Page 14 Luca BagatoHead of Sales & Business Development Luigi CampaHead of Strategy & Bus.Development Francesca CarlomagnoSales & Marketing Marco BambaceUK Sales & Marketing Erika ValliniSales & Marketing Contatti

15 Page 15 Th e information contained in this document and in the attachments is confidential and is intended for the exclusive use of the beneficiary. As a result, the contents of the present document shall not be disclosed without the prior written approval of EuroTLX SIM S.p.A. The present document is the exclusive property of EuroTLX SIM S.p.A. and is protected by Italian and international intellectual property laws. As a result, the contents of this document or any attachments cannot be modified in anyway, nor published, retransmitted, copied, sold, distributed or exhibited, nor can abstracts be created without the written approval of EuroTLX SIM S.p.A. This document was drawn up by EuroTLX SIM S.p.A. exclusively for informational purposes. It can also contain advertising and promotional communications. Whoever uses it for other than purely information purposes or for commercial objectives assumes full responsibility for such use. This document should not be construed as an offer, an invitation to offer or a promotional message for the purpose of purchase, sale or subscription in financial instruments or products of any nature. Specifically, the present document does not represent consulting in investments, nor a recommendation, nor research into investment materials. Its purpose is not to recommend or suggest, explicitly or implicitly, an investment strategy as regards one or more financial instruments or issuers of such financial instruments. Copies of this document or parts thereof may not be transported, transmitted or distributed in the United States, Canada, Australia, and Japan or to any person resident in those countries or in other countries in which disclosure is only allowed subject to authorization by the competent authorities. Distribution of this document in other jurisdictions can be subject to restrictions and therefore, the persons who are meant to be beneficiaries of the document must be informed on the existence of these restrictions and abide by them. The information contained in the present document is based on sources considered credible, however, no independent verification was made as regards to its veracity or accuracy. As a result, no guarantee or declaration, explicit or implicit, is provided nor can any reliance be placed on the precision, completeness or correctness of the information and opinions contained in this document. As regards the references to the physical aspects contained herein, it should be noted that the levels and taxation bases on which the present document is based are subject to changes and can affect the value of the investment. Otherwise, the information contained in the present document represents opinions. EuroTLX SIM S.p.A. is not responsible for any damage to the user and/or third parties due to the use of the information contained in the present document, including the possibility that there are errors, omissions or inaccuracies. References made to the past performance of the financial instruments can in no way be construed as an indication of results promised by EuroTLX SIM S.p.A. or which may be expected, because investments in financial instruments are affected by multiple factors, related to the markets, issuers, and to regulatory, economic and political changes. The Trademarks EuroTLX and TLX MPI are the property of EuroTLX SIM S.p.A. Disclaimer


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