Firenze, 12 luglio 2011 Osservatorio sui bilanci delle società di capitali in Toscana Rapporto 2011 Le condizioni economiche e finanziarie delle imprese toscane: una simulazione per il 2010

FARgroup 2011 Con lo sguardo rivolto al futuro, i dati del 2009 possono sembrare anacronistici Premesse e domanda di ricerca 2 Cosa potrà essere successo agli equilibri delle aziende toscane nel 2010, anno di timida ripresa? Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup Il modello di «previsione» Stima delle performance economiche di un gruppo di imprese toscane Settore manifatturiero toscano (imprese con costo del lavoro superiore a euro) Dati panel dal 2003 al 2009 (1.460 imprese) Ricostruzione del conto economico del 2010 di ogni impresa, partendo dai dati congiunturali 2010 di fonte Unioncamere Toscana-Confindustria Toscana Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup La ricostruzione dei conti economici Fatturato: basato su rilevazioni campionarie settoriali/provinciali di UnioncamereToscana-ConfidustriaToscana. Gli scostamenti sistematici fra valori dichiarati e dati di bilancio sono stati «corretti» con modelli di regressione Andamento scorte: come per il fatturato Altri ricavi: fatti uguali al 2009 Valore della produzione Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup La ricostruzione dei conti economici Costi esterni: stima del livello di variabilità (elasticità) con modelli di regressione Costo del lavoro: basato su rilevazioni campionarie settoriali/provinciali di UnioncamereToscana e Confidustria Toscana riguardanti l’andamento dell’occupazione, corrette per il numero di ore di CIG a cui hanno fatto ricorso le imprese Ammortamenti: assunti come fissi Altri costi: fatti uguali al 2009 Oneri finanziari: aggiornati al costo del denaro (fonte BancaItalia), ipotizzando l’invarianza dello stock di debito Imposte: IRES 27,5% sul Risultato Ante Imposte; IRAP 3,9% sul Margine Operativo Lordo (recuperando i contributi del personale) Costi operativi Altri costi Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup La redditività delle vendite Riprendono i margini operativi CIG determinante Riprendono i margini operativi CIG determinante senza CIG Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup Le imprese con risultati operativi positivi 7 imprese su cento tornano in positivo senza la CIG ciò non sarebbe successo 7 imprese su cento tornano in positivo senza la CIG ciò non sarebbe successo senza CIG Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup Il costo del lavoro per unità di prodotto La produttività del lavoro riprende La CIG è unica responsabile La produttività del lavoro riprende La CIG è unica responsabile senza CIG Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup Il peso degli oneri finanziari Tassi bassi aiutano le imprese Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup La percentuale di imprese in utile L’8% delle imprese torna in salute Senza la CIG si continuerebbe a perdere ricchezza L’8% delle imprese torna in salute Senza la CIG si continuerebbe a perdere ricchezza senza CIG Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup L’autofinanziamento lordo ( EBITDA/fatturato ) I flussi di cassa tornano a salire Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup La copertura degli oneri finanziari Si beneficia di tassi molto bassi Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup 2011 Una matrice di posizionamento finanziario 13 capitale netto/totale finanziamenti flusso di cassa operativo/oneri finanziari in crisi di liquidità solvibili dipendenti dalle banche non solvibili 2005: 19% 2006: 19% 2007: 18% 2008: 25% 2009: 33% 2010: 27% Domanda ricerca Metodo e database Risultati economici Risultati finanziari

FARgroup Conclusioni La ripresa dei mercati nel 2010 fa risalire la marginalità operativa e la marginalità netta del manifatturiero toscano Senza l’intervento della CIG la produttività del lavoro sarebbe sempre in calo e non avrebbe consentito tali risultati

FARgroup Conclusioni Con una ripresa così lenta, le politiche economiche giocano un ruolo determinante nel sostenere gli equilibri aziendali Tassi bassi e ripresa dei margini «salvano» molte imprese dalla crisi di liquidità

FARgroup 2011 Grazie per l ’ attenzione Francesco Giunta Francesco Dainelli Dipartimento di Scienze Aziendali Università degli Studi di Firenze Via delle Pandette, FIRENZE