Parte I Introduzione Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati e le istituzioni finanziarie? 1 Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Anteprima Il telegiornale della sera presenta un servizio sugli andamenti di borsa, sui tassi di interesse, sul presidente della banca centrale e sulla liquidità nei mercati del credito. Che cosa significa tutto ciò? Che cos’è la banca centrale? Devo preoccuparmi degli indici di borsa e dei tassi di interesse? Queste notizie avranno un impatto sulla capacità della mia impresa di ottenere un prestito bancario? Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Anteprima (cont.) Le domande appena poste sono pertinenti. Naturalmente, la risposta può essere trovata in questo libro. In effetti, il manuale che vi accingete a studiare tocca diversi argomenti, compresi la banca centrale, i mercati azionari, quelli obbligazionari e le banche. Nel presente capitolo forniremo un primo inquadramento di molte stimolanti questioni legate a tali argomenti. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Anteprima (cont.) Per cominciare, offriremo una panoramica di temi che dovrebbero interessare chiunque faccia parte di una società produttiva. Evidenzieremo il motivo per cui le istituzioni e i mercati finanziari giocano un ruolo significativo rispetto al nostro benessere finanziario. Gli argomenti trattati includono: Perché studiare i mercati finanziari? Perché studiare le istituzioni finanziarie? Ottica manageriale applicata Approccio di analisi delle istituzioni e dei mercati finanziari Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari? I mercati finanziari, per esempio quelli obbligazionari e azionari, sono cruciali nella nostra economia. Questi mercati convogliano i fondi dai risparmiatori agli investitori, promuovendo perciò l’efficienza economica. L’attività dei mercati ha un effetto diretto sul benessere personale, sul comportamento delle imprese e sull’economia come sistema complessivo. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari? (cont.) Il funzionamento efficace dei mercati finanziari (come quelli obbligazionari, azionari e valutari) rappresenta un elemento chiave per una crescita economica elevata. Esamineremo brevemente ognuno di questi mercati, fornendone i dati statistici essenziali e illustrando il modo in cui saranno trattati lungo il volume. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari Perché studiare i mercati finanziari? Mercati del debito e tassi di interesse I mercati del debito, o mercati obbligazionari, consentono ai governi, alle società e agli individui di finanziare mediante prestiti la loro attività. In questi mercati i mutuatari emettono un titolo, chiamato “obbligazione” (bond), che contiene la promessa di pagamenti periodici per un determinato lasso di tempo e la restituzione del capitale alla fine dello stesso arco temporale. Il tasso di interesse rappresenta il costo del credito. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari Perché studiare i mercati finanziari? Mercati del debito e tassi di interesse (cont.) Esistono molti tipi diversi di tassi di interesse di mercato: tassi sui mutui, tassi per il credito al consumo, ecc. L’andamento di questi tassi è importante. Per esempio, negli Stati Uniti i tassi sui mutui per l’acquisto di un’abitazione superavano, nel primo semestre del 1983, il 13%. A quell’epoca, perciò, il finanziamento di una casa risultava alquanto costoso. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari Perché studiare i mercati finanziari? Mercati del debito e tassi di interesse (cont.) Poiché i tassi di interesse sono importanti per gli individui e le imprese, è utile comprendere il loro andamento storico. La prossima slide mostra i tassi di interesse storici in vari settori del mercato obbligazionario statunitense: tassi sulle obbligazioni governative a lungo termine, tassi sui buoni del Tesoro a 3 mesi e tassi sulle obbligazioni societarie con rating Baa. Studieremo questi differenti tipi di obbligazioni in diversi capitoli, esaminando le caratteristiche specifiche di ogni bond e le teorie inerenti al mondo in cui vengono determinati i tassi di interesse. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Mercati del debito e tassi di interesse Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari Perché studiare i mercati finanziari? Mercati del debito e tassi di interesse (cont.) Per il momento proseguiremo con altri argomenti, ma torneremo sulle obbligazioni più avanti. Nei Capitoli 2, 11 e 12 analizzeremo il ruolo dei mercati del debito nell’economia. Nei Capitolo 3, 4 e 5 esamineremo le caratteristiche dei tassi di interesse. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari? Mercato azionario Il mercato azionario è il mercato in cui vengono negoziate le azioni ordinarie (common stock), di norma chiamate semplicemente “azioni” (stock), che rappresentano una quota di proprietà in una società. Inizialmente, le società vendono le azioni (nel mercato primario) per raccogliere fondi. In seguito, le azioni sono scambiate fra gli investitori (nel mercato secondario). Di tutti i mercati attivi, il mercato azionario è quello che riceve maggiore attenzione da parte dei media, probabilmente perché è il luogo in cui le persone diventano ricche (e povere) molto in fretta. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari? Mercato azionario (cont.) La prossima slide mostra l’andamento dell’indice Dow Jones Industrial Average nel corso degli ultimi 60 anni. Notate l’estrema volatilità dei prezzi azionari, specialmente dall’inizio del XXI secolo. Nei successivi capitoli, esamineremo il ruolo del mercato azionario e il modo in cui i prezzi delle azioni riflettono le informazioni disponibili nel mercato. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Mercato azionario Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari? Mercato azionario (cont.) Anche le imprese, non solo gli individui, guardano con interesse alle notizie provenienti dal mercato azionario. Benché le società non “investano” tipicamente in questo mercato, spesso cercano finanziamenti aggiuntivi nei mercati azionari dopo aver deciso di quotarsi presso una determinata borsa. Il successo di queste emissioni secondarie di azioni (SEO, Seasoned Equity Offering) dipende ampiamente dal prezzo corrente del titolo azionario della società. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari? Mercato valutario Nel mercato valutario vengono negoziate le valute internazionali e stabiliti i tassi di cambio. Sebbene la maggior parte delle persone conosca poco di questo mercato, il suo volume di scambi giornaliero si aggira intorno a 1.000 miliardi di dollari! Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari? Mercato valutario (cont.) La prossima slide mostra le fluttuazioni del tasso di cambio dell’euro nei confronti del dollaro. Queste fluttuazioni sono molto importanti! Negli anni recenti, i consumatori statunitensi hanno riscontrato che le vacanze in Europa sono molto costose, a causa dell’indebolimento del dollaro USA rispetto all’euro. Quando il dollaro si rafforza, le merci statunitensi esportate costeranno di più all’estero, e dunque i produttori statunitensi sperimenteranno una diminuzione della domanda estera delle loro merci. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Mercati valutari Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare i mercati finanziari? Mercato valutario (cont.) Più avanti in questo manuale, analizzeremo come i tassi di cambio sono determinati sia nel breve sia nel lungo periodo. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare le istituzioni finanziarie? In questo libro tratteremo approfonditamente anche delle istituzioni finanziarie, cioè le società, le organizzazioni e i network che fanno funzionare il cosiddetto “mercato”. Tali istituzioni giocano un ruolo cruciale nel migliorare l’efficienza dell’economia. Discuteremo dei seguenti temi. Struttura del sistema finanziario (che aiuta a trasferire i fondi dai risparmiatori agli investitori). Crisi finanziarie (la crisi finanziaria del 2007-09 è stata una delle peggiori crisi dai tempi della Grande depressione. Perché si è verificata?). Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare le istituzioni finanziarie? (cont.) Banche centrali e gestione della politica monetaria (ruolo della BCE, della Fed e di analoghe controparti internazionali nella gestione dei tassi di interesse e dell’offerta di moneta). Sistema finanziario internazionale (impatto dei flussi di capitale fra paesi sulle economie nazionali; comprensione dei tassi di cambio, dei controlli sui capitali e del ruolo di agenzie come il Fondo Monetario Internazionale). Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Perché studiare le istituzioni finanziarie? (cont.) Banche e altre istituzioni finanziarie (includendo il ruolo delle compagnie di assicurazione, dei fondi comuni di investimento, dei fondi pensione, ecc.). Innovazione finanziaria (focalizzando l’attenzione sugli sviluppi della tecnologia informatica, che ha generato nuovi modi per fornire i prodotti finanziari). Gestione dei rischi nelle istituzioni finanziarie (risk management nelle istituzioni finanziarie). Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Un’ottica manageriale applicata Le istituzioni finanziarie sono tra i principali datori di lavoro nei paesi economicamente avanzati e spesso corrispondono stipendi molto elevati ai loro dirigenti. Conoscere come vengono gestite le istituzioni finanziarie può aiutarvi a relazionarvi meglio con esse. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Come esamineremo i mercati e le istituzioni finanziarie Modello analitico unificato   Vengono costruiti i concetti di base, spiegati e quindi manipolati per illustrare diversi fenomeni. Le “Applicazioni pratiche” sono utilizzate per creare un collegamento fra analisi teorica e dati empirici. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Come esamineremo i mercati e le istituzioni finanziarie (cont.) Modello analitico unificato   L’inserimento e la spiegazione di articoli comparsi di recente nella stampa specializzata (per esempio, in “The Wall Street Journal” e ne “Il Sole 24 ORE”) rafforzano la comprensione delle nozioni espresse nel libro, aiutandovi a sviluppare le vostre competenze critiche nell’identificare i concetti chiave che emergono dai quotidiani finanziari. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Come esamineremo i mercati e le istituzioni finanziarie (cont.) Altri strumenti didattici   Casi studio Applicazioni ed esempi numerici Box di interesse specifico Centinaia di problemi analitici di fine capitolo Problemi “Prevedere il futuro” Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Esplorando il Web Il World Wide Web costituisce una grandissima risorsa per ottenere informazioni sul presente e sul passato. Alla fine della maggior parte dei capitoli proporremo degli esercizi Web che indicano alcuni importanti siti nei quali reperire le informazioni e spiegheremo come utilizzarle. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Riassunto Perché studiare i mercati finanziari?: sono stati brevemente introdotti i tre mercati principali (obbligazionario, azionario e valutario). Perché studiare le istituzioni finanziarie?: è stata fornita una descrizione a grandi linee delle istituzioni e dei cambiamenti chiave che le hanno riguardate. Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Riassunto (cont.) Un’ottica manageriale applicata: il libro conterrà spesso del materiale applicativo per meglio comprendere come i manager usano le informazioni nella loro pratica quotidiana. Come esamineremo i mercati e le istituzioni finanziarie: abbiamo delineato le tre componenti chiave (modello analitico unificato, strumenti didattici ed esercizi Web). Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.

Thank you Mishkin, Eakins, Istituzioni e mercati finanziari, 3/ed.