Tassi di interesse di riferimento Laboratorio di trading 2a lezione Obiettivo: Confrontare titoli obbligazionari rispetto ai tassi di riferimento di mercato Strumenti: excel Francesco Locci

Tassi Free Risk Cosa è un tasso risk free? Mercato Monetario (scadenza entro 12 mesi) Tassi Euribor Mercato Finanziario (scadenza oltre i 12 mesi) interest rate swap – TASSI IRS

Tassi Euribor i tassi Euribor sono tassi di riferimento calcolati giornalmente ed indicano il tasso di interesse medio delle transazioni finanziarie in Euro tra le principali Banche Europee (con rating AAA – free risk) per l’Italia contribuiscono Intesa San paolo ed UBI la quotazione più alta mai toccata dall’Euribor 1 mese è stata registata l’8 ottobre 2008 quando raggiunse quota 5,20. Negli stessi giorni la scadenza trimestrale dell’Euribor ha raggiunto quota 5,39, mentre l’Euribor 6 mesi ha toccato il suo massimo storico a quota 5,45 il 9 ottobre 2008

sono quotati per maturity da 1 a 12 mesi i tassi Euribor sono act/360 e sono tassi ZC (convertendoli in act/365 otteniamo i punti della zero curve da 1° settimana ad 1 anno) sono quotati per maturity da 1 a 12 mesi Tenor CUSIP Description Yield Source Update 1W EUR001W BLP Index EUR001W Index (0,376) BLP 08/10/2018 15D EUR002W BLP Index EUR002W Index (0,371) 1M EUR001M BLP Index EUR001M Index 2M EUR002M BLP Index EUR002M Index (0,337) 3M EUR003M BLP Index EUR003M Index (0,318) 6M EUR006M BLP Index EUR006M Index (0,267) 9M EUR009M BLP Index EUR009M Index (0,208) 1Y EUR012M BLP Index EUR012M Index (0,158)

Chi influenza il livello dei tassi Euribor sul mercato? Tasso di deposito presso BCE per la durata di un giorno lavorativo oggi è pari a -0,40% Il tasso di rifinanziamento prezzo la BCE per la durata da 1 settimana ORP a 3 mesi ORM che oggi è pari a zero. - Corridoio dei tassi

Tassi IRS o Tassi Swap Definizione: interest rate swap (Interest Rate Swap, IRS): è un contratto che prevede lo scambio periodico, tra due operatori, di flussi di cassa aventi la natura di "interesse" calcolati sulla base dei tassi di interesse predefiniti e differenti e di un capitale teorico di riferimento tra operatori AAA ad un costo nullo. Il mercato non quota dunque i contratti, bens`ı i relativi tassi fissi, i quali vengono detti tassi swap IRS 10Y 6M = 1,02% E' quel tasso fisso pagabile annualmente che è EQUO scambiare con il tasso Euribor 6 mesi pagabile semestralmente tra 2 operatori AAA. Dal concetto di interest rate swap e dalle relative quotazioni deriva una relazione finanziaria di mercato che mette in tra operazioni a tasso fisso e le operazioni a tasso variabile; questo significa che per gli operatori AAA è equivalente scambiare flussi di cassa al tasso fisso IRS o all’Euribor 6M pagabile semestralmente per una certa scadenza. I tassi swap sono i tassi di riferimento per i titoli a cedola fissa. IRS è un tasso interno di rendimento non un tasso ZC per ottenere i tassi ZC per scadenze superiori all'anno occorre estrapolarli dagli IRS.

Tenor Bid Ask Mid 1 YR -0,241 -0,237 -0,239 18 MO -0,176 -0,172 -0,174 2 YR -0,092 -0,088 -0,09 3 YR 0,097 0,099 0,098 4 YR 0,28 0,284 0,281 5 YR 0,447 0,45 0,448 6 YR 0,596 0,6 0,599 7 YR 0,732 0,735 0,734 8 YR 0,856 0,859 0,858 9 YR 0,97 10 YR 1,069 11 YR 1,157 1,158 12 YR 1,234 1,25 1,242 13 YR 1,303 1,306 1,304 14 YR 1,361 1,365 1,363 15 YR 1,408 1,413 1,411 16 YR 1,458 1,456 17 YR 1,49 1,494 1,492 18 YR 1,517 1,523 1,52 19 YR 1,552 1,559 1,556 20 YR 1,561 1,566 1,565 21 YR 1,569 1,599 1,584 22 YR 1,582 1,607 1,603 23 YR 1,608 1,615 1,611 24 YR 1,614 1,621 1,618 25 YR 1,609 1,613 1,612 30 YR 1,616 1,624 1,62 40 YR 1,61 50 YR 1,585 1,583