Lezione 10 Moral hazard ed incentivi

MH ed efficienza Indebolisce la capacità di raggiungere accordi efficienti Costi e benefici sociali marginali non coincidono, per cui lallocazione è inefficiente MH può in alcuni casi migliorare lefficienza (es. assicurazione sanitaria e screenings)

MH ed assicurazioni MH sorge se in assenza di assicurazione lindividuo non sarebbe stato negligente In assenza di osservabilità delle precauzioni, lindividuo sarà negligente Il contratto incentivo-compatible deve essere tale i rimborsi versti ed il premio pagato soddisfino UA(pr) UA(no_pr)

Contratto di equilibrio Una condizione necessaria da rispettare è che lentità del danno sia maggiore del rimborso versato Copertura parziale LA SOLUZIONE DEL MH PREVEDE UN EQUILIBRIO CON RAZIONAMENTO

Unapplicazione al settore del credito Aumento della rischiosità degli investimenti a causa della: - riduzione costi di cattiva performance - ridotti incentivi dei depositanti a esercitare il dovuto controllo - bassa capitalizzazione - mancata regolamentazione

Confronto tra due investimenti sicurorischioso Costo iniziale100 Esito migliore110 (p =.5)125 (p =.5) Esito peggiore100 (p =.5)65 (p =.5) Rendimento lordo atteso 0.5(110) +.5(100) = 105.5(125)+.5(65)= 95 Rendimento netto atteso.5(10)+.5(0) = 5.5(25)+.5(-35) = -5

Presenza di incentivi perversi sicurorischioso Costo iniziale depositanti 97 Costo iniziale proprietari 33 Rendimento atteso depositanti 00 Rendimento lordo atteso proprietari = 8.5(125-97) +.5(65-65) = 14

Assicurazione privata e pubblica Il settore privato non si impegna in programmi assicurativi ad elevata incidenza di MH (es. sanità, infortuni) Vincolo di bilancio più stringente nel settore privato

Assicurazione contro malattie ed infortuni Es 1. i controllori di volo Es. 2. Mostly on Monday Es. 3. MH delle imprese Soluzioni: razionamento, soglie minime, experience-rating

MH nelle organizzazioni Nei rapporti di lavoro i dipendenti possono cercare di eludere i compiti loro assegnati SOLUZIONI: INCENTIVARE IL DIPENDENTE SECONDO LA PERFORMANCE UTILIZZANDO DEI SEGNALI

MH DEI MANAGER Il take-over è spesso segnale di MH dei manager

Le soluzioni al MH Controllo diretto ed auditing Controllo dei mercati Fusione

Contratti di incentivazione Imperfetta corrispondenza tra azioni non osservabili ed esiti osservabili Il reddito dellincentivato diventa rischioso Se lincentivato è avverso al rischio chiederà il pagamento di un premio per il rischio per accettare il contratto

Se i datori di lavoro sono neutrali al rischio e i dipendenti avversi I contratti di lavoro basati sulla performance sono socialmente inefficienti il contratto incentivante deve bilanciare i guadagni in termini di miglioramento degli incentivi con i costi del rischio

Rapporto di agenzia Il rapporto di agenzia sorge in tutte quelle situazioni in cui un individuo agisce per conto di un altro (rispetto al quale ha interessi conflittuali) e le sue azioni non sono osservabili. Ipotesi: agente avverso al rischio principale neutrale al rischio

Disegno degli incentivi La remunerazione dellagente varierà al variare del segnale in modo tale che il comportamento dellagente approssimi quello desiderato dal principale

Segnale perfettamente correlato Y = f(x) Con Y = output, x = impegno -Schema di affitto S(f(x)) = f(x) – R -Condivisione del risultato (sharecropping) S(f(x)) = αf(x) + F

Segnale imperfettamente correlato Y 1, Y 2,……………………………, Y n Per ogni livello di impegno x: p 1 (x), p 2 (x),…………………………, p n (x)

Affitto: se Y ha una componente casuale, se si appropria del residuo sostiene tutto il rischio Sharecropping: il lavoratore e il proprietario condividono il rischio delle fluttuazioni della produzione

Contratti incentivanti con cauzione Se i lavoratori potessero pagare una cauzione il cui valore superi i benefici ottenuti dallozio se il fatto di essere scoperti comportasse la perdita della cauzione Allora essi sceglierebbero di non oziare

Cauzione = promessa di alti salari la remunerazione crescente con lanzianità attrae chi intende costruire capitale umano e accrescere la produttività Selezione = promessa di alti salari la remunerazione crescente con lanzianità scoraggia il turn-over e attira i lavoratori più produttivi

w W* abilità Opportunità esterne Performance-pay attesa