I CONTRATTI DI BORSA Seconda Università degli Studi di Napoli Dipartimento di Giurisprudenza CICLO DI SEMINARI DI DIRITTO COMMERCIALE Memorial Marcello Tita Prof. MARIO CAMPOBASSO I CONTRATTI DI BORSA

La borsa “telematica”

Mercati regolamentati gestiti da borsa italiana MTA MIV MOT SeDex ETF plus Mercato Telematico Azionario: si negoziano azioni, obbligazioni convertibili, diritti di opzione e warrant. Mercato degli Investment Vehicles Mercato Telematico delle Obbligazio-ni Certificates e Covered Warrant ETF, ETC, ETN e fondi aperti IDEM IDEX AGREX Mercato italiano dei derivati sul grano duro Contratti derivati Mercato italiano dei derivati energetici

Sistemi multilaterali di negoziazione (MTF Multilateral trading facilities) piattaforme elettroniche di negoziazione che permettono di abbinare automaticamente le proposte di acquisto e di vendita provenienti da una pluralità di operatori.

Sistemi multilaterali di negoziazione gestiti da borsa italiana AIM Italia ExtraMOT Piccole e Media imprese italiane Titoli obbligazionari

SCAMBI GIORNALIERI MEDI MTA Numero di azioni: 800.000.000 Controvalore 2mld

del mercato regolamentato intermediario intermediario Sistema telematico del mercato regolamentato intermediario intermediario SERVIZIO DI LIQUIDAZIONE (STANZA DI COMPENTAZIONE. CLEARING) Controparte Centrale POST TRADING TRASFERIMENTO TITOLI (SERVIZIO DI REGOLAMENTO)

CC&G Cassa Compensazione e Garanzia Controparte centrale

+13 +8 +9 +16 +5 Intermediari +4 +3 +7 +9 +5 +2 +7 Conti clienti Azionisti +3 +7 +9 +5 +2 +7

Contratti “a contanti” Sono vendite a termine, regolate entro il secondo giorno dopo la negoziazione

Futures Contratto a termine in cui chi lo sottoscrive assume l'obbligo di acquistare (call) o vendere (put) i beni oggetto del contratto (sottostante) a una data e un prezzo prestabiliti.

Valore del futures (put) Azioni ENI: prezzo concordato: Euro 5 Azioni ENI: prezzo al giorno di esecuzione: Euro 2 Valore del futures= 1000 x (Euro 5-2) = Euro 3000 Valore Futures (put) = multiplo x (prezzo concordato- prezzo del giorno di esecuzione) Azioni ENI: prezzo concordato: Euro 2 Azioni ENI: prezzo del giorno di esecuzione: Euro 5 Valore del futures= 1000 x (Euro 2-5) = Euro - 3000

Valore del futures (call) Azioni unicredito: prezzo concordato: Euro 2 Azioni unicredito: prezzo al giorno di esecuzione: Euro 5 Valore del futures= 1000 x (Euro 5-2) = Euro 3000 Valore Futures (call) = multiplo x (prezzo g. esecuzione – prezzo concordato)

Option e covered warrant Contratto a termine in cui chi lo sottoscrive, verso il corrispettivo di un prezzo (premio) acquista il diritto di comprare (call) o vendere (put) i beni soggetto (ad esempio 1000 azioni alitalia) al contratto a una data e un prezzo prestabiliti

IL RIPORTO Art. 1548 Nozione Il riporto è il contratto per il quale il riportato trasferisce in proprietà al riportatore titoli di credito (1992) di una data specie per un determinato prezzo, e il riportatore assume l'obbligo di trasferire al riportato, alla scadenza del termine stabilito, la proprietà di altrettanti titoli della stessa specie, verso rimborso del prezzo, che può essere aumentato o diminuito nella misura convenuta. FUNZIONE Riporto finanziario Deporto

Art. 1550 Diritti accessori e obblighi inerenti ai titoli I diritti accessori e gli obblighi inerenti ai titoli dati a riporto spettano al riportato. [...] Il diritto di voto, salvo patto contrario, spetta al riportatore (att. 177). Inadempimento (Art. 1551) In caso di inadempimento di una delle parti, l’altra può chiedere l’esecuzione coattiva. Se entrambe le parti non adempiono le proprie obbligazioni nel termine stabilito, il riporto cessa di avere effetto, e ciascuna parte ritiene ciò che ha ricevuto al tempo della stipulazione del contratto.