Società finanziaria di partecipazione a sostegno dei progetti di sviluppo delle cooperative 28 Gennaio 2008.

Presentazione sul tema: "Società finanziaria di partecipazione a sostegno dei progetti di sviluppo delle cooperative 28 Gennaio 2008."— Transcript della presentazione:

1 Società finanziaria di partecipazione a sostegno dei progetti di sviluppo delle cooperative
28 Gennaio 2008

2 Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008
Finalità Costituire uno strumento specializzato che consenta di raccogliere dal sistema cooperativo nelle sue varie articolazioni risorse da destinare in via prioritaria a sostenere operazioni a supporto della crescita delle medio-grandi cooperative : Acquisizione, da parte di cooperative di medio grande dimensione o loro controllate, di imprese o rami aziendali Investimenti con tecniche di finanza di progetto che richiedano consistenti apporti di equity Processi di internazionalizzazione delle imprese Iniziative imprenditoriali che aggreghino patrimoni esistenti presso una molteplicità di cooperative o loro società Precessi di innovazione e altre iniziative di sviluppo Attrarre e coordinare risorse finanziarie da terze economie (banche, investitori istituzionali, fondi immobiliari e fondi pensione ecc.) amplificando il potenziale degli interventi Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Forma giuridica Società Finanziaria di Partecipazione in forma di Spa Art. 113 T.U.B. visto che le acquisizioni verranno fatte per conto dei propri soci e presumibilmente saranno rivendute a soci ART. 113 TUB 1. L’esercizio in via prevalente, non nei confronti del pubblico, delle attività indicate nell'articolo 106, comma 1, è riservato ai soggetti iscritti in una apposita sezione dell'elenco generale. Il Ministro del tesoro emana disposizioni attuative del presente comma (1). 2. Si applicano l'articolo 108 e, con esclusivo riferimento ai requisitidi onorabilità, l'articolo 109. ART. 6 Decreto del Ministro del tesoro 6 luglio 1994. 1. Per assunzione di partecipazioni si intende l'attività di acquisizione, detenzione e gestione dei diritti, rappresentati o meno da titoli, sul capitale di altre imprese. 2. L'assunzione di partecipazioni realizza una situazione di legame con le imprese partecipate per lo sviluppo dell'attività del partecipante; in tale attività è da ricomprendersi altresì l'impiego in partecipazioni a titolo di investimento di portafoglio. Si ha in ogni caso partecipazione quando il partecipante sia titolare di almeno un decimo dei diritti di voto esercitabili nell'assemblea ordinaria. 3. Per aversi operatività nei confronti del pubblico, oltre alle condizioni previste dall'art. 5, comma 1, è necessario che le assunzioni di partecipazioni siano finalizzate all'alienazione e, per il periodo di detenzione, siano caratterizzate da interventi volti alla riorganizzazione aziendale o allo sviluppo produttivo o al soddisfacimento delle esigenze finanziarie delle imprese partecipate anche tramite il reperimento del capitale di rischio. Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Modalità operative Analisi programmi di sviluppo delle imprese Verifica con le Associazioni di settore e con le finanziarie territoriali di: riferimenti strategici (lettura del mercato e priorità) bisogni/opportunità esistenti interventi da ricercare/promuovere in relazione ai riferimenti strategici ed all’interesse manifestato dalle cooperative Ricerca / Proposta di operazioni che vadano nella direzione stretegica indicata Banche dati M&A (es. AIDA ecc.) Opportunità segnalate da cooperative, dalle strutture territoriali Legacoop e/o loro referenti/interlocutori Essenziale, per procedere, l’interesse ad ogni operazione di una o più cooperative Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Modalità operative/2 Confronto interno alla società e con le cooperative interessate Decisioni in merito al tipo di intervento e individuazione delle forme tecniche partecipazione al capitale e relativo orizzonte temporale sottoscrizione di titoli cooperativi utilizzo fondi derivanti da incentivi di politica economica (innovazione, ecc..) finanziamenti a m/l termine Soggetti coinvolti nei vari passaggi tecnici struttura interna per la parte di censimento fabbisogni e opportunità e primi confronti con cooperative e strutture Legacoop struttura di riferimento esterna alla nuova Società, per lo studio tecnico del progetto e delle proposte di articolazione dell’intervento Taglio delle operazioni: a partire da 3 milioni (limite massimo previsto dal regolamento del Fondo) fino a milioni Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Modalità operative/3 La Nuova Società di partecipazione non ha fra i suoi obiettivi la creazione di spa da quotare in Borsa. Laddove il progetto di sviluppo dimensionale proposto da una o più cooperative comportasse di quotare in Borsa alcuni assets aziendali, la Nuova Società potrebbe partecipare solo a condizione che: sia mantenuto saldamente il controllo cooperativo della società quotata/quotanda, con ciò escludendo ogni ipotesi di demutualizzazione di attività imprenditoriali cooperative non siano in alcun modo contenute nella società quotata/quotanda attività oggetto dello scambio mutualistico Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Soggetti coinvolti L’obiettivo di fondo è quello di mettere in rete Coopfond con le finanziarie territoriali, per cui Soci Fondatori proposti sono i seguenti: Coopfond Finanziarie territoriali Parco Sofinco Fibo Federazione Cooperative di Ravenna Finpas (Toscana) Altre finanziarie interessate: Parma, Imola, Ferrara CCFS Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

8 Risorse economiche iniziali
Capitale sociale: obiettivo di almeno € in quanto una dimensione minore non consentirebbe il raggiungimento delle finalità esposte Coopfond: circa il 40-45% (recupero somme investite in Unipol e in immobili + liquidità) Finanziarie territoriali: circa il 40-45% soprattutto mediante conferimenti CCFS: circa 10% mediante conferimenti e liquidità Modalità: sottoscrizione nuovo capitale conferimento diretto o indiretto di partecipazioni Non previsti per ora apporti di “quasi - equity”(finanziamenti subordinati), (da definire poi eventualmente, in relazione ai singoli interventi) Leva finanziaria ipotizzata: 1:2 Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

9 Accessibilità dei servizi
Il costo dei servizi offerti dalla società non deve costituire una barriera per gli interlocutori potenziali o da stimolare: Convenzionare i costi con interlocutori tecnici di riferimento Commissioni praticate: prevedere mera copertura dei costi vivi da parte della Società e utilizzare soprattutto la leva del success fee Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

10 Remunerazione dei soci
Redditività attesa nel medio periodo: almeno pari al costo del denaro. Per le gestioni delle imprese partecipate ci si attende redditività media in linea con quella estraibile da gestioni industriali eccellenti (6-7%) Gli utili verranno distribuiti nella misura massima prevista dalle norme. Il rafforzamento dei mezzi propri avverrà a mezzo di aumenti di capitale. Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

11 Attrazione di capitali dall’esterno sulle singole iniziative
Ingresso di finanziatori esterni (fondi, banche ecc.) nelle società di scopo delle cooperative o nelle nuove SIIQ - SINQ Fondi immobiliari, mobiliari o di private equity Capitali di credito: mediante indebitamento verticale delle società veicolo relative ai singoli interventi mediante operazioni in pool con partners bancari in relazione ai singoli interventi Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

12 Risorse finanziarie prospettiche
Finanziamenti acquisiti direttamente dalla Società in rapporto 1:2 con il PN La società non darà vita a un proprio fondo, ma collaborerà con SGR e fondi di investimento bancari (con preferenza per quelli delle banche socie): Punto critico: il mercato dei fondi attualmente richiede rendimenti che possono risultare disincentivanti per le imprese che si accingono a processi di rilevante impatto strategico, ed anche i costi di gestione dei fondi sono piuttosto alti Non è prevista, nelle prime fasi, l’emissione diretta di obbligazioni in quanto modalità troppo costosa Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Forme di way out La Società potrà smobilizzare i propri investimenti ricercando il mantenimento del controllo coop.vo delle singole iniziative (modalità standard, la cooperativa partners riacquista), secondo le seguenti modalità tecniche: Vendita ad altri soggetti cooperativi o di riferimento del sistema Quotazione in Borsa della/e società veicolo Vendita parziale o totale a finanziatori esterni (fondi, banche ecc.) solo nel caso in cui sia accertato il mancato interesse cooperativo Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Proposta operativa PRIMA FASE Acquisizione del 50,83% di Nuovi Investimenti spa da Ariete spa al prezzo di € ,00, a fronte di nominali € ,00, da effettuarsi pro quota da parte dei partecipanti Il corrispettivo sopra indicato è già rettificato rispetto al valore del patrimonio netto contabile, tenendo conto delle svalutazioni e delle plusvalenze previste o in parte già acquisite Ariete ci rilascia una valutazione di tutte le società e dei crediti aperti; prevista inoltre una lettera di garanzia di Ariete su eventuali scostamenti nei valori SECONDA FASE Modifica dello statuto ed aumento di capitale da 4,7 a 210 milioni di cui sottoscritti dal sistema Coop milioni sottoscritti dal sistema Bancario 35 milioni Il compito di contattare gli istituti bancari verrà svolto dai nuovi organi sociali della spa ed avverrà quindi dopo la sottoscrizione del capitale da parte dei soggetti cooperativi Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Proposta operativa Ripartizione del capitale Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Proposta operativa Si prevedono i conferimenti di 4 partecipazioni HOLMO SPA: perizia già esistente UNIBON SPA: si propone una media tra le valutazioni effettuate ENIA SPA: quotazione di Borsa TANGRAM SPA: si ipotizza un valore medio di € 240/azione di Obiettivo Lavoro (prezzo di acquisto da Ist. Banche Popolari, con maggiorazione del 10% per premio di controllo) Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Proposta operativa In tal modo, comprendendo la parte di provenienza bancaria, le risorse proprie liquide potranno attestarsi almeno inizialmente, intorno ad € 100 milioni; l’obiettivo è però di investirle, mantenendone in forma liquida solo una piccola parte (indicativamente 5-10 milioni). Altre risorse liquide (fino a 200 milioni) potranno pervenire da altri interlocutori come finanziamenti o partecipazioni in relazione ai vari interventi imprenditoriali. Modalità di versamento del capitale alla costituzione: conferimenti + 1/3 della liquidità i restanti 2/3 all’1.1 ed al , con possibilità di chiamata anche in anticipo se ne esisterà la necessità La ripartizione degli utili avverrà, per il 2008/2009, in base al capitale versato Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Proposta operativa Sede legale: Bologna, presso Coopfond Ragione sociale: sembra opportuno modificarla in modo che richiami il tema della crescita e dello sviluppo della cooperazione (Sviluppocoop… o altro…) Tempi ipotizzati: Acquisto Nuovi Investimenti spa, delibere su statuto, aumento di capitale (e relativa sottoscrizione) e nomina degli organi sociali: il 28 febbraio 2008 Operazioni di trasferimento delle partecipazioni e versamento 1° tranche: entro il 31 marzo 2008 Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Governance Organi sociali: Assemblea straordinaria: deve essere presente almeno il 50% del capitale sociale e si delibera con maggioranza dei 2/3 dei presenti CDA: da 9 a 15 componenti. Inizialmente: 5 espressi dalle finanziarie territoriali 5 espressi da Coopfond 1 espresso da CCFS Da prevedere poi 2 consiglieri espressi dal sistema bancario Il CDA elegge al suo interno un Presidente ed un Vice Presidente proposti dalle Finanziarie Territoriali Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

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Governance Organi sociali (segue): Direttore Generale: proposto da Coopfond Collegio Sindacale: presidente indicato da Coopfond; inizialmente Coopfond indicherà anche 2 sindaci effettivi che verranno sostituiti da 2 nominati dal sistema bancario all’atto dell’ingresso delle banche nel capitale sociale Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008

21 Struttura operativa della società
Dotarla di una struttura leggera per svolgere il ruolo di regia strategica gestire le fasi di censimento fabbisogni/opportunità e di confronto con cooperative e strutture Legacoop valutare le ricadute dei progetti Interlocutori di riferimento per fasi tecniche Coopfond Unipol Merchant Aziende di servizio cooperative o associate a Legacoop Fiscalisti/commercialisti/società di consulenza Amministrazione in service con Coopfond Nuova Società di partecipazione Gruppo di lavoro - aggiornamento a genn. 2008