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FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3 FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3 1.

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Presentazione sul tema: "FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3 FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3 1."— Transcript della presentazione:

1 FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3 FINANZA AZIENDALE ESERCITAZIONE 3 1

2 OBIETTIVI: 1) TIR; 2) Indice di redditività; 3) VAN;

3 TIR = Tasso Interno di Rendimento 1)Un soggetto vuole investire ,00 in uno Zero Coupon Bond (ZCB) con scadenza 8 anni del valore nominale di ,00. Qual è il tasso di rendimento delloperazione? DATI: Costo = ,00 t = 8 anni VN = ,00.

4 SOLUZIONE : Dato che il TIR è quel tasso che consente di uguagliare il valore attuale delle entrate al valore attuale delle uscite … V. A. Uscite V. A. Entrate

5 = tavole i = 5,75%

6 TIR = Tasso Interno di Rendimento 2) Un imprenditore ha a disposizione oggi da investire e può scegliere tra le seguenti alternative che prevedono: a) entrata al tempo 5 di : b) entrata al tempo 1 di e al tempo 3 di Quale tra le due operazioni è più conveniente in base al TIR ?

7 a) = 1,4190 tavole TIR = 7,25%

8 … SOSTITUIAMO IL 7,25 % IN (b) b) ,81 > n.b. se i V.A. Conviene A

9 IR = Indice di Redditività 3) Un operatore ha a disposizione e sta valutando i seguenti progetti di investimento: N° progettoIRInv.to iniziale 11, , , Quali progetti conviene scegliere utilizzando quale criterio di valutazione lindice di redditività?

10 SOLUZIONE : Possiamo individuare tre combinazioni per un massimo di : a)progetti 1 e 2 (inv.to = ); b)progetti 2 e 3 (inv.to = ); c)progetti 1 e 3 (inv.to = ).

11 AB = (IR * inv.to)B-A N° progettoIRInv.toFlussi successivi al 1° VAN 11, , , combinazioneVAN a b c Conviene (b)

12 V. A. N. 4) Valutare con il metodo del V.A.N. un progetto dinvestimento che prevede: lacquisto (in t 0 ) di un impianto per da utilizzare per 5 anni, con vendita, alla fine di t 5 a ; amm.to costante (compreso 1 anno) aliquota del 15%; vendite (a partire da t 1 ): , , , , ; costo del venduto (a partire da t 1 ): , , , , ; altri costi (da t 1 ): 400, 1.000, 2.500, 1.200, 400; imposte al 30%; costo del capitale: 10%.

13 SOLUZIONE : Costo dacquisto = Amm.to = F.do amm.to t 5 = * 5 = Valore residuo = costo storico – f.do amm.to = – = Vendita – valore residuo = – = MINUSVALENZA

14 A) CALCOLO IMPOSTE Voci/ t12345 Vendite costo del venduto altri costi FCO amm.to minusvalenza B.I imposte R.N

15 B) CALCOLO VAN Voci/ t FCO imposte Disinv. to Inv.to flussi Flussi att. 10% , , , , ,09 VAN = Σ Flussi attualizzati = ,19 Conviene accettare il progetto dinvestimento

16 V. A. N. 5) Valutare con il metodo del V.A.N. un progetto dinvestimento che prevede: lacquisto (in t 0 ) di un impianto per da utilizzare per 4 anni, con vendita, alla fine di t 4 a ; amm.to ordinario (aliquota tabellare 20%); vendite (a partire da t 1 ): , , , ; costo del venduto (a partire da t 1 ): , , , ; Investimenti in CCN (da t 1 ): 5.000, 6.000, 3.500, 0; imposte al 33%; costo del capitale: 11%.

17 SOLUZIONE : Costo dacquisto = Amm.to : t 1 = *10% = t 2 - t 4 = * 20% = F.do amm.to t 4 = ( * 3) = Valore residuo = costo storico – f.do amm.to = – = Vendita – valore residuo = – = PLUSVALENZA

18 A) CALCOLO IMPOSTE Voci/ t1234 Vendite costo del venduto FCO amm.to plusvalenza B.I imposte R.N

19 B) CALCOLO VAN Voci/ t01234 FCO imposte Δ CCN disinv.to inv.to flussi flussi att. 11% , , , ,13 VAN = Σ Flussi attualizzati = ,52 Conviene accettare il progetto dinvestimento

20 V. A. N. e RMC 6) Dato un tasso annuo di remunerazione soddisfacente del 13% e unaliquota fiscale del 33% (le imposte si presumono pagate nello stesso anno in cui si consegue il reddito), valutare la convenienza ad effettuare un progetto dinvestimento, seguendo il criterio del RMC e quello del VAN, le cui caratteristiche sono riportate qui di seguito: acquisto (in t 0 ) di una macchina per , che viene ammortizzata in 5 anni (a partire dallanno 1) con quote costanti del 20% e viene stralciata alla fine dellanno 5; importo del CCN (dal periodo 1): 2.000, 2.200, 2.400, 1.700, 0; ricavi monetari di vendita annua (a partire da t 1 ): , , , , ; costi operativi annuali, a partire dallanno 1: , , , ,

21 A) RMC

22 A. 1) CALCOLO REDDITO MEDIO


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