Corso di Finanza Aziendale

Presentazione sul tema: "Corso di Finanza Aziendale"— Transcript della presentazione:

1 Corso di Finanza Aziendale
Dott.ssa Filomena Izzo

2 Come calcolare il valore attuale
Capitolo 5 Come calcolare il valore attuale Dott.ssa Filomena Izzo

3 Argomenti trattati Valutazione delle attività a lungo termine
Scorciatoie per il calcolo del VA Dott.ssa Filomena Izzo

4 Fattore di attualizzazione = VA di €1
Valore attuale Fattore di attualizzazione = VA di €1 Fattore di attualizzazione = 1/(1 + r)t in cui r è il tasso di attualizzazione e t il tempo futuro. Il fattore di sconto può essere utilizzato per calcolare il valore attuale di qualsiasi flusso di cassa. VA = FAt  Ct =  Ct 1 ______ (1 + r)t Dott.ssa Filomena Izzo

5 Valore attuale Esempio Avete appena comprato un computer per € Il contratto prevede il pagamento fra due anni a tasso zero. Se potete guadagnare l’8% sul vostro denaro. oggi quanto denaro dovreste mettere da parte per pagare l’importo dovuto alla scadenza dei due anni? Dott.ssa Filomena Izzo

6 Valore attuale Esempio Siete certi di ricevere (dunque. senza alcun rischio) € 200 tra due anni. Se il tasso di interesse sui titoli di Stato non rischiosi fosse pari a 7.7%. quale sarebbe il valore attuale della somma di denaro futura? Dott.ssa Filomena Izzo

7 Valore attuale I valori attuali possono essere sommati tra loro per valutare una serie di più flussi di cassa. Esempio Dati due dollari ― uno ricevuto fra un anno e l’altro fra due anni ― il valore di ciascuno è comunemente definito fattore di sconto. Assumete che r1 = 20% e r1 = 7%. Dott.ssa Filomena Izzo

8 Valore attuale Dott.ssa Filomena Izzo

9 Valore attuale Valore attuale di un investimento che genera flussi di cassa di € 100 all’anno per due anni. €100 €100 Valore attuale Anno 0 100/1.20 100/1.072 Totale = € 83 = € 87 = € 170 Anno Dott.ssa Filomena Izzo

10 Valore attuale Esempio Assumete che i flussi di cassa originati dalla costruzione e dalla vendita di un edificio adibito a uffici siano i seguenti. Investimento iniziale: € ; ulteriore investimento tra un anno per € ; flusso di cassa positivo tra due anni per € Dato un tasso di rendimento del 7%. calcolate il valore attuale ed il valore attuale netto. Dott.ssa Filomena Izzo

11 Periodo Fattore Flusso Valore di sconto di cassa attuale
Valore attuale Periodo Fattore Flusso Valore di sconto di cassa attuale ________________________________________ /1.07 = 2 (1/1.07)2 = ……………………………………………………..…. VAN = Totale = € Dott.ssa Filomena Izzo

12 Scorciatoie per il calcolo del VA
Talvolta esistono dei metodi rapidi che rendono molto agevole il calcolo del VA di un’attività che fornisce flussi di cassa in periodi differenti. Tali strumenti consentono di accelerare notevolmente il processo di calcolo. Dott.ssa Filomena Izzo

13 Rendita perpetua costante.
Scorciatoie per il calcolo del VA Rendita perpetua costante. Concetto finanziario nel quale, teoricamente, un flusso di cassa costante viene percepito per sempre. Dott.ssa Filomena Izzo

14 Rendita temporanea costante.
Scorciatoie per il calcolo del VA Rendita temporanea costante. Rendita annua – Attività che paga una somma fissa ogni anno per un certo numero di anni. Attività Anno di Pagamento …..t t + 1 Valore Attuale Rendita perpetua (primo pagamento anno 1) Rendita perpetua (primo pagamento anno t+1) Rendita perpetua dall’anno 1 all’anno t Dott.ssa Filomena Izzo

15 Rendita temporanea costante.
Scorciatoie per il calcolo del VA Rendita temporanea costante. Rendita annua – Attività che paga una somma fissa ogni anno per un certo numero di anni. Dott.ssa Filomena Izzo

16 Scorciatoie per il calcolo del VA
Esempio. Prendere un’auto in leasing per 4 anni a € 300 al mese. Non vi è richiesto di pagare alcuna somma in anticipo né alla scadenza del contratto. Se il vostro costo opportunità del capitale è di 0.5% al mese, qual è il costo dell’operazione di leasing? Dott.ssa Filomena Izzo

17 Rendita perpetua crescente.
Scorciatoie per il calcolo del VA Rendita perpetua crescente. Concetto finanziario nel quale un flusso di cassa crescente ad un tasso costante g viene percepito per sempre. La formula può essere utilizzata in ogni tempo futuro t: Dott.ssa Filomena Izzo

18 Rendita temporanea costante.
Scorciatoie per il calcolo del VA Rendita temporanea costante. Rendita annua – Attività che paga una somma fissa ogni anno per un certo numero di anni. Attività Anno di Pagamento …..t t + 1 Valore Attuale Rendita perpetua (primo pagamento anno 1) Rendita perpetua (primo pagamento anno t+1) Rendita perpetua dall’anno 1 all’anno t Dott.ssa Filomena Izzo

19 Una serie di flussi di cassa a tre anni che cresce a un tasso
Scorciatoie per il calcolo del VA Una serie di flussi di cassa a tre anni che cresce a un tasso g è uguale alla differenza fra due rendite perpetue crescenti. Dott.ssa Filomena Izzo

20 Scorciatoie per il calcolo del VA
Esempio. Qual è il valore attuale di un milione di euro pagato alla fine di ogni anno se il tasso di crescita annua di tale somma è 4% ed il tasso di attualizzazione è 10%? Dott.ssa Filomena Izzo