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1 Corso di Finanza Aziendale Dott.ssa Filomena Izzo.

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Presentazione sul tema: "1 Corso di Finanza Aziendale Dott.ssa Filomena Izzo."— Transcript della presentazione:

1 1 Corso di Finanza Aziendale Dott.ssa Filomena Izzo

2 2 VAN

3 3 Dott.ssa Filomena Izzo Valore attuale Valore attualizzato di un futuro flusso di cassa. Tasso di sconto (attualizzazione) Tasso di interesse impiegato per calcolare il valore attuale dei futuri flussi di cassa. Fattore di sconto (attualizzazione) Valore attuale di un futuro pagamento di 1 dollaro.

4 4 Dott.ssa Filomena Izzo Valore Attuale VA Fattore di attualizzazione VA di $1 VA fattore di attualizzazione C 1 Fattore di attualizzazione 1 (1 r) t in cui r è il tasso di attualizzazione e t il tempo futuro. Il fattore di sconto può essere utilizzato per calcolare il valore attuale di qualsiasi flusso di cassa. Valore attuale

5 5 Dott.ssa Filomena Izzo Valore attuale netto VAN VA – Investimento richiesto r C 1 C VAN 1 0

6 6 Dott.ssa Filomena Izzo Esempio Valutazione di un immobile a uso uffici Fase 1: Previsione dei flussi di cassa Costo dellimmobile = C 0 = 350 Prezzo di vendita nellanno 1 = C 1 = 400 Fase 2: Stima del costo opportunità del capitale Se investimenti a uguale grado di rischio nel mercato dei capitali offrono un rendimento del 7%, allora: Costo del capitale = r = 7%

7 7 Dott.ssa Filomena Izzo Esempio Valutazione di un immobile a uso uffici Fase 3: Sconto dei futuri flussi di cassa Fase 4: Se il valore attuale del flusso di cassa futuro supera linvestimento, proseguite.

8 8 Dott.ssa Filomena Izzo Progetti di investimento a rischio più elevato richiedono un più elevato tasso di rendimento. Richieste di tassi di rendimento più elevati generano un valore attuale inferiore. Rischio e VA VA di C 1 = 400 al 7%

9 9 Dott.ssa Filomena Izzo Rischio e VA VA di C 1 = 400 al 12% VA di C 1 = 400 al 7%

10 10 Dott.ssa Filomena Izzo Regola del tasso di rendimento Accettare investimenti che offrono un tasso di rendimento maggiore del loro costo opportunità del capitale. Esempio Nel progetto di seguito illustrato, il costo opportunità del capitale ammonta al 12%. È opportuno effettuare linvestimento?

11 11 Dott.ssa Filomena Izzo Regola del valore attuale netto Accettare gli investimenti che hanno valore attuale netto positivo. Esempio Supponiamo di investire 50 dollari oggi e di riceverne 60 fra un anno. Considerato il rendimento atteso del 10%, dovremmo eseguire questa operazione?


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